沙特阿美上市着眼大国利益捆绑

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“Saudi Aramco 2018年下半年首次公开发行(ipo)的准备工作已经全部就绪，只有政府点头放行。”2018年，沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian National Oil Company)首席执行官阿敏纳赛尔(A Min Nasser)在达沃斯世界经济论坛(World Economic Forum)上发表演讲，立即在国际资本市场引起了轰动。此前，沙特政府1月5日宣布，Saudi Aramco将从国有企业转变为股份制企业；1月11日，路透社报道称，Saudi Aramco试图在ipo前筹集数十亿美元的低息银行贷款，这增加了纳赛尔言论的可信度。

是的，作为一个日产量超过1000万桶、石油储量为2600亿桶(约为全球最大上市石油公司埃克森美孚(ExxonMobil)的10倍)的超级石油巨头，Saudi Aramco的上市是国际资本市场上的一件大事，预计这将创下首次公开募股(ipo)融资额的新纪录。对沙特而言，Saudi Aramco上市是沙特政府2016年4月25日颁布的全面改革蓝图《2030愿景》的关键项目之一。这一全面改革计划的出台是由始于2014年下半年的油价雪崩直接造成的。本世纪初创纪录的石油牛市已经完全结束。沙特阿拉伯和其他海湾国家的石油收入大幅下降，财政储备被大幅消耗。以花压高油价、以火压食用油的日子是不可持续的。有必要改革并寻求出路。然而，它的目标不仅仅是寻求经济和金融救助，而且要以此为突破口，化危机为机遇，开辟沙特多元化经济和外交战略的新天地，为沙特实际掌权的新一代领导人奠定执政基础。

从经济角度来看，Saudi Aramco上市的目的如下:

首先，它可以通过快速上市获得巨额现金，充实沙特政府的财政储备，消除沙特金融潜在的流动性危机，增强市场对沙特金融的信心。《2030年愿景》没有明确提到这一点。事实上，这是最直接和燃烧的动机。

其次，发展国家投资，促进沙特经济和国家财政收入的多元化，从而增强沙特经济和国家财政的稳定性。这一点在《2030年远景规划》中得到了明确阐述，该规划本质上是一项经济多样化计划，旨在创建一个大大减少甚至摆脱对石油工业依赖的现代经济。它明确指出，Saudi Aramco应该利用上市和出售其他资产的收益(沙特政府预计目标将超过2万亿美元)建立一个新的大型主权财富基金，以便沙特能够像挪威和其他石油出口国一样，通过投资于非石油资产获得固定收入。在该计划公布的当天，沙特国王萨尔曼在电视讲话中宣布了这一目标:“到2030年，我们将不再依赖石油。”为了实现这一宏伟目标，有必要使投资多样化。

第三，通过Saudi Aramco的上市，Saudi Aramco的利益可以与更多的大国捆绑在一起，从而增强Saudi Aramco的经济和政治安全，这是Saudi Aramco上市的深层动因，也是学习其自身历史“成功”经验的好方法。此外，在沙特决策者计划的这种利益捆绑中，中国无疑是新捆绑的主要目标国。

那么，沙特如何通过Saudi Aramco与更多大国结盟呢？目前，Saudi Aramco实际上只是一家由美国和沙特阿拉伯拥有和控制的公司。随着美国从石油和天然气净进口国转变为净出口国，净出口量增加，美国和沙特在Saudi Aramco的共同经济利益趋于减少，而经济利益冲突趋于增加。在这种情况下，通过在Saudi Aramco上市，将有助于巩固和提高Saudi Aramco在中国和其他股东国家的市场份额。毕竟，自2002年以来，中国原油进口连续16年增长，成为最大的原油进口国，中国进口市场的竞争日益加剧。2016年，俄罗斯超过沙特阿拉伯的5100.6万吨，成为中国原油进口的最大来源，这为沙特阿拉伯敲响了警钟。这是第一批利益。

此外，作为世界上最大的石油出口国和长期以来世界石油市场的“固定明星”，沙特阿拉伯希望可持续地利用石油和天然气市场获取收入。因此，与委内瑞拉等盲目追求高油价的国家不同，沙特阿拉伯希望将油价稳定在一个适度的水平，这不仅能使自己获得高收入，还能防止石油进口国下定决心，大力投资开发替代能源，从而加快石油退出历史舞台的进程。

早在20世纪80年代初，沙特管理层就从替代能源和节能技术的快速发展中认识到了这一点，当时油价在20世纪70年代飙升。1981年新年，时任沙特阿拉伯石油部长的谢赫·扎基·亚曼尼(Sheikh Zaki yamani)在沙特阿拉伯石油和矿业大学发表演讲，告诉学生们，高油价将摧毁对欧佩克石油的需求:“如果我们迫使西方在替代能源上投入大量资金，他们就会这样做。这将需要不到7年的时间来观察，这将导致减少(西方)对石油作为能源的依赖，从而危及沙特阿拉伯的利益。”到目前为止，这种想法是为了吸引中国这个油气消费大国和净进口国分享石油收入，并进一步削弱中国和其他国家开发替代能源和排挤石油的动机。这是第二种兴趣。

此外，通过安排Saudi Aramco在纽约、香港、伦敦等国际金融市场上市。，沙特阿拉伯还可以实现与美国、中国和英国等大国的第三个利益捆绑。

(作者是商务部国际贸易与经济合作研究所研究员)