按兵不动的美联储真能稳住吗

本篇文章1966字，读完约5分钟

一切都在意料之中。北京时间20日凌晨2点，美联储6月份关于利率的决议准时到达。将联邦基金利率目标区间保持在2.25%-2.5%不变，暂时不加息。但显然，外界期待的不止这些。后来，美国联邦储备委员会主席鲍威尔也有力地提到，美联储的首要目标是保持经济扩张，并将采取适当措施保持经济扩张。外界欣喜若狂，“采取适当措施”相当于降息。

失去耐心

在保持目标利率不变的同时，市场如预期一样发布了降息信号。很明显，在外界的压力下，美联储已经无法保持“耐心”。会后，声明指出，由于不确定性增加和通胀压力放缓，委员会将密切关注未来经济数据，并采取适当行动保持经济扩张。

不过，在今年5月初的货币政策会议上，议员亦同意，鉴于全球经济及金融形势的不明朗因素，耐心判断未来联邦基金利率的目标范围仍属恰当。

更重要的是，自今年以来，“耐心”这个词几乎从未在美联储的利率会议上消失过。这意味着，即使美联储能够保持不动，它也基本上已经拉开了降息的序幕。

更令人惊讶的是，这一次鲍威尔并没有像以前那样打太极，相反，鲍威尔的率直让人有些不舒服。例如，出生于法律界的鲍威尔无法承受特朗普一天前被降级的威胁。他明确表示将继续任职至任期结束。

在降息预期方面，鲍威尔也回应称，通胀保值债券的下跌也是未来推进降息的原因之一。然而，美联储并没有真正讨论未来降息的规模，这将取决于未来的数据和风险前景。此外，鲍威尔还指出，预期表明通胀低于预期的时间将会延长，官员们预计通胀率上升至2%的速度将会放缓。鲍威尔提到了很多工作、经济前景、汇率，甚至facebook硬币。

内部“防水”

尽管鲍威尔仍能平静地举行新闻发布会，但有太多事情背叛了他，例如，内部分歧首先通过投票结果公之于众。据了解，在这次利率会议上，联邦公开市场委员会通过了9: 1不动的决定，圣路易斯联邦储备银行主席詹姆斯·布拉德投了反对票，他倾向于将利率下调25个基点。这是自鲍威尔16个月任期以来，联邦公开市场委员会首次投票支持不一致的货币政策。

在对未来货币政策的预期中，点阵甚至暴露了美联储的内部差异。位图显示，在17名美联储决策官员中，8名预计将在今年年底前降息，8名预计将保持不变，1名预计将加息。鲍威尔坚持不住，承认这是近年来位图首次发出降息信号，但他也强调位图不能作为预测美联储货币政策的参考。

值得注意的是，公告发布后，芝加哥商品交易所的观察工具美联储观察(fed watch)显示，7月31日降息的概率升至100%，而在公告发布前，7月份首次降息的概率达到87.5%。彭博(Bloomberg)评论称，市场在7月份迅速提高了“100%”降息的预期，因为这是十多年来美联储首次暗示“准备降息”。

内部分歧越来越倾向于降息，更不用说有一位美国总统在背后支持他，他通过不时下台来击败鲍威尔。国家资产负债表研究中心高级研究员唐多铎对《今日北京商业》记者表示，美联储的做法基本符合预期，美国各方面的情况都不太好。特朗普应该考虑连任，而且很可能在今年下半年降息。

超级央行周

人们不能在美联储呆太久，很快市场的注意力将立即转向一个关键的“超级周四”。北京时间20日10时45分，日本央行宣布了最新的利率决议，表示将把短期利率目标保持在-0.1%不变，保持资产购买不变，并保持灵活购买日本政府债券的承诺。

根据日本银行的声明，日本经济仍有适度扩张的趋势。虽然受海外经济放缓影响的出口保持不变，但日本经济可能会继续适度扩张，但海外经济下行风险仍然很高，因此我们必须关注海外经济下行风险对日本企业和家庭信心的影响。

另一个超级中央银行是英国。北京时间20日19时，英国央行表示，货币政策委员会一致投票维持利率不变，该行在货币政策摘要中表示:“在国内，对‘英国退出欧盟’没有达成协议的预期有所上升。”

早些时候，宏利资产总经理格兰特·彼得金(grant peterkin)认为，英国央行的手脚被英国退出欧盟捆住了。在英国当前的政治动荡下，央行不可能加息，这使得短期英国政府债券在一个充满不确定性的世界中成为相对安全的资产。

唐多铎表示，英格兰银行、欧洲央行和日本银行实际上都是被动的。日本和欧洲的利率已经很低了。现在美联储已经发布了降息信号，全球经济并不是特别好。对他们来说，空的政策非常小，欧洲、日本和英国实际上非常不舒服。

汤唯说，其原因在于当前全球经济问题的纠缠。首先，全球经济在次贷危机后没有很好地复苏，并且一直被击败。相对而言，日本和欧洲基本上可以说没有复苏。新兴市场还不错，美国还没有将利率提高到应有的水平，其自身的经济问题也很多；第二，当复苏没有完全启动时，全球债务水平没有下降，而是一直在上升；最后，全球收入分配问题一直在恶化。基本上，这可以说是增长停滞、债务没有下降以及收入和财富分配不均的总体问题。