怎样看北上资金减持茅台

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最近，大量资金从北行流出。仅在5月份的前两周，北行资本净流出就达到364亿元，比2015年7月份315亿元的月度净流出历史纪录高出近50亿元。其中，北行资本大幅减持蓝筹股，贵州茅台减持逾19亿元，成为本周减持量最高的股票。事实上，自4月底以来，北行资本一直在减持贵州茅台，并已连续8个交易日减持其净持有量。尽管贵州茅台有10所学校145.39元的高股息计划，但基于上周五906.79元的收盘价，股息收益率仅为1.6%。面对900多元的股价，北行资本开始恐高。

当然，低股息收益率只是原因之一。茅台的高估值是最直接的原因。对于北行资本来说，获得一定的收入是最关心的问题。对于茅台目前30倍左右的市盈率，我认为北行资本一定有自己的想法。虽然茅台过去两年的经营数据不错，但这一数据能持续多久，可能是整个市场都在认真思考的问题。在偏爱大蓝筹股的市场环境下，茅台应运而生。它能持续多久？恐怕还不清楚，所以相比之下，选择那些估值更低、确定性更强的股票完全在合理范围之内。

对于大型基金来说，重要的是利润的确定性。当估值水平较低时，选择确定性更强的股票是一个基本出发点，就像用茅台来比较其他股票一样。虽然茅台质地优良，但面对更高的估值，它的吸引力一直有限，而更高的估值意味着它未来更有可能下跌。然后换成质地优良、估值水平较低的股票。