增值税率今起下调 煤炭、钢铁、有色金属等产业将受惠

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近日，财政部、国家税务总局、海关总署联合发布了《关于深化增值税改革的公告》，决定从4月1日起降低部分行业的增值税税率。

“降低增值税包括将制造业和其他行业原16%的增值税税率降至13%，将交通、建筑、房地产和其他行业目前10%的税率降至9%，并保持6%的一级税率不变。”万博新经济研究所副所长张海兵昨日在接受《证券日报》采访时表示，这将在减轻实体经济负担方面发挥全面作用，煤炭、钢铁和有色金属等行业将从中受益。

“减税是应对经济增长下滑趋势的有利措施，也是财税改革的一项重大惠民政策。”民生银行(港股01988)研究所研究员郭晓蓓昨日在接受《证券日报》采访时表示，增值税调整延续了去年减税、减费的主调，进一步细化了最大税种的减税范围，三级下调为二级，有利于金属冶炼、制造、通讯、计算机等传统制造业和批发零售等服务业。

由于增值税的滞后性和传导效应，中上游企业仍然受益最大。郭晓蓓分析称，这主要包括高端制造业和高科技企业，符合“中国制造2025计划”，刺激高端制造业、通信设备和R&D投资增长，提振投资信心。同时，有利的减税也促进了汽车市场价格的向下调整，并随着油价的向下调整，进一步刺激了国内需求。

增值税税率的降低也导致了油价和电价不同程度的下降。根据张海兵的说法，由于石油价格和电力价格实际上是由政府调控的，因此波动很小。然而，如果3%的减税可以转移到下游，获利效果将是显著的，生产者价格指数和消费者价格指数的趋势也将受到影响。

针对增值税下调对生产者价格指数(ppi)和消费者价格指数(cpi)的传导效应，一名国有银行研究员昨日在接受《证券日报》(Securities Daily)采访时表示，下调增值税税率只是具体完善减税措施的第一步。未来，随着5月份开始降低社会保障率，受益行业和企业的工业制成品和商品将被空削减，叠加效应将传导至ppi和cpi

国海证券宏观经济研究员雷帆表示，在降低增值税税率后，未来12个月的ppi和cpi增幅将分阶段降低，但不会影响货币政策。增值税是一种附加税，减税的收入将在很大程度上通过降价使消费者受益。

经过企业减税和价格调整后，ppi将出现一次性明显的同比下降趋势，这也将部分传导到cpi的同比增长。雷帆认为，但12个月后，ppi和cpi将出现一次性反弹，与下降完全对称。这种技术性的一次性价格下跌并不影响价格走势，也不反映产出缺口和供求关系的变化，因此货币政策不应对此做出回应。

上述国有银行研究人员也表示，相对而言，结构性增值税改革对下游企业的影响仍然需要政策的落地和传导。由于向下调整的影响小于向上调整的影响，并且其他成本因素无法预测，这取决于如何执行当地的配套规则，特别是对私营企业的优惠政策。