规模突破120亿“小目标” 养老目标基金筹谋税延红利

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⊙记者陈伟○主编金

自4月份以来，许多养老目标基金集中设立，不仅单个产品筹资超过10亿元，而且整体规模超过了120亿元的“小目标”。在公开发行即将纳入个人商业养老账户投资范围并参与个人递延所得税养老保险之际，养老金目标基金的扩张使更多产品赶上并分享递延所得税股息成为可能。

据业内人士称，“稳步起步”的观点仍然占据着fof经理人的主流。随着市场波动和基金经理的战略调整，业绩差距将逐渐拉大，公众养老团队的实际管理能力也将在竞争中体现出来。

养老基金阵容越来越强大

今年4月，批准了16个老年福利基金，并申请了4种产品进行分配。5月，又推出了五款产品。值得注意的是，许多养老基金已经变成了赞助基金。据业内人士称，转换为启动基金可以降低门槛，缩短成立时间。另一方面，在公开募股被纳入个人商业养老金账户之前，预计将分享税收优惠政策带来的红利。

根据蔡东选择的数据，截至目前，全市场已建立39只养老目标基金，总规模超过120亿元，其中23只目标日期产品总规模为41.3亿元；目标风险产品16种，总规模82.5亿元。虽然目标日期的产品数量超过了目标风险产品的数量，但规模却翻倍了，因为目标风险产品中有更多的“大款”基金。例如，4月24日完成的民生加银康宁稳定养老基金初始规模达到11.68亿元。到目前为止，这是第一个规模超过10亿元的养老基金；2018年底，富裕国家方鑫建立了稳定的养老金体系，初始规模为8.8亿元。截至2019年第一季度末，其规模已超过9亿元。

随着个人所得税递延养老保险的逐步推进，公共养老产品阵容日益强大。几家基金公司的负责人表示，虽然他们预计将获得政策红利，但提高资产配置水平和加强客户沟通更为紧迫。

一位公募基金总经理认为，扩税政策是公募产品从零开始的第一步，但要真正刺激市场需求，首先要加强与客户和渠道的沟通，做好养老投资和教育工作。该基金公司的另一位负责人也表示，发展养老保险的第三大支柱需要很多条件来支撑，税收政策只是其中之一。

“目前，我们应该投入更多的时间和精力，加强资产管理和投资研究力度，培育品牌，未来养老领域有望获得更大的蛋糕。”负责人说。

绩效差异凸显管理能力

从已建立的养老基金的表现来看，除了最近净值分别为1.08元和1.06元的兴泉安泰和中欧前瞻养老2035外，其他产品的净值都在0.96元和1.02元之间，相差不大。据业内人士称，养老基金推出后不久，“稳步起步”的理念仍主导着基金经理，但“越强越强”的迹象已经显现。随着公共养老产品运营的日益成熟，预期绩效差距将进一步拉大。

数据显示，今年1月底成立的兴泉安泰的最高净值增幅超过13%。一季度末，产品规模从成立时的6.2亿元增加到7.3亿元，目标风险产品增长16%。业绩和规模增长均居首位；2018年10月成立的中欧前瞻养老金2035，净值增长8.7%，到第一季度末，规模从成立时的3.2亿元增长到4.2亿元(含a股)，增幅超过30%，并在目标日期赢得产品榜首。

从运营策略来看，在老年公募中表现最好的fof实现了精确的时机和资产配置，从而获得了良好的回报。中欧2035养老基金经理桑磊表示，该基金在2018年第四季度成立之初，一开始就有一个稳健的战略，从债券投资中获得丰厚回报，并避免了短期股票市场风险。2019年第一季度，当股市复苏时，它抓住了股票基金通过资产配置进一步提升基金净值的机会。

据业内人士分析，通过观察兴泉安泰的净值变化不难发现其运作轨迹:该基金在1月底成立后，净值增长非常快，很可能很快开仓，权益头寸相对较高。根据季度报告，债券基金占前十大控股基金中的八个，这应该会在一定程度上减少股票资产的头寸。