多项财务指标预警 力帆股份热点好“蹭”基本面难违

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“投资者网络”谈论紫轩山

4月23日，力帆股份有限公司(601777.sh)关闭了一整天。在此之前，它已经连续收获了五个每日限额。

在急剧的涨跌背后是一个热点，但毕竟很难抗拒回归的基本呼声。

有业内人士认为，力帆2018年非净利润下降高达991%的背后，仍然存在股权质押频繁且比例较高、长期负债率较高、经营活动净现金流量长期为负等财务指标，令市场难以乐观。针对力帆股份有限公司存在的相关问题及改善财务指标、提升业绩的相关措施，4月18日和19日，“投资者网”发函给力帆股份有限公司相关负责人打电话，但截至4月23日18:00，未收到回复。

氢能的风险不小。股票价格变化

4月15日上午，力帆股份(601777)发生变化，股价上涨9.95%。在接下来的几个交易日里，每日最高限价分别收于10.02%、9.99%、10.01%和9.95%，最终收于9.06元/股，涨幅超过46%，在涨幅排行榜中排名第一，引起市场关注。从那以后，力帆的股价达到了新高。

每日限购的原因是及时把握市场热点:4月13日，力帆宣布重庆力帆乘用车有限公司与武汉泰格氢能汽车有限公司、重庆迪达工业技术研究院有限公司在重庆签署战略合作协议。“通过这一战略合作，可以帮助各方进一步增强氢燃料电池发动机的R&D实力，开发性能优越的氢能乘用车产品，降低生产成本，促进氢燃料电池发动机的推广应用，实现优势互补、资源互补、成果互补。

在最近发布的政府工作报告中，明确提出“推进充电、加氢等设施建设”，这是氢能首次被纳入政府工作报告。因此，一些业内人士预测，相关的氢燃料电池和氢能汽车有望成为经济领域的新焦点。一些业内人士还指出，虽然氢燃料电池具有高密度的优势，但氢在运输和储存中的安全性还没有得到很好的解决，氢燃料电池的成本也很高。目前，它还没有比锂电池汽车更成熟的优势；不言而喻，所涉及的风险是巨大的。

4月16日，上海证券交易所向力帆发出询价信，要求力帆披露氢能乘用车的主要步骤和预计资本投资、力帆乘用车在氢能领域的研发投资或相关技术和专业人员的积累。

4月18日，力帆发布通知提醒风险，氢能领域战略合作协议只是各方合作意愿的战略框架协议，具体合作项目存在不确定性，仍需各方进一步协商。他们能否申请进入国家氢能乘用车宣传目录，能否达到量产状态，还存在一些不确定因素。

4月21日，力帆股份有限公司在回复上海证券交易所的询证函中声明，公司的氢燃料电池汽车项目仍处于合作开发的初级阶段，项目开发有可能无法成功，该产品可能因项目开发不尽如人意而无法进入国家氢能乘用车宣传目录。该公司计划在两款新的汽车产品中安装氢燃料发动机系统，但该项目处于开发的早期阶段，不会影响目前的性能。

在许多财务指标的预警中，扭亏并不容易

而力帆股份的表现，有些实在拿不出手。

3月19日发布的2018年度业绩报告显示，2018年营业收入为110.06亿元，同比下降12.66%；利润总额达到3.08亿元，上市公司股东应占净利润为2.52亿元，扣除非经常性损益后，上市公司股东应占净亏损高达20.43亿元，而去年同期净亏损仅为1.87亿元，同比下降991%。

面对业绩损失，力帆股份有限公司董事长牟刚公开表示，面对汽车市场的巨大变化，这是公司主动调整过程中的一个“阵痛”，开创新局面，轻装上阵。

然而，在业内人士看来，力帆股份正面临着巨大的挑战，要扭转业绩损失并不容易。

根据力帆公司发布的销售数据，2月份乘用车销量下降53%，至3331辆，摩托车销量下降40.74%，至21573辆。不仅如此，近年来，公司的许多“财务指标”也出现闪烁的灯光。

公告显示，力帆控股迄今已质押约5.9亿股力帆股份的无限制股份，占力帆控股所持股份的91.51%，占力帆股份总股本的45.05%。虽然力帆控股在公告中宣布不存在清算或强制清算的风险，也不会导致公司实际控制权的变动，但频繁的高额质押仍令市场担忧。同时，“投资者网络”发现，从2015年到2017年，力帆的资产负债率分别达到72.61%、76.74%和75.72%，高于同期上市公司的平均水平56%；自2013年以来，公司经营活动产生的净现金流为负。(思考金融产生了)■