淡化风格均衡布局 新年首周偏股基金 发行热情不减

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记者朱妍编辑长弓

自2017年底以来，对基金发行的热情没有减弱的迹象。截至1月5日，上周共有16种产品被认购(不同的股票单独计算)，其中大部分是股票产品，既有价值产品又有增长产品。该基金普遍认为，今年的a股将经历一个缓慢的牛市，领先的价值市场将继续。同时，随着成长股机会的增加，市场风格有望扩散，可以采用分段布局策略。

对新年第一周的热情仍在继续

面对新的一年和新的机遇，基金做出了巨大的努力。根据choice的数据，2017年底近100种产品竞争成立的大场面似乎还在继续。截至5日，自1月以来已认购16种产品，目前发行199种产品，全部以股权产品为主。

发行股票产品的热情通常反映了机构对市场的态度。最近的一项机构调查结果也显示，80%的私募股权机构认为，2017年的市场趋势为a股缓慢牛市开了一个好头，2018年将会有一个稳步上升的市场，整个市场的赚钱机会明显强于2017年。

值得注意的是，2017年底推出的产品分为两大阵营:增长阵营和价值阵营，这只能通过产品名称来识别，如新源的价值优化和CICC的数量增长。在1月份开始订购的新产品中，既有增长型的，也有市场型的。上周，万佳基金开始认购万佳成长优化和万佳丰益上交所50指数。

2017年，市值投资风格是回归，市场属于蓝筹股和白马股的世界。以创业板为代表的中小套票已经成为其沉重基金心中不可磨灭的伤痛。然而，市场并不正常。价值股能否在2017年继续走强，成长股能否迎来一波反击，已成为机构在新的一年里的热门话题。

基金分割布局的价值增长

2018年a股市场如何布局？许多机构表示，市值领先的市场将在2018年继续存在。与此同时，新兴产业的机会正在增加，未来的风格预计将趋于平衡。据业内人士称，该基金价值和增长产品线同时布局的部分原因是分割布局策略，这在逻辑上并不矛盾。

安信证券首席经济学家高善文表示，从历史经验来看，流动性紧缩是市场风格分化的必要条件，2017年以来影响流动性水平的最重要因素是金融去杠杆化，预计金融去杠杆化不会在2018年结束。

上海银行基金的基金经理赵认为，至少在2018年上半年，市场流动性仍将处于中性偏紧状态，因此市场资金配置将集中在业绩增长率最确定、竞争格局最清晰的白马蓝筹股上，反映出相对较低的风险偏好。考虑到部分白马蓝筹股的估值已经在合理范围内，预计股价会跟随业绩向上波动，但绝对回报不会像2017年那样显著。

与此同时，成长股似乎再次受到基金的青睐。根据最新调查数据，截至5日，除个别情况外，上周接受私募股权基金调查的公司均为中小企业，R&D实力的公司很多，如通富微电子(002156，咨询公司)和AVIC光电(002179，咨询公司)。

博道投资(Bodao Investment)的莫泰山表示，2018年，股市机会将不再局限于大型蓝筹股，一些中型公司在经历了近两年的估值收缩后，开始显示出较好的性价比。然而，市场机会仍将是结构性的，需要更巧妙的主动管理和深入研究的能力。

邢正期货研究公司还认为，经济增长率预计在2018年之前会很低，然后会很高。在经济稳定和复苏的预期下，股票的增长有望得到回报，中小股票估值的持续修正将在未来打开空。市场有望向表现优异的中小股领涨，成长型股后劲十足。

针对近期投资，赵建议，与其担心未来市场风格的转换，不如寻找业绩增长较快、估值相对合理的目标，尤其是关注第一季度利润大幅提升的板块或个股。