两部门发文限定内保外贷融资比例 禁止套利

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据《证券日报》记者了解，12日，中国保监会和国家外汇管理局联合下发了《关于规范保险机构境内保险和境外贷款业务的通知》(以下简称《通知》)，进一步加强了对保险资金境外投资的监管，完善了保险资金境外投资的法律法规，引导了保险资金服务“一带一路”的国家战略，防范了境外投融资风险。

《通知》旨在规范保险机构的境内保险和境外贷款业务，明确融资比例和融资目的。保险机构需开展境内保险和境外贷款业务，实际资金余额不得超过上季度末净资产的20%，并纳入融资杠杆监控比例管理。与国内保险和国外贷款相结合的资金只用于特殊目的公司的投资项目，符合国家对境外投资的政策指导和相关要求，并遵守中国保监会关于保险资金境外运用的相关政策。

同时，《通知》提出按照渗透原则实施监督。要求保险机构遵循渗透原则，确认投资项目的主要资产类别或投资项目的基础资产，并在合并报表的基础上计算境内外投资比例。同时，要求海外投资托管人遵循渗透原则，对海外投资项目进行估值和核算，并通过合并对投资运作进行监管。

此外，通知还规定了禁止的行为。严格要求保险机构投资项目及其标的资产不违反国家宏观调控政策、产业政策和海外投资政策；要求专款专用，禁止保险机构将内部保险和对外贷款纳入特殊目的公司投资项目以外的业务资金，或向第三方发放贷款；禁止变相开展境内保险和境外贷款，禁止在境外获得信用贷款，禁止套利或非法投机交易。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱昨天在接受《证券日报》记者采访时表示，由于近年来海外利率较低，国内保险资金成本较高，竞争激烈，一些保险机构利用海外直接融资或国内保险和国外贷款将募集资金投向海外。近年来，保险机构通过ipo、固定收益增加和债券发行等方式进行海外融资，但这些方式在客观上受到限制，如是否在海外上市。发行债券也有很多限制，例如，公司债券的规模不能超过净资产的一定比例。因此，“国内保险和国外贷款”更受一些保险公司的关注。当然，“国内保险和国外贷款”需要强大的议价能力来占据银行的外汇和信用额度，一些大型保险机构更喜欢这种融资方式。

与《通知》同时发布的记者提问显示，近年来，中国经济发展迅速，综合国力不断增强，海外投资快速增长，已成为世界上最大的投资国之一，海外投资发展出现了一些新情况和新变化。在海外融资领域，一些企业利用国内保险和国外贷款进行跨境并购，一些保险机构也开始利用与国内保险和国外贷款相结合的资金进行海外投资。国内保险和国外贷款业务扩大了海外投资的资金来源，支持保险机构进行全球资产配置，但也带来流动性风险、高杠杆风险和再融资风险等问题。

“国内保险和国外贷款业务扩大了海外投资的资金来源，支持保险机构进行全球资产配置，但也存在一些风险和问题。”朱认为，通知主要是为了规范业务，防范境外投融资风险。由于《通知》强调规范业务管理，加强境外投资风险控制，可能会影响部分机构境外投融资规模的增长，但有助于规范境外投融资业务，防范境外投融资风险。

下一步，中国保监会将按照全国金融工作会议要求，切实加强对保险资金境外投资的监管，进一步完善保险机构境内保险和境外贷款业务的申报和评估监管机制，加强对保险机构境内保险和境外贷款业务的合规监管，促进保险资金境外投资持续健康有序发展。