基金去年四季度大幅减仓 持仓结构偏向成长风格

本篇文章1809字，读完约5分钟

记者王鹏编辑吴晓彤

2018年公共基金第四季度报告的披露已经结束，最新的头寸调整路线图也已暴露。2018年第四季度，a股市场大幅调整。为了防范风险，许多活跃的部分股票基金选择了减持其股票头寸。

与此同时，基金的头寸结构也发生了重大变化:一方面，制造业和金融业这两个主要部门的净值有所下降；另一方面，代表增长方式的信息传输、软件和信息技术服务以及文化、体育和娱乐部门开始受到青睐。

部分股票基金增持头寸，规避风险

据天翔统计，去年第四季度，部分股票型基金大幅减持。

具体而言，去年第四季度末，部分股票型基金的权益头寸为63.05%，比上季度末下降4.06个百分点。其中，开放式股票基金的平均头寸为85.57%，比上季度低0.61个百分点；混合开放式基金的平均头寸为60.15%，比上一季度低4.55个百分点。

兴泉有机成长混合基金在季度报告中表示，去年第四季度，整体头寸和尴尬股有所调整，考虑到内外部环境的不确定性，整体头寸结构较为谨慎。

万佳新机会价值驱动基金也表示，从基本面看，它找不到明确的上涨主线，而去年第四季度市场的反弹主要是由于板块轮换。基金经理将密切关注，如果在后期基本面上找到明确的上涨主线，将考虑再次进行相应的配置。

然而，一些基金经理却进行了相反的操作，逆潮流而动大幅增持头寸。例如，前海开源中国稀缺资产混合基金的持股比例从去年第三季度末的2.73%大幅上升至去年年底的89.12%；大成绝对收益战略混合a股基金的持股比例从去年第三季度末的1.74%上升到去年年底的71.31%。

应永汇天利灵活配置基金经理李永兴表示，去年第四季度，该公司的股票仓位较高。他认为，一方面，当当前估值处于历史低位时，a股市场具有中长期投资价值；另一方面，虽然很难排除市场在短期内继续超卖的风险，但一些资产质量高、安全边际大、估值低的行业和公司股价继续大幅下跌的风险较小，这些行业和公司的估值有望在未来恢复到合理水平。

嘉仓信息技术与文化传媒部

在头寸结构上，基金开始向成长型行业倾斜，信息传输、软件和信息技术服务以及文化、体育和娱乐行业的头寸明显增加，而制造业和金融业的净值出现下降。

具体而言，去年第四季度，基金对信息传输、软件和信息技术服务的配置比例为5.07%，比上季度增长0.84个百分点；文化、体育、娱乐产业比重为1.48%，比上季度提高0.58个百分点。与去年第三季度末相比，制造业和金融业的市值比分别下降了4.96和0.74。

“在配置方面，我们对2019年中小股的表现相对乐观，尤其是一些高质量、高增长的代表新产业趋势的新股；就大市值而言，我们对利率敏感的房地产和经纪行业更为乐观。”中国农业银行首席混合基金经理表示。

财通成长优化混合基金基金经理表示，在市场系统性估值见底的背景下，基本面上行的行业必然出现在政府反周期调控的行业中，以5g、UHV和基础设施为主体，其中5g的需求侧逻辑最好。2019年，他将牢牢把握唯一的反周期投资机会，按照关联公司业绩的顺序和节奏进行布局。

在银华反向投资灵活配置基金经理看来，中国巨大的市场将不可避免地催生出全球巨头，市场机会将集中在基本面优秀的公司。因此，品牌化的方向和中国的优势产业链(如华为的产业链)将是他未来的重点配置方向。

2018年第四季度公共资金、

部分行业市值比例变化表

行业名称在2018年和2018年增加和减轻职位

第四季度末至第三季度末的比例

制造业37.59%，42.55%-4.96%

金融业6.56%，7.30%-0.74%

信息传输、软件和信息技术服务5.07% 4.23% 0.84%

房地产业4.03% 3.19% 0.84%

文化、体育和娱乐业1.48% 0.90% 0.58%

建筑业0.84% 0.65% 0.20%

科学研究和技术服务业0.55% 0.39% 0.16%

水利、环境和公共设施管理行业0.21% 0.19% 0.02%

2018年第四季度部分股票型基金头寸变动表

2018年第四季度末和2018年第三季度末的股票头寸

库存状况(%)库存状况(%)变化(%)

所有部分股票基金63.05 67.11 -4.06

开放式基金63.35 67.47 -4.12

封闭式基金55.18 57.31 -2.13

股票型开放式基金85.57 86.18 -0.61

混合开放式基金60.15 64.70 -4.55