定向降准有望为普惠金融注入7700亿元流动性

本篇文章888字，读完约2分钟

为扩大RRR普惠金融定向减债优惠政策覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业贷款需求，惠及更多小微企业，中国人民银行决定从2019年起，将RRR普惠金融定向减债小微企业贷款评估标准从“单笔贷款500万元以下”调整为“单笔贷款1000万元以下”。

“虽然此次政策调整只是微调，但可以说央行已经宣布启动流动性提前安排，更多工具可能会陆续推出。”中信证券(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日向《证券日报》表示，在主要上市银行中，农行、中行、交通银行、兴业银行、浦东发展银行、中信银行、光大银行、华夏银行、平安银行、北京银行、江苏银行和上海银行不符合二级标准(含10%的贷款)。如果顶层计算假设口径变化后所有上市银行都达到二级标准，流动性将释放约7700亿元。当然，在实际实施中，由于普惠公司RRR减排量的第二档远远高于第一档(分别占10%和1.5%)，因此实际释放的资金量将低于此计算结果。

东方金城首席宏观分析师王庆昨日向《证券日报》表示，2018年RRR降息的目标主要是针对普惠金融、mlf置换和债转股等特定领域。考虑到小微企业和民营企业的融资环境仍需进一步改善，2019年目标减排将继续发挥普惠金融的优势。与此同时，为了提高银行业的中长期流动性，增强其对实体经济部门的信贷供应能力，预计2019年将继续实施RRR替代性降息。此外，有针对性的RRR减排也可能在其他固定点政策支持领域实施，如“债转股”，如基础设施建设的短板领域。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄智龙向《证券日报》表示，普惠金融定向RRR减息政策已经完成，后续货币政策工具优化包括普惠金融定向降息和定向再融资、小微企业和农业、农村、农民贷款或国家开发银行补充抵押贷款(psl)，也可投资于普惠金融、小微企业或发展领域和行业，中央政府给予优先支持。

黄智龙表示，RRR重新定向减持的时间点可能出现在今年第一季度，因为第一季度一直是资本投资的关键时间点。但是，降息政策能否出台，不仅要考虑中美货币政策差异对人民币汇率的压力，还要综合考虑降息可能削弱房地产调控的效果。因此，央行不太可能在短期内降息。