圆通速递股东频繁质押股权 资金压力下扩张提速

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快递业最繁荣的“双11”和“双12”已经过去。今年，"双11 "创造了新的销售记录，这意味着快递公司的订单量也在上升，业绩也应该上升。

在快递行业，童渊快递有限公司(以下简称“童渊快递”，600233。2018年11月，首家借壳上市的上海证券(SH)公布了快递业务的主要运营数据。童渊快递11月份快递产品收入28.03亿元，同比增长21.39%。业务量达到8.18亿张，同比增长30.54%。快递产品单票收入3.43元，同比下降7.01%。

总的来说，业绩还是不错的，但在繁忙的业务量背后，童渊运通的股权质押情况引起了市场各方的关注。

本年度共发布了13次股东减持公告

2月19日，童渊快递有限公司宣布其控股股东上海童渊小龙投资发展(集团)有限公司(以下简称小龙集团)向中国工商银行上海青浦支行质押1500万股。

质押股份1500万股，占公司28.31亿股总股份的0.53%。质押期限为2018年12月19日至2021年9月20日。

据了解，小龙集团直接持有公司14.44亿股股份，占公司总股份的51.01%。本次股权质押后，蛟龙集团累计质押股份5.63亿股，占股份总数的39.02%和19.91%。蛟龙集团及其一致行动者持有公司18.96亿股股份，占公司股份总数的66.98%，并已质押公司股份6.61亿股。累计质押占一致行动人股份总数的34.89%，占公司股份总数的23.37%。

值得注意的是，《投资者报》记者通过梳理发现，这是童渊运通今年第13次宣布股东股份质押。证券投资顾问黄在接受记者采访时表示:“上市公司股权质押的原因通常是资金不足。当然，这并不排除公司股东通过这一渠道套现的可能性。”

继续增加资本支出

那么，是什么导致公司控股股东持续质押股权融资呢？从公司的财务报告来看，这可能与其增加的资本支出有关。

今年前三季度，该公司的运营成本为161.84亿元，同比增长44.43%，而SF控股、申通快递和大云的股价均上涨至40%以下。就毛利率而言，童渊快递前三季度为13.1%，大云、SF控股和申通快递分别为28.72%、18.41%和17.82%。

据了解，童渊的资本支出主要集中在建设转运中心和城市配送中心、自动化设备投资、购买干线车辆等方面。，其规模将随着业务量的增长而逐渐扩大。到目前为止，公司自己的干线运输车辆率相对较低。今年以来，已经采购了700多辆干线运输车辆，公司今后还将继续采购，以提高干线运输车辆的自有率，降低运输成本。未来，随着快递行业从数量竞争转向质量竞争，公司将继续增加资本支出。

在航空空运输业务中，童渊快递会毫不犹豫地投入巨资，希望与顺丰展开竞争。今年6月，该公司与菜鸟和中国航空联手投资约120亿港元，在香港国际机场建设一个世界级的物流中心。7月，童渊快运宣布将投资122亿元在嘉兴机场建设全球航空空物流中心；9月，公司成立西北国际货运航空空有限公司，童渊认缴出资2亿元人民币，占20%的股份；目前，童渊有12架飞机，略少于旧金山的47架。10月，公司发布了自主品牌“无极快递”，主要服务于中高端客户。他们都采用直销模式，提供当天发货、次日早上发货等服务，被视为SF快递抢占中高端市场的标杆。

截至今年10月初，童渊已在89个城市设立了565个直销处和62个配送仓库，服务网络覆盖近1000个市县。以特许经营为特色的“通达”快递企业，首次建立了全新的快递品牌，实现了网络直运。

a股同行的净利润并不好

童渊快递的一系列大动作也带来了一些财务压力。11月20日，童渊快运宣布本次债券发行计划募集资金约36.5亿元，其中10亿元用于转运中心自动化升级项目，8.3亿元用于其他转运中心在建项目，15.9亿元用于基金新转运中心土地收购。

在《童渊快报》上，业绩压力背后是通过发行可转换债券筹集资金的扩张。数据显示，今年前三季度，童渊快运实现营业收入186.23亿元，净利润12.64亿元。它是四家a股上市快递公司中规模最小的。SF控股、大云和申通快递这三家公司的利润分别为30.28亿元、19.81亿元和16.11亿元。

2018年上半年，大云已超过童渊成为第二大快递公司，而中通仍居首位。10月，童渊日均业务量超过2000万，成为继中通、大云之后的第三大快递企业。

从11月份的订单执行情况来看，SF快递业务的收入为90.3亿元，业务量达到3.9亿张；申通快递收入20.27亿元，交易量6.15亿张；大云的收入为15.56亿元，业务量为8.01亿张选票；童渊的收入为28.03亿元，营业额为8.18亿张选票。

鞠婧投资的分析师张旭告诉《投资者报》，“通常快递业的业务量和收入都很不稳定，受上游影响很大，但在淡季和旺季是不会枯竭的。竞争是非常残酷的，这基本上取决于价格战，而通达部对电子商务部分的竞争尤为残酷。毛利润、净利润率和净资产收益率极低，而单程票收入继续下降，而成本和费用继续上升。通过对四家a股快递公司的比较，童渊的财务指标相对较差。”

同样有趣的是，阿里部门的子公司云峰新创在7月份也减持了童渊快运0.43%的股份，持股比例降至5.98%。(思考金融产生了)■