可转债市场或面临新机遇 交银可转债基金发行在即

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“投资者网络”洪松

可转换债券作为一种兼具股票和债务以及高中长期成本效益的投资品种，其投资机会备受关注。根据交通银行施罗德基金的统计，自今年年初以来，可转换债券的发行已经加快。截至4月底，流通股本超过4027亿英镑，可转换债券发行规模约为4079亿英镑。年底可转换债券市场总规模可能超过5000亿英镑。可转换债券数量的增加丰富了市场选择，增加了可投资性，基金公司的空在债券选择和运营策略上也将有很大提高。

据了解，由交通银行施罗德基金创立的交通银行可转换债券证券投资基金(以下简称“交通银行可转换债券”)计划于2019年6月5日正式发行，旨在为投资者寻求权益与债务并重、攻守结合的投资机会。

股票和债务的布局是在正确的时间

可转换债券是指在一定时期内可以通过一定的转换价格转换成普通股的债券。根据历史数据，可转换债券指数在牛市中的涨幅不低于大盘指数，而在熊市中的跌幅相对较小。这与其“债券%2b股票期权”的资产特征有关，债券基础估值下降，熊市下跌相对有限；当股票市场上涨时，只要不触及可转换债券的强制赎回，其涨幅基本上可以与股票持平。

2017年，随着固定收益融资的收紧，可转换债券的扩张逐渐成为上市公司股权再融资的主流方式。历史上引入可转换债券的公司主要分布在银行等周期性行业，但现在医药、计算机、电子等新兴行业和其他成长型行业基本覆盖了深湾级所有行业。

交通银行施罗德基金认为，从大规模资产的角度来看，现在是转换债务的好时机。“随着年初经济预期的恢复，风险偏好上升，股市上涨。4月份之后，股市明显回调。目前股市主要指数的估值处于历史低点，具有一定的吸引力。”

据统计，截至2019年5月10日，可转换债券估值处于历史低位，相当于2014年上半年可转换债券的估值水平。一般来说，可转换债券具有很强的跟进能力，在未来股票上涨时，较低的估值不仅有助于可转换债券的跟进，而且随着估值的扩大，市场启动后，可转换债券将比股票涨得更快、更广。

交通银行可转换债券即将发行

数据显示，交通银行对可转换债券的投资不低于基金资产的80%，其中对可转换债券(包括可交换债券和可单独交易的可转换债券)的投资不低于非现金基金资产的80%。可转换债券兼具股票和债券投资，比普通债券基金更灵活。在投资策略上，在股票市场上升阶段，偏好部分股票和高弹性的可转换债券，追求可转换债券和估值的双重机会；在股市下跌阶段，选择了具有相对弹性的部分债务和低波动的可转换债券。

然而，可转换债券博弈的条件复杂，门槛高，这使得普通投资者难以操作，更需要有专业经验的经理人进行投资。魏玉民，交通银行可转换债券拟任基金经理，资深可转换债券投资专家，有7年工作经验。自加入本行以来，他一直从事可转换债券研究，对可转换债券品种覆盖面广，可转换债券投资框架清晰，可转换债券发行人调查全面，可转换债券选择能力突出。据悉，魏玉民目前是该公司旗下7只债券基金的基金经理，涵盖纯债、一级债和二级债。

根据银河证券的数据，截至2019年4月30日，魏玉民自2018年11月起管理的交通银行利润增加了6.53%，过去6个月的收益率为6.53%，在同类基金中排名第40/219位，同期普通债券基金的收益率为3.54%(同类基金为普通债券基金(二A类))。

明星队护送

同时，交通银行施罗德基金的竞争投资能力已经成为新基金的有力代言。近年来，交通银行基金积极把握投资趋势和风格变化，业绩领先同业。

2019年3月至4月，交通银行基金囊括了行业内三大权威报纸的所有奖项，并获得了十大金牛基金管理公司、2018年十大明星基金公司、五年持续回报明星基金公司、十大金牛基金管理公司和黄金基金海外投资回报基金管理公司等奖项。此外，其许多产品获得了金牛基金和明星基金奖，共获得17项行业权威奖项，其投资实力得到了专业认可。(获奖范围:2018年；获奖机构:中国证券报、上海证券报、证券时报)

在股权投资方面，交通银行基金具有突出的主动管理能力，五年来在行业中排名第一，三年来排名第二。(资料来源:银河证券；截至2019年3月31日，交通银行基金拥有完整的产品线，涵盖货币、保本、新品种、一级债务基础、二级债务基础、纯债务、利率债务和类别关闭等。，从而完全覆盖整个投资产品市场。在过去的三年里，固定收益基金的超额收益率一直位居行业前五分之一。(资料来源:海通证券；时间截至2019年3月31日)

交通银行基金在股权和固定收益投资方面卓越的综合管理能力将为新产品投资提供保障。(思考金融产生了)■