地方养老金委托投资提速 明年底前全面启动实施

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日前，人力资源和社会保障部、财政部发布了《关于确定城乡居民基本养老保险基金委托投资批次的通知》，确定河北等九省将于2019年启动居民养老保险基金委托投资。到2020年底，所有省市都将实施。业内人士预测，全面推出后，每年新增委托投资基金将达到700亿元。

通知要求继续扩大居民养老基金投资规模，2017年及以后新增余额的80%用于委托投资，实现既定政策目标。

根据人力资源和社会保障部的数据，截至2018年底，17个省、自治区、直辖市共委托投资基本养老保险基金8580亿元，已收到基金6050亿元。“按照30%的股权上限，目前a股市场配置资金近2000亿元。”中国邮政证券董事总经理尚振宇昨日在接受《证券日报》采访时表示。

中信改革发展基金会研究员赵亚云昨日在接受《证券日报》采访时表示，养老金加速进入市场可能有两个原因:第一，养老金缺口正在扩大，原有的保守增值模式跟不上要求。第二，蓝筹股估值低，投资价值高，基本面有所改善，这是养老金进入市场的好时机。

尚振宇认为，养老金进入市场有三个积极效应:第一，向市场引入增量资金不仅有利于激活市场，还会带动相关行业的崛起，给市场带来财富效应；第二，进一步完善市场参与者结构，增强机构投资者实力，削弱散户主导的市场力量；最后，偏好长期投资以配合国家时代的发展，有利于通过目标引导资金配置，促进上市公司资源的优化配置，从而服务于实体经济。

赵亚云表示，养老金投资追求低风险、稳定收益，有利于培育价值投资理念，抑制投资者对中小企业的长期投机习惯。对于股票市场的发展，也有利于培育慢牛，减少急涨急跌，促进股票市场的健康发展。

与此同时，养老金目标基金迅速建立。截至目前，已出现108只养老基金，其中40只产品已获准发行。

对此，尚振宇表示，养老目标基金的迅速建立是基金公司快速应对市场老龄化趋势的结果，这与基金公司的规模盈利模式直接相关。投资者追求养老金目标基金不仅出于市场考虑，也是为了未来养老金的现实需要。然而，由于养老目标基金的投资组合管理和流动性管理受到更多的限制，基金经理也有许多投资风格和职业标准。

“养老金目标基金通常在股市低迷时买入，而且持有时间很长。它无疑是股票市场的稳定器。尤其是去年年底股市继续下跌时，养老金进入市场并发挥了中流砥柱的作用，这在投资者中非常受欢迎。”赵雅云说道。

谈到养老金和养老金目标基金的投资目标时，尚振宇表示，由于资本属性因素，养老金和养老金目标基金的主要区别在于，前者更倾向于中长期配置，而后者则更多考虑受目标约束的流动性管理；就投资目标而言，前者在行业层面有资产配置策略，而后者更喜欢在行业层面引领高质量蓝筹股。