短线调整要求浮现 3400点一带有震荡

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西部证券(002673，诊断股票)王璐

a股市场在新的一年里有了一个良好的开端。上证综指上周强劲反弹，其重心回到3400点。笔者认为，随着除夕夜的过去，资本有望重返二级市场，并推动市场走出谷底。考虑到目前市场内外环境相对温暖，反弹趋势将持续。然而，在连续反弹后，市场的短期调整压力将逐渐显现，上证综指有效突破3400点关口需要获得动力。预计在本周回落后，市场很有可能进入强烈震荡。

从盘面看，节后市场风格没有明显变化，资金偏好仍以白马蓝筹股等大盘股为主，而中小创意股的活动大多以短期热点的形式呈现。有色金属、煤炭、石油石化、房地产、金融等重量级企业。轮流强劲拉高，这为指数重心的向上移动做出了突出贡献。熊安新区、环保、可燃冰、自由贸易区等主题品种也依次受到基金的青睐，权重和主题一起活跃起来，有效地激发了做更多基金的热情。然而，也有三个缺点。首先，与加权品种相比，中小股的上行空间有限，差异化表现的存在不利于市场盈利效果的进一步提高；第二，上证综指3400点左右的交易量大幅缩水，表明高基金的谨慎情绪正在升温。在以权重股为主力的市场中，增量资金短缺不利于其业绩的可持续性；第三，主导行业和主题热点频繁切换，频繁的基金头寸和股票互换不利于凝聚和发挥合力，将限制空.指数的短期反弹

从年初的市场环境来看，空内外没有明显的盈利，这为市场的短期超卖反弹创造了良好的运行氛围。一方面，在环保监管、产能削减等因素的影响下，2017年12月pmi数据较11月略有下降，但仍保持在涨跌线以上，其中新出口订单和高科技制造业数据表现出色，外贸和新兴产业支撑经济。总体而言，中国的供给侧改革和经济结构调整取得了突出成效，经济基本保持稳定运行态势，为a股市场提供了相对坚实的基础支撑。另一方面，就流动性环境而言，在央行不断从公开市场撤出资金的同时，各时期的上海银行间同业拆放利率大幅下降，表明随着除夕夜的过去，资金紧张局面得到了有效缓解。年初各领域政策红利的持续释放，帮助市场力量走出了谷底。然而，作者对短期市场持续反弹的高度持谨慎态度。毕竟，公开市场的大规模资本到期、季初纳税、解禁规模大幅增加等因素将继续对流动性环境产生影响。资本不足仍将对短期指数和空.的上行力量产生负面影响

结合技术观察，上证指数5日移动平均线迅速上扬，越过半年线和60日移动平均线，形成一个金叉，而短期移动平均线呈现多头头寸，市场反弹趋势明显。然而，在股指飙升至3400点左右后，上行攻击明显减弱，而小杨上阴影线较长，意味着短期卖盘力度加大。考虑到小水平分时图已经见顶，日水平k线系统与移动平均线系统之间也存在较大偏差，短期指标具有较强的震荡修复技术和惯性震荡后消化浮动的要求。然而，这一冲击过程不仅是为了更有效地突破整数关口，也是为了清理浮动基金和修复技术形态。因此，建议投资者在保持乐观的同时保持一定程度的谨慎，并将其仓位控制在60%左右。它们可以推出受益于政策支持的高质量品种，如“一带一路”、国有企业改革、节能环保、高端制造业等。在短期内，他们可以关注超卖和滞胀品种的交易机会，但他们应该注意跟随市场节奏。

(执业证书:s0800612040007)