满屏牛市味! 有色金属这头历史“疯牛”准备奔跑了吗?

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今年市场的一个特点是，一旦股指稳定下来，个股强劲的“牛市”味道就会笼罩在屏幕上。今天，该指数小幅上涨，但有74只a股收盘，而以稀土永磁为代表的有色金属板块，已经沉寂了很长时间，设置了每日涨停。从历史上看，从每次牛市的开始到顶峰，有色板块的表现都是引人注目的。此外，通过几轮牛市的比较，发现在有色金属板块的“疯牛病”面前，大幅上涨的市场指数充其量只是一只“小牛”。

有色行业从未错过牛市

事实上，无论是回顾现在还是回顾过去，有色金属指数的总体增长率都超过了上证综指。如果投资者在牛市期间持有有色金属概念股，他们可能会获得相当于空房市指数几倍的实际利润。相比之下，我们发现有色金属的增长率可能远远超出我们的想象。因此，如果2019年以来的市场最终能够确认牛市中期上涨，那么投资者应该特别关注有色金属行业。

图1:上海证券交易所指数和有色金属指数历史趋势图(2005年至今)

以2005年以来的几次大牛市为例。第一波，从2005年6月6日到2007年10月15日，上证综指从998.23点触底反弹至6124.04点，累计上涨513.49%。在本轮市场中，虽然有色金属指数比上证综指晚40多天开始上涨，但从2005年7月19日584.18点的阶段性低点，到2007年10月15日9030.95点的阶段性高点，上涨幅度高达1445.92%，远远超过上证综指的表现。

表1:上海综合指数和有色金属指数牛市上涨对比

从牛市的第二波到第四波，可以看出两者几乎每次都在相同的时间间隔内发起上行攻势，但有色金属指数的表现将无一例外地优于上证综指。就近期开始的强劲市场而言，上证综指在2019年1月3日触及2440.91点的新低后，于2019年4月8日创下3288.45点的新高，涨幅最高为34.72%。相对而言，有色金属指数起步较早，2018年10月19日达到2308点的新低。然而，今年2月初开始快速上涨，4月8日一度达到3362点的新高，即使按今年最大涨幅计算，也高达40%，超过市场，历史规律再次得到验证。

估值跌至历史低点，有色金属迎来估值修复市场

从a股有色金属行业历史估值的纵向比较来看，如果计算整个有色金属行业的最新财务报告业绩，并由机构乐观预测其年度业绩，有色金属行业整体市盈率为23.04倍，市盈率为2.11倍，远低于2010年以来市盈率为45.27倍、市盈率为3.27倍的估值中心。

从历史上看，有色金属行业的整体估值处于2010年以来的最低水平。事实上，这基本上甚至过度反映了市场对未来经济趋势和有色金属价格的悲观预期。一旦国内经济企稳，需求回升，有色金属行业估值将迅速回升，迎来估值修复市场。

图2:有色金属行业的pe和pb估值

涨价消息刺激稀土和铝率先走强

虽然一季度有色金属行业净利润同比下降31%，但许多有色金属价格在低迷时期仍没有拐点，近期有色金属的调幅也明显超过市场。未来，有色金属的整体实力还将取决于宏观经济、房地产和基础设施趋势、国内外政策、汇率、股市趋势等因素。但是，目前有色金属行业估值处于相对较低的历史水平，重要的利好消息可能会引发有色金属行业的快速上涨，尤其是在a股大幅上涨的刺激下，这自然会吸引资金的追逐。

对于许多有色品种，该组织最近的注意力主要集中在铝和稀土。最近，铝价一枝独秀，这是由于山西部分氧化铝厂赤泥库泄漏，国内氧化铝价格上涨过快。周三，国内氧化铝的最新价格为2938元/吨，在过去一周上涨了近6%，价格上涨趋势已蔓延至全国，因此中铝在短期内已四次提价。

稀土板块的强势表现也受到了消息的影响。据报道，中国将从2019年5月15日起全面禁止缅甸稀土矿开采。受缅甸通关影响，重稀土供应将大幅下降，在需求强劲的情况下，交易价格将继续上涨，这也直接导致a股稀土板块的爆炸性上涨。由于整个有色金属板块具有相当大的估值优势，在有色金属板块的一些子板块将在初期开始爆发，未来可能会从点到面率先爆发，最终导致有色金属概念股集体进入上涨模式。

天丰证券还认为，目前，稀土板块的弹性主要来自历史板块的上涨态势，其次是估值和资源价值。当稀土价格上涨超过50%时，平均估值预计将回到23倍及以下。建议关注:广生有色金属、五矿稀土、和盛资源、北方稀土等。

在氧化铝和铝土矿短期反弹后，招商局证券表示，电解铝价格也有望走强，关注铝板的机会。中长期来看，我们对供方改革在整个铝市场的规范作用持坚定乐观态度，并长期关注电解铝企业的利润恢复。建议目标:云铝业有限公司、昌铝业有限公司、中国铝业公司等铝企业。从市场角度来看，常铝业和焦作万方铝业已成为当日领先的铝股。

[编辑:张静]

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