桥水加仓700%！MSCI新兴指数火了 刚把A股权重加倍

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侨水基金2019年第一季度的头寸已经到来！

5月14日，美国东部时间，侨水基金向美国证券交易委员会提交了2019年第一季度的头寸报告，全球第一大对冲基金的最新头寸浮出水面。

今年第一季度，侨水的美国股票头寸从去年第四季度末的109.28亿美元增加到今年第一季度末的163.25亿美元，市值增加了53.97亿美元，创下侨水美国股票头寸的新高。

然而，由于提交的头寸报告仅包含美国股票，市值远低于其超过1600亿美元的管理规模。同时，由于sec要求的报告只包含多头头寸，文件中披露的信息不能完全反映侨水的投资趋势。

大幅增加新兴市场的头寸，疯狂买入巴西

今年第一季度，侨水继续保持一贯的风格，继续青睐指数基金。

前十名仍然是所有指数基金，包括4只新兴市场指数基金、2只S&P 500指数基金、1只黄金信托基金和3只债券基金，投资组合风险偏好较低。据了解，这是因为其管理资金主要来自包括各国央行在内的机构。

今年第一季度，侨水继续保持对新兴市场的浓厚兴趣。自去年下半年以来，侨水继续增持新兴市场。目前，在头寸超过20亿美元的四只指数基金中，有三只是新兴市场交易所交易基金。

其中，引航的富时新兴市场etf(vwo)一季度在侨水增加2282.29万股，头寸市值增加约12亿美元。市值继续在侨水头寸中排名第一；Ishares核心msci新兴市场etf(iemg)也获得了2669.1万个大额头寸，头寸市值增加了近15亿美元。

值得注意的是，ishares msci新兴市场etf(eem)第一季度被侨水大幅增持，增持股份6291.61万股，头寸市值从上一季度的3.38亿美元飙升至30.72亿美元，在侨水头寸中排名第二。

与此同时，侨水还大幅增持msci巴西etf头寸，头寸从上一季度的101.2万增加到932.45万，市值从3900万美元飙升至3.82亿美元，位居侨水十大头寸第七位

2018年第四季度，侨水大幅增持摩根士丹利资本国际韩国交易所交易基金(msci Korea etf)至第九大头寸。尽管今年第一季度摩根士丹利资本国际韩国交易所交易基金(msci Korea etf)的持有量略有增加，从1.95亿美元增至2.3亿美元，但它已退出前十位。

新兴市场购买越来越多？持仓成本上升

数据显示，新兴市场在去年第四季度触底反弹，而侨水在去年第四季度对新兴市场的准确逢低买入就像是一个天才之举，但规模很小，看起来很谨慎。自今年第一季度以来，新兴市场的形势有所好转，股价一直在上涨。桥水没有停止，而是增加了仓位。

看看第一季度侨水公司购买的6291万台电子游戏机。2018年10月29日，该书的最低价格为37.58英镑，去年第四季度，该书增加了72万册《桥水》；今年第一季度，侨水增持股份，成本价约为42.92英镑。经过最近的调整后，欧洲经济区的最新价格为41.15英镑。

看看第一季度2282万个仓位的侨水vwo，这也是最重的仓位。其36.35的最低价也是在2018年10月29日设定的，而去年第四季度，侨水的仓位仅略微增加了48，900点；今年第一季度，成本价约为42.5英镑，低于最新价格40.84英镑。

另一个iemg的最低价格是2018年10月29日的45.35英镑。去年第四季度，侨水增持了302万册，今年第一季度又购买了2669万册。持有价格约为51.71英镑，略高于最新价格49.54英镑。

最后，看看已进入前十位的ewz，今年第一季度，侨水增持了831万份，成本价约为41英镑。目前，它的最新价格是38.97英镑。

a股在新兴市场指数中的权重有所上升，而桥水看到了更多的中国

今年第一季度，尤其值得注意的是，侨水十大头寸中的两个摩根士丹利资本国际新兴市场交易所交易基金大幅增持，增持规模在所有头寸中排名第一和第二。

其中，侨水在ishares msci新兴市场etf的持股高达727%，头寸市值增加27.34亿美元；ishares核心msci新兴市场etf持股比例也达到185%，头寸市值增加14.5亿美元。

就在昨天，摩根士丹利资本国际(msci)宣布，将把中国大盘股的纳入系数从5%提高至10%。这一调整将在5月28日收盘后生效，完成后中国a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的比重将达到1.76%。

根据扩张计划，摩根士丹利资本国际计划今年分三步将a股比例从5%提高至20%:第一步已经完成；今年8月，摩根士丹利资本国际(msci)将把指数中所有中国大盘股的包含系数从10%提高至15%；从11月份的15%到20%，中国的中端市场a股也将被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，包含系数为20%。

“三步走”完成后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数将有253只大盘股和168只中盘股(包括27只创业板股票)，a股在该指数中的权重估计约为3.3%。据机构估计，这一举措将为a股带来超过4000亿元的增量外资。

