中海达：业绩持续向好 行业应用市场未来可期

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中海达

性能不断提高

行业应用市场是可以预期的

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长城证券沈范成

rtk在中国的先驱和北斗导航产业的领导者。中海达深入培育北斗卫星导航产业，形成了“陆海空日，室内外”的全方位精确定位产品布局。公司纵向延伸了多个子产业链，对北斗子产业进行了一系列投资并购，从高精度设备提供商转变为软件服务提供商。保持推荐的等级。

土地测绘需求增加，军事研发取得新突破。中央预算已经批准了总额为11.68亿元的“三个调整”，这有利于相关公司。凭借自己十多年来在北斗高精度、测绘和gis行业的积累，公司推出了中国海达土地三调解决方案。此外，中国海达拥有完整的军事资质，其产品广泛应用于军事领域。2018年，公司投资自动测量机器人和超站仪器，成为公司实现业务突破的关键产品。该公司已经签署了5000多万元的相关订单，许多军事项目正处于投标或前期研究阶段。

公司“内生”+“合作”，布局高精度地图。公司与上汽、广亭信息战略合作，在车载激光雷达、车载rtk、车载联网时代空数据平台等方面开展深入合作。这有望在中国汽车智能新生态中获得可持续发展的机遇。此外，公司积极研发相关产品并取得重大进展，全面部署智能驾驶。该公司的卫星导航+惯性导航组件已经进入仓库的测试阶段；“恒兴一号”芯片已完成小批量流送，并开始应用于公司无人机产品中。产品性能经市场验证后，将逐步大规模应用于公司的rtk产品。

行业应用已经成为公司的主要业务增长点，其未来发展是可以预期的。目前，国内各种北斗终端产品的推广应用已累计超过4000万台/套，空还有进一步发展的空间。工业应用市场已经成为发展的蓝海。2018年，公司工业应用占总收入的18.17%，比去年增长93.15个百分点，增长可观，已成为公司主要业务增长点。其解决方案已广泛应用于土地、交通、电力、旅游、物流等领域。该行业应用市场广阔，叠加公司的快速切入和广泛布局可以使未来的发展大有可为。

风险警告。市场竞争优势削弱风险；rtk产品价格变化的风险。北斗系统的推广不如预期；市场扩张的风险低于预期；子公司荆灵科技商誉的减值风险。