15%格力股权作价400亿公开转让！谁接控股权仍是迷 重要细节

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格力电气发布了一项公告，但仍令人困惑的是，谁将花费控股权。

暂停一周的格力电器有限公司8日晚宣布，大股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式转让15%的格力电器总股本，这意味着格力电器将改变所有权。

据粗略计算，格力电器最近30个交易日的平均价格约为45.75元。如果收购方想赢得15%的股份，就意味着要花费大约413亿元。这笔巨款对董明珠和他的管理团队来说无疑是一个难题，实现“吞蛇吞象”对董明珠来说也不是一件容易的事情。

据分析人士称，根据格力电器发布的公告，格力集团已通过公开招标转让其股权。从某种意义上说，这种方式可以有多种解释，但几乎肯定不像国有资产之间的转让那么简单，因为从以前的案例来看，股权转让不需要经过复杂的公开招标程序。然而，格力集团在意识到这笔巨款后将如何使用，这可能也是一件非常有趣的事情。

谁能赢得2840亿英镑的控制权

根据格力电器停牌前的收盘价，公司市值达到2840亿元。格力集团希望转让其15%的股份，无论谁赢得这一份额，都将获得市场价值2840亿元的格力电器的控制权。那是谁？目前还不确定，但还是可以从公告中获得一些有价值的信息。

首先，如果格力集团成功转让15%的股份，意味着转让后其持股比例将降至3.22%，这将使格力集团保留董事会席位的提名资格。换句话说，珠海SASAC仍将拥有格力电气的话语权和商业决策权。从公司治理结构的角度来看，这一票在某个时候可以说价值一千美元。可以肯定的是，珠海SASAC从现在起不会成为甩手掌柜，而让格力电器走人。

其次，广东省国有资产之间的股权转让应基本排除在外。因为，如果广东省的SASAC来接管要约，没有必要经过复杂的公开招标程序。剔除此条款后，董小姐及其管理团队将加入经销商(河北京海担保投资有限公司)接管要约，这也是当前市场的普遍预期。

然而，超过400亿元的转让对董明珠和他的管理团队(甚至是联合经销商)来说是一笔巨款。董明珠显然很难通过融资获得这么一笔钱。然后还有另一个办法，那就是和其他财团一起收购。在这种情况下，董明珠团队可能要在利益上做出一些让步:一是与财团签订赌博协议，根据年度业绩目标和分红额度进行赌博；其次，让财团部分干预格力的管理，这甚至可能是她最不希望看到的干预格力运作的事情。从董明珠的性格来看，前者的可能性相对较大。

除了董接手，显然还有其他的可能。与以往通过公开招标进行股权转让的案例相比，在公开招标之前，潜在买家普遍出现。从出售格力集团股份的行为来看，我们看不出谁是潜在的买家，但这个潜在的买家可能不是董明珠的概率还是太高了。

根据网上流传的信息，董明珠私人微信朋友圈的最新动态是今年2月12日转发的一段10分钟35秒的语音视频。在视频《强烈谴责》中，演讲者在谈到金融市场的各种混乱时充满了愤慨，尤其是当他谈到野蛮人敲门并伤害中国实体时。该报还引用了中国证监会前主席刘的一段话:“保险资金被用于不当资金的杠杆收购...变成野蛮人，最后变成强盗。这是挑战国家金融法规的底线。这是人性和商业道德的倒退和丧失，根本不是金融创新！”

如果这条微博是真的，董本人可能已经知道格力集团的行动和潜在买家。最终，格力集团没有走协议转让的道路出售股权。一种可能是使交易完美无缺，不留下国有资产流失的把柄；第二，有可能给董明珠一个公平竞争的机会，以免如此无情；第三，可能有必要给潜在的买家一些时间来评估各方的优势，以便最大限度地实现各方的利益。

