5月中国经济数据今揭晓：向好趋势不改 消费增速有望反弹

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国家统计局将于今天(14日)宣布2019年5月国民经济运行情况。对本月中国经济趋势的预测是什么？上个月消费波动的结果会是什么？投资和工业的表现会怎样？

社会零预期将继续改善

作为中国经济稳定运行的“垫脚石”，数据显示，4月份社会消费品零售总额为30586亿元，名义增长率从3月份的8.7%降至7.2%，为2003年5月以来的最低月度增长率。面对这一波动指标，国家统计局发言人刘爱华表示，月与月之间的短期波动一直是客观的，但总体而言，经济运行继续保持总体稳定、稳步、渐进的发展趋势。剔除假期后，四月份消费品零售总额的按年增长率约为8.7%。

对于5月份的社会消费品零售，中信经纬客户发现，截至6月13日，18家机构预测的平均同比增长率为8.5%，最大值为9.2%，最小值为6.9%。

沈万红指出，结构性减税和增值税数量性减税有望继续支撑商品消费需求；与此同时，假日因素在5月份大幅逆转，推动了月度消费数据；高频数据还显示，占相对较大比例的汽车销售有所改善。总体而言，预计5月份社会零的名义增长率将升至9.2%。新时代证券首席经济学家潘向东也认为，受假期错位和基数低的影响，预计5月份社会零的同比增长率将跃升至9.1%。

招商证券首席宏观分析师谢表示，政策、税制改革、节日等因素的干扰将从5月份开始逐渐减弱，经济数据将更能反映4月份以来政策调整的影响。考虑到汽车零售对社会零的拖累或基数的进一步下降，预计5月份社会零的同比增长率将升至8.0%。

汽车在社会消费品中占有重要地位，汽车消费持续负增长拖累了消费增长率。数据显示，尽管4月份汽车零售总额同比增长率从3月份的-4.4%上升到4月份的-4.4%，但仍保持2.1%的负增长；5月份，协会公布的通用乘用车销量为161.1万辆，同比下降12.5%。

然而，最近出台的促进汽车消费的政策已经深入人心。5月初，商务部发布文件，支持有条件的地区出口二手车；6月初，国家发展和改革委员会(NDRC)呼吁坚决打破乘用车消费壁垒，取消目前新能源汽车限购政策。在地方层面，广州和深圳在6月初宣布将放宽购车限制和彩票限制，并将在2020年底前分别增加10万和8万个牌照。

沈万红元认为，国家发改委出台的促进汽车等商品消费的政策，有利于支持汽车等商品的消费需求。此前限购政策抑制的需求有望改善，更新需求和特定领域消费市场需求可能继续发挥作用。预计2019年下半年社会零增长率将继续上升，年平均增长率预计在9.6%左右。

工业复苏和投资差异化

在工业和投资方面，数据显示，5月份工业增加值同比增长率平均预测为5.5%，其中最大值为7.0%，10家机构给出的预测值高于4月份5.4%的同比增长率。；1-5月固定资产投资同比平均预测增长率为6.1%，上海证券最高为6.7%。

在行业方面，中国证券表示，数据显示，5月份发电用煤同比下降增加，高炉操作率月平均增长率下降，pmi下降0.7个百分点(49.4%)，低于干线。预计5月份工业增加值增速将保持疲软。然而，4月份工业增加值增速大幅下滑的部分原因是企业提前备货，透支了未来需求。这一因素的拖累可能在5月份减弱，工业增加值增速有望小幅升至5.6%。

投资作为中国经济增长的第一推动力，将决定未来的经济走势。根据潘向东的分析，总体而言，基础设施投资增速可能会加快和回升，而房地产投资增速略有上升，而制造业投资增速可能会受到外部需求的拖累。总体而言，从1月到5月，固定资产投资增速可能会小幅反弹至6.2%。

光大证券等机构也认为，固定资产累计投资增速可能继续分化。房企的整体保守战略可能会继续，加快建设，减少征地，房地产开发投资将同比增长12%；基础设施的增长率可能会小幅反弹至3.5%左右；目前，房地产投资的稳定和基础设施的缓慢反弹对制造业影响不大。预计制造业投资将保持较低的增长率，或进一步回落至2.3%。

上海证券表示，今年制造业投资的低迷不会持续，基础设施投资的缓慢复苏将推动投资的整体复苏。2019年，中国经济将超越市场预期，走出稳步复苏的趋势。

长期的积极趋势不会改变

六月将过半。展望下半年，宏观经济将如何发展？

在6月13日举行的第11届陆家嘴理论研讨会上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤表示，中国经济已经从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，供给体系不断优化，需求体系不断升级，金融体系更加适应，形成了一个互动的三角框架，支撑中国经济长期保持稳定健康发展。

《人民日报》多次发表文章指出，中国经济具有优势和信心，将保持稳定健康的发展，不怕任何外部变化；中国经济具有弹性，不怕经济和贸易摩擦的影响。

中国外交部也公开表示，中国拥有完整的产业体系、不断增强的科技创新能力、世界上最大的中等收入群体以及巨大的国内消费市场和投资市场。中国经济将继续按照自己的步伐推进改革开放，坚定不移地推进高质量的经济发展，实现稳定和长远。