2800亿元资金定向支持小微

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数千家县农村商业银行迎来了有针对性的RRR减息-

2800亿元资金用于支持肖伟

目标削减将释放约2800亿元的长期资金，用于向私营企业和小微企业发放贷款。定向RRR减排有助于进一步推动政策框架的建立。政策框架形成后，将有助于中小银行确定不同级别的准备金率，并有利于这些银行作出更长期的资金安排

5月6日，中国人民银行决定，从5月15日起，面向本地区、服务县区的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。

与之前的定向RRR切割不同，这次定向RRR切割的范围受到更严格的限制。央行强调，仅在县级行政区域内经营或在其他县级行政区域内设有分支机构但资产不足100亿元的农村商业银行，应实行与农村信用社相同的存款准备金率，目前为8%。这意味着约有1000家县级农村商业银行面临RRR定向减息，并将释放约2800亿元的长期资金，用于向民营企业和小微企业发放贷款。

增量资金将支持农业和小型

"此次RRR降息后，预计央行将释放约7000万元资金."浙江云和农村商业银行业务管理部总经理俞昌表示，云和农村商业银行的业务范围仅在县城，其他地区没有分支机构，应在存款准备金下调范围内。

余昌表示，RRR降息释放的所有增量资金将用于小微企业贷款。俞昌介绍，今年是云和农村商业银行“民营小微企业金融服务年”，主要是走访当地工业园区的小微企业，年度目标是走访80%以上。与此同时，浙江云和农村商业银行还将降低小微企业的收费和利润，并将融资成本降低10%。

“资产在100亿元以下的县级农村商业银行的投资本身就是在小微领域和‘三农’领域。”临海农村商业银行副行长洪泉表示，在RRR定向减持后，该行将释放约9亿元资金。

那么，这笔增量资金真的能帮助小微企业降低融资成本吗？洪泉认为，近年来，银行利差有所收窄，但县域农村商业银行与当地经济处于共荣关系。在当前企业经营发展遇到瓶颈的情况下，银行能够也应该在一定程度上给企业带来利润。

4月17日召开的国务院常务会议指出，五大国有商业银行建立了工农外交关系，今年要率先确保小微企业贷款余额增长30%以上，小微企业综合融资成本比去年降低1个百分点。

这意味着国有大银行也开始在小微领域发挥实力，拥有更大的财务实力和成本优势。但与大型国有银行相比，中小银行更“匹配”小微企业、“三农”和民营企业。洪泉认为，国有银行涉足小微领域是市场竞争的一部分，其带来的影响可以由农村商业银行来承担。此外，与采用抵押贷款的大银行相比，中小银行的业务模式更加灵活。小额信贷领域的长期培育可以在一定程度上调节风险偏好，使用更多的信贷和担保，从而与大型国有银行形成差异化竞争。

除了对RRR的金融支持减少，县农村商业银行也希望有更多的支持政策，以有利于小银行。余昌表示希望农村商业银行、农村信用社等。可以站在第一线支持民营小微企业的“主力军”银行，并给予其他扶持政策。洪泉认为，在服务小微企业的同时，也要注重风险管理和控制。鉴于小微民营企业的高风险，银行必须高度重视贷后管理。在支持方面，洪泉还认为，除了银行自身的偿债和盈利之外，风险补偿还需要一定的激励措施，如财政补贴和增加担保。

完善“三档”政策框架

"我希望这项政策从长远来看是可持续的。"余昌表示，这将使中小银行有更多的信贷资金来支持实体经济。

这也符合行业专家最近的呼吁。业内专家认为，有必要对存款准备金进行分类管理，稳定现有临时措施，形成独立明确的制度安排。让不同类型的银行对存款准备金政策有明确的预期，减少临时政策调整带来的不确定性。

4月17日召开的国务院常务会议建议建立一个政策框架，对中小银行实施较低的存款准备金率。

"与单一的RRR削减相比，政策框架的建立更为重要."中国人民大学重阳金融研究所副所长董希淼表示，有针对性的RRR降息将有助于进一步推动政策框架的建立。政策框架形成后，将有助于中小银行确定不同级别的准备金率，并有利于这些银行做出更长期的资金安排。

至于政策框架的方向，在今年的全国人民代表大会期间，中国人民银行行长易纲表示，存款准备金率今后将逐步向三级转变——大银行一级、中型银行二级、小银行三级，特别是农村信用社和农村商业银行。

央行在2018年第四季度货币政策执行报告中指出，目前存款准备金率大致分为三个等级:大型商业银行为13.5%，中小商业银行为11.5%，县级农村金融机构为8%。然而，在基准评级的基础上，央行还实施了普惠金融定向RRR减息政策和新存款一定比例用于地方贷款的相关评估政策。

具体来说，今年1月25日之后，在RRR降息之前，六大商业银行的实际执行率分别为12%和13%；中小商业银行实际执行存款利率分别为10%、11%和11.5%；县域农村金融机构实际执行率分别为7%和8%；政策性银行实行7.5%的存款准备金率。

交通银行金融研究中心的高级研究员陈济认为，这次有针对性的RRR降息相当于给市场一个信号，即优惠存款准备金率框架已经启动，并将在未来继续推进。按照政策方向加强执行的银行，未来也可能获得更大的流动性支持，特别是通过降低RRR系数，增加中小银行中长期可动用资金，这将不断提高“信用增级”的有效性，提高银行对中小民营企业的信贷服务水平。

方向调整将进一步深化

最近，市场对货币政策的预期从“宽松”变为“紧缩”。

对此，董希淼认为，RRR此次定向降息也将有助于提高当前市场对收紧货币政策的预期。不过，他也强调，货币政策是动态调整的，因此没有必要过于重视单一操作，而是应该根据基本面和流动性等各种条件综合考虑。

CICC首席经济学家洪亮也认为，此次RRR降息缓解了市场的担忧，表明货币政策无意改变到去年上半年的“实际紧缩”状态。然而，此次RRR降息幅度的收窄也表明，货币政策更加注重定向调控，但总体货币信贷节奏可能在第一季度大幅加速后企稳。如果总需求仍面临下行压力，这一存款准备金率下调表明，货币政策仍有足够的空时间来支持经济。

对于未来的货币政策操作，陈济认为，未来定向调整政策将进一步深化。从中小银行的优惠存款利率开始，是因为中小银行与民营和小微企业之间的“近邻”关系。目前，除大型国有银行和股份制银行外，中小银行的小额信贷已占行业的50%以上。优先对中小银行实行差别化监管政策，有利于直接增加小额信贷的供给，进一步填补金融机构尚未完全覆盖的“空白”。

不过，陈济表示，这并不意味着未来有针对性的优惠待遇只针对中小银行。释放2800亿元资金不是定向调整的“终点”，央行在达到一定标准后仍有可能给予大型商业银行优惠存款利率。定向调整可能不仅是定向RRR减债的一种手段，支持再融资的创新信贷政策、扩大再融资等货币政策工具的合格抵押品范围、增加民营企业的债券融资支持工具、扩大定向中期贷款的便利性都可能成为定向调整政策的工具选择。(记者陈)

[我想纠正错误]负责编辑:朱颖