308只基金净值超越2015年牛市高点 部分基民却与获利无缘

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如何让投资者在不断上升的净值中真正赚钱？一些基金研究人员表示，基金公司应该承担起应有的责任。作为一个专业的投资机构，基金公司应该意识到风险，不应该做任何违背常识的事情，只为了自己的短期利益。

记者赵明超○编辑吴晓彤

自2019年以来，市场大幅上涨，许多基金的净值都有所上升。据《上海证券报》统计，300多只部分股票型基金的净值超过了2015年的高点。然而，将基金净值的变化与基金规模的变化结合起来，这些基金中净值超过当年高点5178的大部分是通过今年的大幅增长实现的。然而，一些基金投资者追涨杀跌，其中许多人在低位割肉后离开市场，未能从净值上涨中获利。

308只基金的净值超过5178点

2015年6月12日，上证综指创下5178点的历史新高。从基金业绩来看，东方财富选择的信息显示，从2015年6月13日至2019年4月10日，在1080种活跃的股票型基金产品中，有308种基金净值增加。其中，增长20%以上的基金有122只，增长30%以上的基金有55只，增长50%以上的基金有11只。

从顶层基金看，前海开源再融资股票基金净值增长75.4%，前海开源产业革命4.0混合基金净值也增长70%以上。

以上区间实现净利润的基金大部分是由于2017年对白马蓝筹市场的把握，如长安新力优先股、东方红瑞源、东方红瑞丰、汇丰金鑫双核战略等。一些基金受益于信用卡消费和蓝筹股等良好的跟踪，如E基金的消费行业、南方新蓝筹股混合基金、鹏华品牌继承混合基金等。他们中的一些人还受益于基金经理的投资能力，如E基金的中小型基金。基金经理张坤虽然被称为“中小基金”，但在过去几年里，他的重仓股都是白马蓝筹股，抓住了白马蓝筹股的牛市行情，避免了中小成长股的大幅下跌。

在净值下跌的基金中，91只基金下跌超过50%，22只基金下跌超过60%。从净值大幅下跌的原因来看，大部分是因为他们没有从2015年的牛市思维中改变过来，继续对所谓的成长型概念股进行重仓，许多基金经理仍然在普遍下跌的成长型股票中轮换，导致净值下跌增加。更有甚者，在成长型概念中持有大量头寸的基金经理大多在2018年第四季度或今年年初被替换，并在成长型股浪潮开始时跌破了黎明明。大多数接手的基金经理风格稳定，没有充分享受今年增长领域的增长。

净值的上升很难改变人们的基本慢性病——赔钱

300多只基金的净值超过了5178点，大大超过了同期的市场表现。然而，如果我们将基金净值的回报曲线与基金规模相结合，我们会发现虽然基金净值已经上升，但投资者并没有赚到钱。

在2015年牛市的高点，投资者蜂拥买入，基金规模非常大。然而，在随后的下跌中，基金规模继续萎缩。截至2018年底，许多基金已成为“迷你基金”。尽管该基金的净值今年大幅上升，但总的来说，投资者没有赚到任何钱。与之前下跌过程中的损失相比，这根本就不一样。

数据显示，上述300只获得正回报的基金中，大多数都依赖于今年的市场波动。从2015年的高点到2018年底，只有155只基金上涨，其中只有88只基金的区间回报率超过10%。但从上述基金规模变化数据来看，选择信息显示，2015年6月30日的总规模为12086亿元；截至2017年底，上述基金的总规模已缩减至3570亿元；截至2018年底，其总规模仅为3197亿元。相反，净值增长的规模已经缩小，这表明许多投资者已经通过在市场中间割肉离开了市场，完全错过了今年的市场飙升。

在业内人士看来，基金的净值已经大幅上升，但投资者却没有赚到任何钱，这是因为投资者在高位买入，在低位卖出，但这直接关系到基金公司在高位的强势发行。许多基金公司在牛市的高点很容易发债的时候就大力宣传和发债，很少设定发债规模的上限，导致大量投资者高仓位入市。

上海的一位基金研究员表示，追涨杀跌是一种普遍现象。对于基金公司来说，他们可以在牛市中卖出很多东西，但不能在熊市中卖出。就投入产出比而言，基金公司更喜欢高水平发行，但结果是投资者很难赚钱。这也成为股票基金发展中的一个痼疾。

如何让投资者在不断上升的净值中真正赚钱？上述基金研究人员表示，基金公司应该承担其应有的责任，作为专业投资机构，机构应该看到风险，不应该仅仅为了短期利益而做违背常识的事情。

相比之下，值得称道的是，一些基金不仅增加了净值，还让投资者赚了钱，从而实现了规模和业绩的良性发展。以中欧创业基金为例。近几年来，多次在高点分红，多次限制认购，在低点加大营销力度，让大部分投资者赚钱，通过业绩和制度约束加深投资者的信任，实现了基金净值上升、投资者盈利、规模增长、品牌强化的双赢局面。