优质旅游企业海外上市或成现实选择

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1月9日，国家经济战略研究院、中国社会科学院旅游研究中心和社会科学文献出版社联合发布了《旅游绿皮书:2018-2019年中国旅游发展分析与预测》。绿皮书指出，未来新三板旅游企业的上市和退市可能会规范化，其实质是市场化和自我净化的过程，这表明市场开始从数量增长向质量改善转变。虽然由于融资功能不尽如人意，一些企业可能会转向海外市场寻求出路，但更多的企业会选择留在新三板市场寻求发展机会。

根据绿皮书，中国新三板上市旅游企业整体规模较小，主要集中在北京和上海。由于市场融资少于预期，上市增长率下降，退市浪潮逼近。新三板旅游企业盈利能力进一步增强，但偿付能力和经营能力下降，增长势头依然良好。通过对酒店餐饮、景区、旅行社和在线旅游四个细分行业的分析，发现它们的发展特点是不同的。

截至2017年12月31日，在52家有市值数据的企业中，只有一家企业市值超过100亿。新三板旅游企业分布在27个省、市、自治区，最大的分布在京津冀、长三角和珠三角，北京和上海分别占13.68%和10.53%。目前，新三板主要以股票融资为主，债务融资不发达。新三板存在流动性差、融资能力不足的问题，很多上市公司因为拿不到钱而选择a股上市。

随着新三板上市公司数量的增加，退市公司也相继出现。一些企业已经转移到其他资本市场，而其他企业已经被收购。当然，一些企业因未履行信息披露义务等违规行为而被强制退市。有序进退本质上是一个市场化的净化过程，新业态、新技术、新模式的企业都倾向于在入口处提高三板的活力和质量。同时，明确的退出标准和优胜劣汰将有助于整个新三板乃至整个旅游行业实现健康有序的发展，提高流动性，避免坏账挤出好钱，帮助高质量的旅游企业实现价格发现。当然，旅游企业的投资机会和资金需求日益增加，解决融资困难迫在眉睫。在融资不足、在华上市困难的情况下，优质旅游企业海外上市可能成为其现实选择。(张敏)