消极性的积极

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在足球比赛中，每一个点球都可能影响比赛的最终结果。在一项关于国际比赛中点球的研究中，研究人员发现，在点球中，守门员的扑救方向表现出明显的行为偏差，扑救的选择左和右占罚球总数的94%。但就成功率而言，最好的策略是使用最少的“静态制动”，即站在目标的中间。后续的问卷调查显示，这种行为偏差的原因是守门员认为无论他是向左还是向右扑球，至少这表明他已经尽力了。如果你站在球门中间，如果你的对手得分，他们会觉得不可接受。

投资中也有类似的行为偏好。投资者愿意努力获得更好的回报。面对市场的大起大落，如果没有严格的投资纪律，投资者很容易进行日内交易。股票的上涨会给投资者带来诱惑；当股票下跌时，投资者会考虑这是一个低风险的机会，还是应该及时止损。市场上会有各种各样的机会。如果投资者没有很好的辨别能力，这些机会很可能成为日间交易的陷阱。

巴菲特将投资比作另一项运动——精彩的棒球比赛。裁判不会要求你投球或击球。事实上，投资者可以站在击球台上，看着投手投出的球从他们身边飞过，耐心地等待最适合他们的球，而不是强迫自己击出每一个球。在这个游戏中，重要的不是攻击的频率，而是攻击的选择。

在投资中，投资者不必承受行动的压力。他们会错过无数的机会，直到一个绝佳的机会出现在他们面前。耐心是一种美德，有足够的耐心等待精彩的本垒打是可能的。相应地，投资者不应该在购买股票后轻易做出决定。

另一位价值投资者鲍勃·科比称这种策略为“消极和积极的”。无论是买入还是卖出，尽管投资者倾向于采取“积极”的投资行为，但如果他们能记住“什么也不做也是一个决定”，他们可能会有更好的投资结果。正如萨缪尔森所说:“投资应该是枯燥的，而不是充满激情的。投资就像看着油漆一点一点变干，或者草慢慢生长。如果你想寻求刺激，你可能希望带800美元到拉斯维加斯。”

时间是投资的朋友。保持“消极和积极”并坚持长期投资可能会产生更多的投资结果。作为价值投资在中国的实践者，东方红资产管理坚持“自下而上”选择高质量的目标，耐心陪伴优秀企业成长，分享优秀企业成长和经济周期上行带来的好处。

(cis)