多家国际投资机构认为中国经济中长期前景向好

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许多国际投资机构认为，2019年中国经济将逐步稳定并保持合理增长。尽管中国经济仍面临下行风险，但经济结构已得到有效改善。目前，消费已经超过投资，成为中国经济增长的主要引擎。

"猪年能给中国经济带来好运吗？"这是ABN Amro春节后第一份中国经济研究报告的主题。在这份研究报告中，ABN·阿姆罗表示，尽管中国经济增长已经放缓，并存在下行压力，但中国发生经济危机的可能性极低。与此同时，中国政府已经从有针对性的紧缩和金融去杠杆化转向稳定经济的货币和财政政策。受此政策影响，ABN安永认为，在经历了2019年第一季度的放缓后，中国经济将从第二季度开始逐渐稳定。

巧合的是，ABN Amro对中国经济稳定的判断也是大多数外资机构的共识。

贝莱德首席全球投资策略师董表示，今年，他对新兴市场的债券市场持乐观态度，因为新兴市场的增长趋势明显好于去年。自今年年初以来，与去年的低迷相比，新兴市场的表现有所改善。其中，宽松政策将支持中国经济在2019年上半年再次温和加速，这将使新兴市场的增长更加稳定，并有助于缓解全球经济放缓的影响。

东方汇理资产管理有限公司认为，中国经济放缓不会给全球增长带来风险。尽管经济转型伴随着增长率的下降，但中国决策者决心利用周期性政策来支持稳定的经济增长，因此硬着陆的可能性极低。值得注意的是，在中国政府稳步增长的同时，中国经济正在寻求去杠杆化、稳定增长和促进产业升级之间的平衡。

渣打银行表示，2019年中国经济将保持合理增长。尽管中国经济仍面临下行风险，但经济结构已得到有效改善。目前，消费已经超过投资，成为中国经济增长的主要引擎。十年前，投资对gdp的贡献率高达61%。目前，这一比例只有30%，但消费的贡献率高达70%。更重要的是，空. 59%的城市化率仍有增长随着中国内陆省市逐渐赶上沿海省市，更加均衡的区域发展将为中国经济提供动力。同时，中国政府有足够的货币政策。因此，渣打银行预测，2019年中国经济将增长6.4%，略低于2018年预计的6.6%，但这一增长率足以确保中国在2020年“全面建设小康社会”。

渣打银行对中国货币policy/きだよ 0和灵活性的看法与工银国际一致。工银国际首席经济学家石成表示，预计中国的货币政策将在2019年脱离“礁石区”。从内部来看，由于“宽金融”积极缓解货币政策的结构性瓶颈，“宽信贷”的强度和结构性效应显著，对“稳定增长”的支持增强。从外部来看，随着发达经济体紧缩放缓和全球资本流动的转移，人民币汇率预计将长期保持稳定，外部风险压力将继续下降。

有鉴于此，2019年，中国的货币政策有望进一步强化“以我为主”的特征，更加灵活地保持宽松的稳定中性头寸。这也给了央行考虑多项政策目标的空间，预计适度而精确的降息将更受青睐。与降低存贷款基准利率相比，有序降低公开市场的操作利率，结合政策工具的灵活运用，既能维护前期利率市场化改革的成果，又能防止后期“洪水灌溉”的成本。

正是因为中国货币政策的空范围更大，货币政策工具可以准确使用，海外投资者对中国经济债务风险的担忧才没有显著增加。

国际评级机构穆迪(Moody's)估计，以调整后的息税折旧及摊销前利润(ebitda)衡量的国有企业平均杠杆率(不包括地方政府融资平台)预计将在2019年保持稳定。受中国经济放缓影响，2019年国有企业息税前利润增速将低于2018年。然而，中国政府对国有企业去杠杆化的持续关注将继续抑制国有企业的债务增长。因此，大多数国有企业的杠杆率将好于2018年。

各方对中国政府短期稳定增长的能力和决心持乐观态度，但对中国经济中长期健康发展持乐观态度。其中，渣打银行认为，中国经济正在经历微妙而积极的中期周期变化。2008年至2015年，过度依赖投资和投资效率低下的状况有所改善。“三比一、一减一补”消除了实体经济中大量无效产能，第三产业在经济中的比重不断提高。

鉴于中国目前的消费趋势，渣打银行认为，消费贡献率的提高只是一种表面现象，其实质是城市化加速和人口结构变化的结果。所谓的“消费退化”更多的是一种短期现象。渣打银行(Standard Chartered Bank)认为，消费下降在很大程度上与金融去杠杆化过程和经济周期短暂有关。从更长的周期来看，消费升级是一个不可逆转的过程。从人口结构来看，20世纪80年代以前的高人口增长率给中国带来了劳动力红利，也给房地产市场化后带来了刚性需求。随着这一群体逐渐进入40-50岁的中年，他们会更加追求消费质量。由于基本消费的下降和消费主义的觉醒，中国的内需市场远远大于美国千禧一代带来的本地需求。(记者姜华东)

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