资本市场进入 “科创板时间”

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(续第一版)速度比质量更重要。在争分夺秒地回复询问的过程中，一些中介在忙碌中犯了错误，一些机构受到了监管机构的严厉处罚。一位投资银行家告诉记者:“信息披露是注册制度改革的灵魂，这是与传统审计制度的最大区别。监督的态度表明，这不仅是表面的，而是要把这一核心精髓注入实际工作的每一步。”

从目前的披露情况来看，许多接受企业都经历过“三问”甚至“四问”，有些关键问题必须“解释清楚”。科技板块申请公司的一位发起人告诉记者，与主板公司的ipo申报和反馈周期相比，科技板块向企业和中介机构反馈的时间要短得多，投行团队的工作量和压力也很大，责任更大。"科技板块的速度反过来又迫使投资银行加快了速度."

科技板块“速度”的推力来自规则设计者深入培育和面对改革的勇气，伴随着市场对科技创新的强烈拥抱和对注册制度的逐渐理解。企业要保持良好的信息披露，监管要保持良好的查询，中介要保持良好的筛选，买方要保持良好的定价，这是推动科技创新板“提速”的动力。

多方共同努力:为科学技术委员会欢呼

6月5日是科学技术委员会的“大日子”。在同一天举行的2019年市科委第一次审议会议上，前三家企业都成功出席了会议。从接受会议开始，微芯片生物、安吉科技和天骏科技的“考生”分别只用了70天、68天和64天。

获得一等奖体现了各企业扎实的“基本功”，也体现了“应试者”对询价审计的充分理解。在“充分、一致和可理解”的信息披露标准下，回答问题的质量远比排队顺序重要。6月11日，富光、华星源创、瑞创微纳三家公司也参加了会议，会议节奏趋于正常。

让人们眼前一亮的是，许多公司的“回答问题”效率惊人。以航科科技为例，从4月15日科技板块的申请被受理到公告会，公司只用了一个半月的时间。从“三项测试”结束到通知会议，公司在一天内完成了测试，创造了新的记录。

博世拉基金(Bosera Fund)高级研究员齐宁指出:“科技创新板的进程如此之快，一方面得益于国家大力扶持科技企业的决心，体现了利用科技创新板推动全社会创新步伐的战略意图；另一方面，由于采用市场化的发行方式，监管的查询速度和发行人的反馈速度都大大加快。这是市场化带来的便利条件，也体现了透明审查过程的科学性和有效性。”

台上一分钟，台下十年。“应试者”在科技板块的轨迹上光芒四射，公司、风险投资家和中介机构的共同努力是不可或缺的。例如，上海风险投资有限公司是科技风险投资集团的子公司，是微公司的第一大股东，被科技委员会接受，持股比例为20.02%。据朱民介绍，上海创业投资早在2004年公司成立时就进入了。“我们参与了每一轮活动，包括天使之轮，并为公司提供了近15年的支持。可以说，它完全是与科技有限公司一起成长起来的。”

买家也在积极布局科技板块。许多基金公司在科技板块成立了专门的投资研究团队，对申请公司进行深入研究，并在此基础上与公司讨论战略布局等机会。

在沈看来，科技板块的“提速”在某种程度上也是经济转型的必然结果。“无论是国内经济对科技创新的呼唤，还是资本市场对注册制度改革的呼唤，在高质量的经济发展过程中，利用优惠机制实现资本向科技企业的集中都是必然趋势和迫切任务。”

从无到有，从名到实，从雏形到血肉丰满，这是科技创新的速度，也是资本市场登记制度改革的速度。资本市场已正式进入“科技板块时代”，期待各方继续贡献智慧和远见，为资本市场股改打开更多的实验窗口。