奇怪的是，对于2016年前海人寿旗下格力的招牌，董明珠保持了很多低调。面对媒体，她既不担心，也不被发现为了获得控股权而四处走动。也许一切都在她的计算之中，或者也许她只能接受命运。从目前的情况来看，格力的控制权实际上是一个三选一的问题，要么是董明珠，一个神秘的财团，要么是两者的结合。

格力集团希望这400亿美元能够实现

格力电器年收入近2000亿元，净利润近260亿元。无论在内地价值投资者还是外国投资者眼中，格力电器都是一个值得拥有的稀缺目标。那么，为什么格力集团再次出售它？他们想用这400亿做什么？

数据显示，截至2005年底，格力集团持有格力电器50%以上的股份，处于绝对控股地位。2006年3月，格力电气开始股权分置改革，格力集团的持股比例首次降至41.06%。此后，通过实现国有股流通，格力集团持有的部分股份被预留作为格力电气管理层股权激励计划的股权来源，格力集团将格力电气的股权转让给格力电气主要经销商股东河北静海担保投资有限公司，并引入经销商联盟成为公司的战略投资者。根据格力电器2010年年报，格力集团持有格力电器10.96亿股股份，持股比例为18.22%，并一直保持这一持股数量和持股比例。

去年，董明珠表示，格力电气累计分红已达800亿元。根据股权变动计算，格力集团过去20年的奖金不应超过300亿元。格力集团一次性回收400多亿元，占珠海2018年财政收入的三分之一。

公众信息还显示，格力集团自1985年3月成立以来，已发展成为珠海最大、最具实力的国有龙头企业，业务涵盖制造业、金融投资、建筑投资、建筑安装、海岛旅游。格力集团官网表示，将围绕“投资创新打造国内一流综合企业”的目标，深化“一个核心、四大支柱”的战略格局，开创“二次创业”的新局面，取得更大成就。这可能是它想出售格力的重要原因之一。据田玉娥介绍，格力集团目前拥有20多家公司，包括格力电器、格力新技术、珠海建安集团、格力能源贸易、格力航空空投资、格力石化、格力金融等。

分析师认为，格力集团可能会拿出部分资金为这些企业增资，也可能会成立产业基金投资潜在产业。此外，还有可能上缴部分资金，因为粤港澳大湾区建设正在有序进行，所有相关项目都需要资金。然而，在最近中央于4月1日降低增值税后，财政收入可能面临压缩的局面，格力股份的出售也可以补充部分国库。

格力的股价会怎么样

根据以往类似股票的走势，格力恢复交易后，股价应该会更高。因为a股投资者一直认为，任何公司的控股权变动都会带来巨大的好处。但是很难知道每日限额是否会被密封。毕竟，格力不是一只小股票，大基金在这个问题上肯定会有分歧。分析师认为，从短期来看，格力的基本面应该不会发生太大变化，因为只要董明珠还在，格力的日子就不会改变。

今年1月16日，在格力电器董事会换届选举中，董明珠以高票当选为新一届董事会非独立董事。成功连任非独立董事意味着董明珠距离连任格力董事长又近了一步。65岁的董明珠当选格力新董事会非独立董事后，她迎来了格力新的三年董事任期。

董明珠在上次股东大会上也做出了公开回应。“无数人都在关心(我想什么时候退休)，我现在就想退休，但是企业的发展必须有连续性。上市公司没有规定何时退休。只要你做得好，你就可以继续做下去，而你最怕做得不好。”她说:“我心里有个评估。”谁对格力电器的未来发展负责？这是一个非常严肃的话题。这个话题不是由我来决定，而是由他来做。我们尽最大努力提供平台、提供机会并创造机会。”

从目前的情况来看，即使更换了实际的控制人，董明珠短期内离开格力电器的可能性应该相对较小。新一届董事会由格力电器高管董明珠、、王敬东、张伟以及经销商代表张、郭组成。没有空减少。如果有外人想重组董事会，这不会在一夜之间发生。只要公司的内部治理结构稳定，格力未来的命运将会是三年后。