在今年第一季度侨水增持的两家摩根士丹利资本国际新兴市场交易所交易基金中，a股的权重正在上升。此外，侨水领先的新兴市场etf追踪包括a股在内的新兴市场指数。

自2018年下半年以来，侨水一再表示看好中国。它不仅在中国发行了第一只私募股权基金，还报告称，全球投资者开始转向中国资产。最近，侨水的创始人达里奥(Dario)在领英(LinkedIn)上写道，“就中美贸易谈判而言，时间站在中国一边，因为中国正以更快的速度变得比美国更强大。”

S&P 500和黄金的头寸略有增加，头寸的市值增加

今年第一季度，侨水调整了排名前五的两只S&P 500指数基金的头寸，一降一升。“标准普尔500指数etf-ishares”的数量略微减少了82万只，“标准普尔500指数etf”的数量增加了46万只。后者头寸的市值从上一季度的18.76亿美元增至22.51亿美元。

美国股市在去年第四季度触底反弹，今年第一季度再次上涨，尽管侨水减少了ivv持有的股票数量，但其头寸的市值仍在上升。总体而言，侨水至标准普尔500指数的仓位数量和市值都在上升。

第一季度，侨水增加了其一直青睐的黄金持有量。将spdr黄金etf的头寸从390万增加到402万；此外，全球第二大黄金交易所交易基金伊沙雷斯黄金信托(Ishares Gold Trust)增加了1160.92万个头寸，比上一季度增加了近30万个头寸。

2018年第四季度，股市下跌，金价上涨。今年第一季度，随着股市的复苏，金价再次下跌。纽约商品交易所黄金在今年2月触及1349点的历史高点后波动并回落，最新价格约为1299点。

目前，spdr黄金etf的最新收盘价为122.46，略高于第一季度侨水持仓成本价122.01。

侨水的创始人雷·达里奥一直倡导黄金投资。近年来，世界各国央行也增持了黄金。根据世界黄金协会(World Gold Council)2019年第一季度发布的黄金需求趋势报告，全球央行今年第一季度购买了145.5吨黄金，比2018年同期增长68%，为6年来的最高水平。

2018年，全球央行将官方黄金储备增加了651.5吨，同比增长74%，创下自1971年以来全球央行黄金净购买量的最高纪录。据了解，对多样化、安全和流动性资产的需求是全球各国央行购买黄金的主要原因。

美国大部分知名科技股都有所减少，并且略有增加

在个股调整中，侨水清理了苹果的头寸，苹果在去年第四季度大幅增加了头寸。当时，侨水在苹果的头寸从8863增加到25200；然而，今年第一季度，苹果已经从侨水的职位名单中消失了。

Facebook和谷歌的母公司alphabet在去年第四季度也因侨水而大幅增长，今年第一季度也大幅下降。其中，脸书的排名从117，500下降到35，900，字母表的排名从5，226下降到601。

去年，侨水的头寸大幅增加，通用电气也已被清算。2018年第四季度，侨水在通用电气的头寸达到481.21万，已全部售出；美国人工智能芯片巨头英伟达剩下的1913个职位也在空.获得批准

此外，侨水在ibm的地位从155，100下降到44，200，同时继续将其在英特尔的地位从536，600下降到310，800。

在中国股票方面，侨水继续增持阿里巴巴、百度、JD.com、新浪、携程等。，但头寸增加很小，仅在1%到2%之间。上个季度，侨水将这些中国股票的仓位增加了约5%。

侨水最新警告:美国股市可能下跌40%

今年4月，侨水向美国股市发出最新警告:上市公司无法保持盈利能力，因此股价可能大幅下跌。

《侨水》报道称，“在过去的20年里，美国公司的利润率大幅上升，超过一半的股票回报都是由他们贡献的。”然而，这些利润的主要支撑是不可持续的。“如果没有持续的利润扩张，美国股票(股价)将比当前股价低40%。”

乔水提到，过去美国企业的高利润驱动因素包括:工人议价能力的下降、公司税和关税的降低、全球化的加剧、促进科学技术扩大规模和降低边际成本、反垄断法的弱化和利率的下调。

然而，侨水指出，许多驱动因素“现在受到威胁”，不可能持续支持利润增长。例如，全球劳动力成本更接近均衡和统一，离岸生产的动机减弱，贸易冲突增加了离岸风险，出国时税率套利的空空间小得多。

此外，公众舆论开始憎恨盈利的企业和盈利最多的企业。目前，他们面临着因抗议贫富差距扩大而引发的民粹主义情绪和日益强烈的保护主义倾向，关于对受益于现行政策的企业征税的讨论越来越多。

侨水总结称，这些拟议中的法规目前对科技巨头的整体盈利能力影响相对较小，但它们是风向标，表明趋势可能会逆转，数十年来由税收优惠政策带来的增长无法重现。