一汽轿车要改做商用车了! 一汽解放拟注入 估值或达280亿元

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一汽汽车与一汽解放近两年净利润比较

一汽汽车将成为商用车！

一汽解放计划注资280亿元人民币

⊙记者戚豆豆○编辑全

一汽汽车的主营业务——从“乘用车”到“商用车”，迎来了一场快速的变道。停牌半个月后，一汽汽车于11日晚发布了一项重大重组计划，拟设立乘用车业务，同时将大股东持有的一汽解放资产投入，实现中国一汽商用车业务a股上市，解决公司与控股股东之间长期存在的横向竞争。

尽管该计划没有披露交易总额，但如果一汽解放去年盈利23.7亿元，静态市盈率为12倍，那么一汽解放的估值可能超过280亿元。

重组计划包括重大资产置换、发行股票和可转换债券、支付现金购买资产以及筹集配套资金。具体方案的实施步骤如下:

首先，一汽汽车拟将除财务公司和新安保险股权外的所有资产和负债以及部分储备资产作为抵销资产，并在部分资产调整后，以一汽持有的一汽解放100%股权的等值部分替代。在此次交易的成交过程中，一汽汽车计划成立一家全资子公司一汽汽车股份有限公司(暂定名)，在将资产转让给一汽公司后，将公司100%的股权转让给一汽公司。因为对基础资产的审计和评估尚未完成。标的资产的最终交易价格将根据具有证券期货相关业务资格的评估机构的评估结果确定，并由国有资产监管部门备案。

其次，公司计划通过发行股票和可转换债券以及支付现金的方式，从一汽购买投入资产和产出资产之间的差额。一汽汽车还计划以非公开发行股票和可转换债券的形式向不超过10家投资者筹集配套资金，这些资金将用于支付购买资产的现金对价、用资产建设项目、支付这笔交易的中介费、偿还债务和补充营运资金。

这笔交易将大大提高上市公司的盈利能力。目前，上市公司的主营业务是乘用车的开发、制造和销售，产品主要包括一汽奔腾、一汽马自达等乘用车产品。近年来，随着汽车市场竞争的加剧，上市公司的盈利能力没有得到充分体现。2017年和2018年的净利润分别为3.18亿元和2.27亿元。

虽然超过2亿元的利润在a股制造业集团来说并不容易，但与这次投入的资产的盈利能力相比就相形见绌了。作为中国拥有世界一流汽车技术的商用车企业之一，一汽解放近年来盈利能力强劲。根据财务数据，2017年和2018年，一汽解放分别实现营业收入760.31亿元和769.85亿元，净利润分别为25.18亿元和23.7亿元。此次交易后，上市公司的主营业务将转向商用车的开发、制造和销售。

据了解，一汽解放是中国商用车行业的龙头企业。目前，已经实现了重型汽车、中型、重型和轻型发展的产品模式。拥有拖拉机、卡车、自卸车、专用车、军车等五大系列产品，以及j6p、j6l、jh6、j6f、j5p、j5m、j5k、j4r、辛达威等。一汽解放主要开发R&D，生产和销售商用车及其零部件。2018年，一汽解放实现销售31.3万辆。

一汽汽车的资产和负债包括乘用车业务，将有效解决一汽汽车与其控股股东之间长期存在的横向竞争。

一汽汽车表示，通过此次交易，上市公司将抓住商用车业绩快速增长的窗口，实现中国一汽商用车业务a股上市，大大提高资产证券化水平，帮助中国一汽盘活存量，创造增量增长，进一步提高盈利水平，推动国有资本做大做强。

一汽旗下的另一家上市公司一汽李霞，最近因其兄弟一汽汽车计划进行资产重组而停牌，导致每日涨停。停牌后，该公司透露，计划与国内新能源汽车企业合作生产新能源汽车。