多板块估值有望提升

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我们的见习记者谢玉元

2019年春节期间，许多优秀的国产电影登陆影院，给人们带来了大量的精神文化“大餐”，也标志着猪年消费潮正式拉开帷幕。在2018年估值基本见底后，预计2019年每个行业的估值都会回升。据业内人士称，市场将保持一定程度的热度，在政策频繁和各行业持续催化的背景下，预计周期性机会将不断出现。

消费领域的机会很常见

近年来，消费增长已成为中国经济增长的主要驱动力。积极推进供给侧改革，推进消费质量升级，将推动相关消费产业转型升级，为消费产业升级奠定基础。2019年初，国家发改委副主任哲在讲话中透露，今年将制定措施，促进汽车、家电等热点产品消费，支持居民理性消费、绿色消费和升级消费。

渤海证券表示，在当前的经济压力下，稳定增长已经成为一个重要的关注点，而稳定的汽车消费对稳定的经济增长起到了重要而及时的作用。稳定汽车消费的预期将给汽车行业一个修复悲观预期的机会，尤其是乘用车行业个股超卖反弹的机会，政策落实的程度将决定行业趋势的高度。

随着春节假期的结束，假日消费可能会引发一波价格上涨。根据Flush ifind的统计，春节电影和媒体行业的趋势有很大的相关性。从春节前后5日的表现来看，从2000年到2018年，春节前5日有15次，占近80%；春节后五天，有14次上涨，占70%以上。其中，2013年至2017年，媒体行业在节前第5天处于上升状态，2016年至2018年，媒体行业在节后第5天处于上升状态。然而，从春节前后10天的表现来看，春节前10天上升的概率只有63%，而春节后10天上升的概率更低。

今年以来，旅游消费逐步稳定，旅游方式多样化。渤海证券认为，总体而言，该行业整体估值仍然合理，行业发展依然广阔。建议投资者选择逻辑清晰、确定性强的免税行业、消费特征可选且必要的餐饮行业和旅游演艺行业，并关注景区、出境旅游和酒店业的边际改善机会。

技术和金融行业的估值有望得到修复

科学技术委员会的成立把科技企业的重要性提高到了一个新的高度。招商局证券认为，以设立科技股为代表的资本市场改革将加速相关科技企业估值定价体系的重塑，推动创业板科技类股估值联动。天丰证券分析师刘表示，顺周期行业和行业很难有大的机会。相反，科技行业和反周期行业的机会相对较多，看好军工、5g、网络安全、自主控制和经纪行业。

科技板块的成立也将为券商板块提供新的机遇。据深湾宏源研究报告显示，科学技术委员会的相关规定已经付诸实施，而在后续的市场上推出衍生品仍可关注。领先的券商将从不断推出的改革政策带来的政策红利中获益最大，因为它们在投资银行和衍生品创造业务方面具有领先优势。

自2018年以来，股市低迷对经纪业务产生了巨大影响，经纪行业的估值也处于历史低位。随着救助资金的陆续到位，股权质押的风险有所缓解，市场活跃程度有所提高，券商的业绩有望在未来得到加强。2019年，券商政策红利不断推出，包括放松证券公司风险指标、开放交易系统外部接口、吸引外资流入等，有利于活跃市场、催化券商回暖。

预计保险业也将修复估值低迷。西南证券分析师郎大群认为，在经济周期低迷、居民部门杠杆率上升的背景下，居民的消费意愿和消费能力受到限制，部分中小保险公司由于到期支付压力提高了理财保险产品的预定利率，使得保险业在市场利率下降的背景下面临债务成本上升、利率收窄的风险。然而，从长远来看，社会对保险的需求仍然存在，并且仍然存在large/きだよきだよ0/.

兴世投资合伙人易启岩表示，从宏观和政策环境来看，2019年的特点可能是“经济逐步见底+利率中心下调+政策支持力度加大”。在这样的环境下，成长型股票往往更加灵活。具体来说，首先是已经具有全球竞争优势的先进制造业，如新能源汽车产业链；第二是智能制造，它得益于制造业的转型和升级，如工业机器人、云计算、人工智能、5g等。；第三，具有消费属性和技术属性的行业，如医学生物学，主要看好医疗服务、高端仿制药和创新药物三个子行业；四是其他弱周期成长股，如扩张能力强的新零售企业和竞争格局好、品牌吸引力强、定价能力强的大众消费品等。