财务稳健土储充沛，奥园获多家大行上调评级

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林佳乐居金融来自香港

合同销售额912.8亿元，完成年度目标730亿元的125%，同比大幅增长100%；营业额310.1亿元，同比增长62%；中国奥林匹克公园(03883，以下简称“奥林匹克公园”)以优美的表演，交出了2018年的成绩单。

乘着大湾区的东风，奥林匹克公园将迎来一个新的增长极。2018年，奥林匹克公园新增项目64个，新增可销售价值约1645亿元。在大湾区和其他地区有16个主要的城市更新项目，计划总建筑面积约为980万平方米，预计可销售资源约为1452亿元人民币。

得益于良好的发展趋势，奥林匹克公园赢得了许多平台，惠誉、穆迪、标普等主要银行首次对奥林匹克公园进行了覆盖或升级。

钱乙奥林匹克公园

“2019年，我们的销售额将在2018年的基础上再增长25%。”澳远集团董事长郭在2018年度业绩会议上抛出了新年“军令”。

随着政策的收紧和市场的逐步稳定，25%的增长目标是迎接1000亿奥林匹克公园的第一个挑战。郭子的信心来自于2018年奥林匹克公园的成就。得益于丰富的可销售资源，2018年奥林匹克公园的合同销售额达到913亿元，实现了730亿元的年度目标的125%，同比大幅增长100%，是室内建筑增长最快的地区之一。值得一提的是，2016年至2018年，奥林匹克公园合同销售复合年增长率达到89%，2018年合同销售权益占比也保持在85%的较高水平。2018年12月，合同销售额达到173.9亿元，创下月度销售新纪录。截至2018年12月31日，已签署但未确认的合同销售额约为人民币1，100亿元，将在未来两年内逐步确认。

与销售额的增长相对应，这是可靠的财务数据。2018年，奥林匹克公园迎来了开放和悬挂的一年，收入、毛利、净利润、现金流、股东利润等多项业绩指标均大幅增长。业绩报告显示，澳远毛利润同比增长88%，达到96.3亿元，毛利率约为31.1%。净利润29.4亿元，同比增长51%；核心净利润30.7亿元，同比增长63%。董事会建议派发末期股息每股36美分(相当于42港仙)，股息支付率为40%，维持稳定及慷慨的股息支付政策，并回馈股东及投资者的支持。

投资者关系部主任陈家洋表示，为了提高公司的经营效果，将在2019年实现“30x40”的经营战略，即培训30家城市公司，年销售额将达到40亿元以上。

在新的一年里，奥林匹克公园稳步接过接力棒，取得了良好的开端。3月4日，奥林匹克公园宣布，2019年前两个月未经审计的合同销售额约为112.3亿元，比2018年同期增长约39%。

掘金大湾区

改革开放40年来，广东、香港和澳门发挥了主导作用。招商证券指出，粤港澳大湾区的国家战略规划将成为区域经济和房地产市场的长期驱动力，并预测大湾区人口将增加2000万。未来十年，大湾区房地产市场将扩大三倍，这将为该地区的企业带来长期发展势头。

粤港澳合作发展进入了海湾地区经济合作建设的时代，城市群和单个城市面临着一体化的发展机遇。大湾区房地产市场潜力巨大，房地产企业布局成为分红的最大受益者。根据2018年粤港澳大湾区房地产市场报告，2020年大湾区的经济份额将达到9.6%。未来三年，平均每年仍将有90万套新房和74万套二手房需求。

始于大湾区的奥林匹克公园植根于广东，遍布全国，它正乘着大湾区的东风迎来又一个春天。2018年，奥林匹克公园新增项目64个，新增可销售价值约1645亿元，平均土地成本约2418元/平方米，确保土地成本合理、利润率稳定。截至2018年12月31日，奥林匹克公园总土地储备建筑面积约为3410万平方米，股权比例约为80%，总价值约为3650亿元人民币，足以满足未来三年左右的发展需求。

“老有所为的家庭”正致力于大湾区的建设，并致力于为大湾区带来新的面貌。目前，大湾区等地区有16个重大城市更新项目，规划总建筑面积约980万平方米，预计可销售资源约1452亿元。2019年，预计广州、珠海、佛山、东莞和香港的9个城市更新项目将逐步转化为土地储备，这将在未来提供约660亿元人民币的可销售资源，并带来额外的销售增长势头。

陈家洋透露，2019年，奥林匹克公园将继续深入培育大湾区，主要在一、二线城市和二线核心省会城市。

伟大的诗句唱得好

2018年，澳远成功发行了39亿元的三年期国内公私营企业债券；通过银团贷款、双边贷款和美元债券在海外筹集了约15亿美元，平均成本不到7%，优于同类产品。截至2018年12月31日，净负债率为58.9%，处于行业合理水平；银行存款余额和现金总额约为396.2亿元人民币，流动性充足。

管理层表示，2019年，奥林匹克公园将进一步延长债务期限，优化债务结构。未来，奥林匹克公园将在保持金融稳定的同时实现快速的业务增长，为股东和投资者带来理想的回报。奥林匹克公园优美的表演和多元化的融资渠道成功吸引了大银行的目光。

摩根大通(JP Morgan Chase)发布的一份研究报告显示，植根于大湾区、积极拓展全国业务的中国奥林匹克公园(China Olympic Park)将在未来几年迎来利润突破。预计2018-2020年利润复合年增长率将达到42%，2019年销售额预计增长25%，净资产收益率将达到21%。驾车者澳远是新兴开发商的首选，首次获得“增持”评级，目标价为9港元。建议投资者在结果公布前买入。

另一家大银行穆迪对此表示赞同，称鉴于澳远集团2018年超额完成销售目标，合同销售额同比增长一倍，达到913亿元人民币。穆迪指出，中国澳源集团有限公司评级前景由“稳定”提升至“积极”，企业信用评级被确认为“b1”。穆迪报告指出，评级上调预测反映出澳源集团强劲的合同销售额和营业额增长将在未来12个月至18个月内提升其信用指数。

鉴于奥林匹克公园良好的发展趋势，CICC首次给奥林匹克公园“购买”评级。CICC在报告中指出，过去几年，奥林匹克公园在积极扩大规模和保持金融稳定之间取得了良好的平衡，是可持续的。CICC预计，由于合同销售和物业交付的快速增长，澳远2018年至2020年的复合年利润增长率约为40%，这是非常明显的。CICC认为，奥林匹克公园的交付和利润增长将高于市场预期，其首个“买入”评级和目标价为8.64港元。

时间可以追溯到五个月前。2018年8月，国际信用评级机构惠誉(fitch ratings)将澳源的评级前景从“稳定”上调至“积极”。惠誉报告指出，澳远的销售势头强劲，2018年上半年的销售情况良好，年度目标完成率较高。同时，奥林匹克公园也保持了良好的财务状况，土地收购速度加快且可控，支持了奥林匹克公园的正面评级前景。