碧桂园不确定因素正在减少

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CICC认为，三、四线房地产销售预计将在第二季度初触底，下降速度可能低于市场预期。该机构认为碧桂园(02007)在增长和现金流方面的不确定因素将会减少，因此重申其“买入”评级，并将目标价上调15.5%至15.54港元，反映出潜在涨幅超过20%。CICC表示，尽管相对基数较高，碧桂园2019年第二季度的销售额预计将逐年持平。由于基期效应的减弱，公司的销售额可以从下半年开始提高，公司2019年的销售额有望增长；预计2019年和2020年的收益将分别增长20%和15%。

大和表示，中国联通(00762)第一季度盈利保持增长趋势，这与大和的预期一致。尽管移动业务较为疲软，但固定网络表现强劲，该公司重申其“买入”评级，目标价为14.15港元。报告显示，中国联通第一季度净利润为37亿元人民币，同比增长22.3%，但扣除ifrs 16会计准则的影响后，ebitda超出大和的预期约3.8%。

小莫将青岛啤酒(00168)的目标价从41港元上调至61港元，并将评级从“中性”上调至“超重”。据该行介绍，由于宏观经济的好转、增值税的降低和零售价格的上涨，国内啤酒行业的股价在过去的三个月里已经升值了近30%，而青岛啤酒由于其激励计划，其表现超过了同行10%。报告显示，该公司一直在不断扩大其市场份额，从2005年的13%扩大到2018年的18%，但其效率和盈利能力都落后于同行。相关情况似乎已经改变。该公司最近计划推出激励计划，这将有助于改善基本面。预计2019-2021年收入和利润的复合年增长率分别为6%和21%。

美银美林重申其对石民(00425)的“中性”评级，并将2019/20年度利润预期分别上调0.5%和3.6%，目标价从25.7港元上调至28.7港元。该银行早些时候参观了该公司的工厂，并会见了管理团队，认为这符合早些时候的指导方针。预计2019年欧洲市场的增长将保持强劲，而中国内地的销售增长将保持疲软。尽管汽车贴牌生产仍存在下行压力，但预计毛利率有望从去年下半年的低位反弹，并在2019年继续扩大。今年，该公司开始渗透新的铝产品，因此短期增长有限。考虑到今年行业增长的不确定性，公司保持了保守的收入方针，管理层认为今年第一季度海外销售应该有积极的表现，主要得益于福士和戴姆勒新车型的贡献。该银行预计今年欧洲的销售增长将超过25%。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)预计中国内地市场不会出现意外，预计中国的销售业绩仍将存在不确定性，也不确定政府是否会推出新的刺激政策来推动行业增长。

瑞银将嘉里物流(00636)的目标价从13.6港元上调至16.2港元，并将投资评级从“中性”上调至“买入”。今年该公司的估值上升了22%，这看起来很昂贵，但人们认为嘉里物流值得进一步重新评级，因为其资产变现意图有可能释放更大的价值。银行认为公司会先分配特别利息，然后用它来偿还债务，最后把它作为投资。过去同行间有很多不成功的交易，所以我们很高兴看到公司在并购中采取谨慎的策略。此外，该行将该公司2019年至2021年的每股收益预期下调了2%，主要是因为其物流业务的毛利率预计将下降。瑞银认为，宣布剥离香港的两个仓库和剥离嘉里快递(泰国)有限公司是实现其资产的潜在突破。预计该公司在未来两年内将从处置两个香港仓库中获得20亿元，从剥离嘉里快递(泰国)中释放约60亿元，并有机会从剥离剩余的7个香港仓库中释放90亿元。

瑞银还首次给予猫眼娱乐(01896)“买入”投资评级，目标价为26.5港元。瑞银对《猫眼》给予高度评价的主要原因如下:首先，随着环境的成熟，票补有望在未来逐步退出舞台；其次，由于公司在网上售票市场占据了巨大的市场份额，预计2020年其娱乐内容服务的复合年增长率将达到46%。据报道，2020年猫眼当前股价的预期市盈率为8.5倍，低于影视行业的25%。该行表示，自ipo以来，市场对竞争和销售的担忧被夸大了。尽管1919年第一季度票房表现不佳，但有确凿的证据表明在线购票的受欢迎程度和《猫眼》的市场份额都有所提高。该行指出，投资者低估了内容服务的重要性，《猫眼》高达50%的市场覆盖率是其议价能力的基础。更重要的是，该行预计猫眼和其竞争对手淘宝电影(Taobao Film)将在未来达成停火协议，因为这两家在线票务巨头已经意识到，巨额机票补贴将损害利润，不会给股价带来任何长期的积极影响。

汇丰保持海丰(01308)9.5港元的目标价和“买入”评级。预计2018-2020年净利润将增长19%，股息收益率为5-6%。2019年第一季度，海丰的收入同比增长11.6%。自2017年第三季度以来，连续六个季度保持两位数增长，处理能力同比增长8%。尽管2018年第一季度的基数很高，但今年第一季度的平均售价仍上涨了3%，这令人惊讶，并被燃油价格上涨的影响所抵消。