小微企业融资模式创新的四点启示

本篇文章1946字，读完约5分钟

我们的记者雷和平

通讯员赵

4月23日，Xi安高技术产业风险投资有限公司(以下简称“西高投”)成功发行“风险投资中期票据”。作为中国第三只、陕西省第一只风险投资债券，它的发行不仅是风险投资债券品种在银行间债券市场上的成功案例，而且具有深远的意义，因为此次下调存款准备金率为小微企业融资模式创新开辟了广阔的空金融支持空间，开辟了“市场-平台-企业”的三个环节，为小微企业开辟了新的融资路径。有效破解了传统意义上银行机构单方面增加小微企业信贷供给的低效、高成本和风险约束的瓶颈，进一步丰富了小微企业成长发展过程中的多元化融资来源，为优化资本投资、提高金融机构的mpa评估发挥了积极作用。

通过对西高投成功发行《风险投资中期票据》的总结，我们可以得出以下四点启示。

首先，小微企业融资模式的创新必须植根于风险投资的深厚“土壤”。随着当前“双创新”战略的深化，本次债券募集的资金全部用于Xi高新区小微企业股权融资。Xi高新区是Xi和西部高新技术产业发展的前沿领域。依托“双自联”发展战略，在战略顶层设计、政策先行、测试先行等方面具有突出优势。在这种优越的风险投资环境下，更容易催生小微企业的融资需求。然而，传统的单一银行信贷支持小微企业融资模式，难以跟上积极创新创业、发达产业集群和新兴商业形式的实体经济转型发展趋势。在这种情况下，金融业也面临着自身转型升级的要求。推进金融与科技产业双向深度融合，必须将一流的机制、环境和要素转化为高端引领小微企业金融创新。《风险投资中期票据》的成功发行是金融自主创新、规模竞争优势和可持续发展突破的集中体现。

第二，小微企业的融资创新路径必须找到专业的风险投资融资平台。西高投成立于1999年，是“风险投资中期票据”的发行人。经过近20年的稳步发展，它已经成为中国为数不多的专业风险投资机构之一。基于Xi高新区的发展和区位优势，其重点是创业和风险投资。它以投资和增值服务为纽带，连接金融资本和产业资源，具有政府职能和市场发展的双重属性。因此，依托西高投这样的风险投资平台，引领小微企业带动融资创新是独一无二的。一方面，风险投资企业迫切需要拓宽风险投资资金来源，基金份额和直接股权投资需要获得稳定、长期、低成本的资金来源。《风险投资中期票据》满足风险投资业务的融资需求；另一方面，西高投具有深度整合资源的能力，形成了科学清晰的风险投资管理流程和决策体系。为了解决小微企业融资难、成本高的问题，平衡市场风险和收益，必须实现金融资源的有效配置、金融市场的分工与合作以及更高层次的金融与产业的良性互动。

第三，小微企业融资模式创新应在市场多元化渠道上取得新突破。企业成长的不同阶段需要连接不同类型的融资渠道。一般来说，除银行信贷外，债券和股权渠道也容易替代大型企业融资，而小微企业，尤其是科技创新型小微企业，难以满足银行信贷的信贷条件，获得私人风险投资基金和天使股票的融资成本通常较高。目前，正规金融市场往往缺乏小微企业金融资源的“运输路径”。高希投资公司“风险投资中期票据”的成功发行，为先进金融市场的小微企业股权融资开拓了新的空空间和渠道。小微企业“市场-平台-企业+风险投资中期票据”的新融资模式，有效拓宽了创新型小微科技企业的范围。就成功发行而言，通过“货币政策调控-降低银行流动性成本-增加银行融资规模-认购金融市场债券-增加产业股权资本-支持小微企业融资”的成功联动，构建了小微企业新的融资模式。 打破了小微企业融资在地域、对象和渠道上的诸多限制，完全符合金融“回归原点、支持实体”的政策目标要求。

第四，小微企业融资模式的创新有助于金融机构mpa评估导向的确立。中国人民银行Xi分行及其辖内管理部门积极引导辖内法人机构认购“风险投资中期票据”，这也在一定程度上反映了基层央行准确传导货币政策的绩效效果，也符合金融机构mpa广义信贷的评估指导要求。通过发行风险投资债券的成功实践，在辖区金融市场建立了良好的示范效应。一是有效提升了辖区内金融机构对小微企业融资创新的积极性。除债券融资模式外，小微企业的应收账款质押和供应链融资形成了创新的联动效应。金融机构在业务转型过程中更加关注小微企业融资领域，充分体现了中国人民银行的mpa评估导向效应。二是在监管机构对资产管理产品采取更严格措施的背景下，有利于优化金融机构同业和金融市场的业务结构，减少产品嵌套和表外融资。回报要求金融市场企业增加对实体经济的支持。第三，为Xi双创场的繁荣创造了良好的氛围。随着高希投资成功发行“风险投资中期票据”，辖区内许多风险投资平台对发行债券表现出浓厚兴趣，各开发区政府相关部门也表达了支持态度。金融创新聚焦优质风险投资业，必将为服务Xi优质经济发展和供给侧结构改革提供有力支撑。