快消迎升级 2018强者恒强

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[摘要]从市场结构来看，2018年仍是世界高端名酒年。三大白酒企业——毛五阳的第三季度收入占19家上市公司的66%以上。

对于白酒和乳制品行业来说，2018年是非同寻常的一年。今年以来，白酒和乳制品行业的马太效应越来越明显，行业集中度进一步提高，仍呈现出强而有力的发展趋势，中小企业在夹缝中生存。

白酒取得了胜利，并遇到了拐点

在2016年和2017年连续两年的高速增长之后，白酒行业在2018年取得了长足的进步。这种快速增长一直持续到今年上半年。2018年下半年，白酒行业迎来了业绩拐点，业绩增长率开始呈现下降趋势，导致白酒行业股价集体下跌。

从市场结构来看，2018年仍然是高端名酒的世界。第三季度收入排名前三的白酒“毛舞阳”占19家上市公司的66%以上；今年，中高档品牌的表现相当抢眼，而中小葡萄酒企业在夹缝中生存。

2018年对茅台酒老板来说是非常特殊的一年。今年，茅台进入“李保芳时代”，经历了高层次的血液交流，业绩快速增长，市值万亿；与此同时，它也经历了业绩增长放缓、罕见的一个词限制、商品短缺、价格飙升和掠夺。

2018年是五粮液“二次创业”新征程的第二年，也是李曙光执掌五粮液的第二年。面对表演的压力，李曙光曾经表达过自己的感受:大哥在江湖上不好，二哥不好，尤其是一直做大哥的二哥更不好。然而，和茅台一样，五粮液也提出了2019年销售额超过1000亿的目标。

2018年白酒行业的故事不止于此。今年，白酒企业“走出去”的步伐加快，新一轮国际化进入深水区；泸州老窖重返“亿万俱乐部”；世界范围内对山东京之酒业的收购，逐步深化了白酒的资本化运作；西凤酒遭遇塑化剂风波，第四次错失上市机会；华智酒业即将挂牌，而这把剑指的是“酒商第一股”。

回顾今年白酒行业的大起大落，白酒分析师蔡在接受《时代周刊》采访时表示，2018年白酒仍呈现品牌回归、消费升级、名酒回归的大趋势，白酒消费向一线白酒企业和区域名酒企业倾斜，其中茅台、五粮液等一线白酒企业业绩持续上升，区域名酒企业也继续收获市场，许多中小白酒企业被淘汰出局。直到2018年下半年，名酒企业的转折点到来，白酒的竞争已经从单纯的规模竞争转变为资源型竞争。

"与其说是调整，不如说是整合，增长率是合理的回报."招商证券(港股06099)杨永生在调研报告中指出，白酒行业内部结构仍在控制之中，行业深度调整的可能性较小，幅度应小于前一轮。随着经济刺激政策和消费促进政策的生效，该行业应该能够看到改善。行业整合要求企业和渠道重新调整增长预期。据估计，将需要1-2个高峰季节消化，目前的巩固时间不会太长。

乳制品行业的马太效应越来越明显

2018年对中国乳业来说是非同寻常的一年，这不仅是三聚氰胺事件发生的第十年，也是中国乳业持续变革的第十年。

经过十年的磕磕绊绊，消费者对国内乳制品行业的信心有了很大的提高，消费者信心的回归也促进了行业的发展。今年，行业集中度进一步提高，伊利、蒙牛和光明乳业占据中国乳业的半壁江山，尤其是伊利和蒙牛站在行业金字塔的顶端。

今年，伊利加快了跨行业布局，从进入植物蛋白市场和水果及老领域，到布局功能性饮料和矿泉水市场，再到收购泰国最大冰淇淋公司96%的股权，加快了东南亚市场的布局。

伊利努力的时候，蒙牛一点也没有落后。蒙牛董事长陆表示，2018年是蒙牛实现“双十亿”目标的关键一年。

在这关键的一年，蒙牛已经回到了正常的发展轨道。雅士利扭亏为盈，现代牧业(香港股市01117)在两年亏损后实现了大幅亏损，加快了低温巴氏杀菌奶业务的布局，收购了中国最大的有机乳制品公司中国圣牧(香港股市01432)的下游资产。

对于第三代光明乳业来说，2018年是多事之年。2018年8月，光明乳业迎来了一场人事大震荡，董事长张崇健、总经理朱航明、副总经理提前9个月退休。半个月后，成为光明乳业的董事长。

业绩下滑和高层动荡引起了外界的广泛关注，甚至演变成互联网上的“救光”行动。面对诸多挑战，光明乳业也采取了“自助”措施。2018年，光明乳业在其控股股东光明食品(集团)有限公司的控制下，先后收购了四项乳品资产，其中上海益民食品一厂有限公司于12月下旬被收购，并计划布局冷饮业务。综上所述，光明乳业希望恢复“光明”，这对任忠来说是一个很长的路要走。

“乳制品行业集中度明显提高，并进一步向伊利和蒙牛方向集中。”回顾2018年乳业发展，乳业分析师宋亮告诉《泰晤士报》记者，从企业角度看，伊利和蒙牛领军企业的业绩增长超过了行业平均增长率，区域乳业企业业绩大幅下滑。地方小乳品企业迎接破产浪潮；从产品来看，酸奶类已成为行业增长的主要推动力之一，婴儿配方奶粉的行业集中度进一步提高；从奶源来看，2018年，中国奶牛数量和原料奶产能呈下降趋势。

2018年对于中小型乳品企业来说同样令人激动。今年，在幕后隐退了七年的谢红重新控制了北梅，并引发了一场空壳战；国内第一品牌奶粉贺飞的销售额超过100亿；西方高级畜牧业人士的辞职增加了暂停上市的风险；科迪乳业是该地区领先的乳业，深陷私人借贷纠纷，重组问题仍在继续...

据中国食品(香港股市00506)行业分析师朱介绍，乳制品行业的马太效应越来越明显，呈现出强而有力的发展趋势，未来将向高端、利基、有机、营养方向发展，市场分化格局将进一步加剧。

从资本市场的角度来看，宋亮表示，由于整个乳制品市场的增长趋势和进口的影响等因素，2018年资本市场对乳制品企业的关注度较低，全行业并购不多，海外投资并购的受欢迎程度不如2016年和2017年。