沪伦通快了！华泰证券GDR蓄势待发 A股国际化提速

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6月4日，华泰证券宣布，公司已于伦敦时间6月4日披露了华泰证券有限公司在伦敦证券交易所发行全球存托凭证的意向确认函。这意味着已经准备了很长时间的呼伦通离我们只有一步之遥。

我们为什么要实施呼伦通？

技巧

沪港通，即上海证券交易所与英国证券交易所的互联机制，是指两地符合条件的上市公司按照对方市场的法律法规发行存托凭证(以下简称存托凭证)，并在对方市场上市交易。同时，通过安排存托凭证和基础证券的跨境转换机制，可以实现两个市场的互联互通。

呼伦通包括两个商业方向:东方和西方。东进业务是指在证券交易所上市公司的中国存托凭证。西进业务是指在证券交易所上市的a股上市公司的全球存托凭证(gdr)。

上海证券交易所相关负责人此前表示，呼伦通是深化中英金融合作、扩大中国资本市场双向开放的重要举措，具有许多积极意义:

一是有利于扩大中国资本市场的双向开放，提高国内市场的深度和国际化水平，促进国内证券机构开展跨境证券业务，增强证券业的国际竞争力；

二是为两地发行人和投资者提供在对方市场投资融资的便利机会，使境内居民可以在当地市场投资海外品种，支持a股上市公司整合海外市场资金，支持实体经济进行跨境融资和并购；

三是有利于推进上海国际金融中心建设；

第四，有利于深化中英金融合作，共同打造增强型中英“黄金时代”。

广发银行的发行对华泰证券有何影响？

根据意向书确认，华泰证券计划在伦敦证券交易所发行不超过82，515，000支GDR，每支GDR代表公司10支a股，发行前新增a股不超过公司普通股资本的10%，预计募集资金总额不低于5亿美元。预计此次发行的广发银行将在英国金融市场行为管理局(Financial Market Production Authority)维护的官方名单的标准板块上市，并在伦敦证券交易所(London Stock Exchange)上市证券主板市场的呼伦通板块进行交易。华泰证券此次发行的gdr将全部来源于公司新增的股份，预计现有股东不会出售任何证券作为本次发行的一部分。

华泰证券表示，此次向广发银行融资的目的主要包括:支持国际业务的内生性和外延性增长，拓展海外布局；继续投资，进一步提升公司现有主营业务；进一步补充公司的营运资金和其他一般企业用途。

如果广发银行成功发行上市，华泰证券将成为首家通过呼伦通机制登陆伦敦证券交易所的中国公司。

华泰证券表示，随着资本市场双向开放的进一步加快和相关配套政策的不断完善，广发发行条件更加成熟，公司已做好充分准备。该公司将通过gdr发行和上市进入全球最具影响力的资本市场之一。国际业务布局将实现新的突破，进一步提升公司的核心竞争力和国际竞争力。

吸引海外投资者关注a股

沪港通和深港通开通后，北行资本通过沪港通流入a股市场，累计流入6000多亿元，成为a股市场不可或缺的重要增量资金。呼伦通推出后会带来大量海外投资基金吗？

CDB证券分析师孙正表示，深港通和沪港通在系统上有很大的不同。沪深港沪港通是投资者的资金流入其他市场买卖标的证券的地方。沪港通是标的证券通过dr在其他市场上市的地方，而投资者的资金在当地市场交易，因此沪深通不会带来直接的增量资金。

然而，华泰证券分析师曾炎指出，呼伦通作为中国资本市场国际化的重要一步，有利于提升a股市场在全球资本配置中的重要性和地位，或者将吸引海外投资者特别是海外机构投资者进入市场，提高a股配置比例。

一些市场参与者担心，随后的cdr发行将“抽血”一些基金，这将影响a股市场的流动性。

分析师指出，海外上市公司发行cdr造成的“抽血效应”非常小。从监管和制度创新的角度来看，呼伦通是资本市场的渐进式改革，而cdr发行是一种新的创新工具，因此在实施过程中将考虑速度和数量。

重塑a股估值的长期好处

曾炎认为，呼伦通对a股市场的影响主要体现在三个方面:重塑估值、改善投资者结构、推动a股国际化。

首先，海外优质上市公司应为a股企业提供估值锚，推动国内估值体系与国际接轨，帮助重塑a股估值，帮助领先上市公司市值向海外优质企业靠拢；同时，一些估值较高的a股企业可能面临下调估值的压力。

其次，海外投资者的比例有望逐步提高，外资的重要性将进一步巩固，这将有助于改善a股市场的投资者结构和投资生态。

第三，呼伦通即将开业，届时将有土地股票交易所和a股叠加，包括摩根士丹利资本国际和富时等。，国内资本市场将进一步对外开放，a股国际化将进一步加快。