外资坚定看多A股!摩根大通预计1500亿美元将流入A股 看好三大领域

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尽管中美贸易谈判的突然性和不确定性给股市蒙上了一层疑云，但外资仍对a股的长期发展前景持坚定乐观态度。

“我们不知道美国总统特朗普的言论是谈判策略还是正式决定。短期而言，a股市场的波动性可能很大，很容易受到中美贸易谈判相关消息的影响，甚至可能出现过度反应。但是，目前的情况不足以使我们立即改变立场。”瑞银证券中国首席策略师高婷表示。

摩根士丹利资本国际(Msci)最近在官方网站上宣布，将于北京时间5月14日公布5月份半年度指数的审核结果，届时将在官方网站上公布新纳入和排除的股票名单，该指数的审核结果将于5月28日收盘后生效。根据摩根士丹利资本国际(msci)今年3月初发布的公告，在5月份的半年报指数审核中，中国大盘股a股在指数中的包含系数从5%提高至10%，10%的包含系数被纳入中国创业板大盘股。这意味着a股包含因素在msci指数中的比重将很快增加，这将吸引更多的外资进入中国股市。

“今年以来，中国股市整体表现好于世界其他市场，a股市场的反弹伴随着交易量和资本流动的快速恢复。摩根大通仍对中国股市持乐观态度。”摩根大通亚太区副董事长李晶7日在摩根大通第15届全球中国峰会媒体见面会上表示。

一方面，外资继续看好中国股市，预计未来外资流入中国股市的规模将继续扩大。另一方面，为了满足外国投资者对中国证券市场的需求，国家外汇局今年加快了qfii和rqfii额度的审批。数据显示，今年前四个月获批的qfii额度规模超过了去年，其中近90%是在4月份获批的。

qfii和rqfii配额的明显加快也与外资持续流入国内证券市场密切相关。国家外汇管理局表示，中国扩大对外开放的决心和正在推行的一系列改革措施，使中国的金融市场对外国投资越来越有吸引力。中国的股票市场和债券市场相继被纳入许多重要的全球指标，这也使得外资对中国金融市场有着强烈的配置需求。

预计明年将吸引1500亿美元的外资进入a股市场

摩根士丹利资本国际(Msci)今年3月初宣布，将分三步将a股权重提高至最后的20%。与此同时，富时罗素此前宣布，将在2019年6月将a股纳入其指数体系。

a股被纳入更多的国际主流指数，自然有利于吸引外资。摩根大通预测，摩根士丹利资本国际将把a股权重从5%提高到20%，这将吸引142亿美元的被动资本流入。如果也考虑主动资本流入，估计总资本流入将达到850亿美元。此外，富时罗素在今年6月将a股纳入其指数体系，预计上述调整将在2019年5月至2020年3月为a股带来1500亿美元的总流入。

李晶表示，摩根大通继续看好中国股市，主要有以下五个原因:

首先，宽松的财政和货币政策以及适度的经济复苏；

第二，经过2018年的调整，今年年初的市场估值非常有吸引力；

第三，人民币表现相对稳定；

第四，对资本市场融资的政策支持；

第五，美联储的政策立场更加温和。

除股票市场外，债券市场吸引外资的规模也显著增加。随着中国债券市场逐渐融入国际主流债券指数，它也将带来更多的增量外国投资。据摩根大通称，如果中国债券市场完全纳入三大全球债券指数(摩根大通全球新兴市场多元化政府债券指数(gbi-em gd)、彭博巴克莱全球综合债券指数(Global Agg)和富时全球政府债券指数(FTSE Global Government Bond Index(wgbi))之内，可能会产生高达2500-3000亿美元的资本流入。

国家外汇管理局发言人王春莹最近表示，未来国内证券市场的开放仍将主要表现在海外资本有序净流入上。目前，在中国的债券和股票市场，外资的比例仍然相对较低，在两个市场都只占2%到3%左右，这不仅明显低于发达国家，也低于一些主要新兴市场国家。未来，中国将成为全球投资者资产多元化的重要目的地，海外资本流入仍将大幅增加/0。

中美贸易谈判的短期前景并不明朗，a股的波动性在短期内会增加

受中美贸易谈判突发因素影响，5月6日，包括a股和美股在内的全球金融市场遭遇重大冲击，市场避险情绪大幅上升。从短期来看，不可否认的是，中美贸易谈判的进展将对全球金融市场的走势产生重大影响，并成为全球投资者最为关注的问题。

“中美经贸磋商已经进行了10轮。至于美国总统特朗普最近就中美经贸磋商发表的评论，我们认为，尽管特朗普的言论可能只是谈判技巧的一部分，但下一次提高关税的日期很可能是5月10日，留给中国的时间很短。因此，中美经贸磋商的短期形势并不十分明朗，未来几天形势的发展至关重要。”李京说道。

高婷表示，不清楚这是白宫的谈判策略还是正式决定。如果是前者，股市崩盘为投资者提供了逢低买入的机会。如果是后者，市场可能在宏观压力下进入套期保值模式。短期而言，a股市场的波动性可能很大，很容易受到中美贸易谈判相关消息的影响，甚至可能出现过度反应。

“但是，目前的形势不足以使我们立即改变立场。考虑到短期不确定性的增加，我们对近期经济低迷中利润相对稳定的消费类行业(食品饮料、家用电器、免税运营商、机场和汽车)仍然比较乐观。如果贸易摩擦加剧，外部需求减弱，预计中国还将出台相关政策刺激消费。”高婷说道。

瑞银财富管理投资总监办公室认为，投资者在5月份的争斗并不是最后的战斗。虽然4月份a股涨幅明显低于第一季度，但“五月卖出，一走了之”并不是一个好策略，从长期来看，投资者可能得不偿失。

三个关键领域已经成为中国经济未来发展的“引擎”

由于第一季度中国经济表现好于预期，摩根大通最近将2019年中国经济增长预测上调至6.4%，并认为未来两个季度中国经济将继续保持目前的稳定增长势头。

李晶认为，由于经济复苏强于预期，目前的政策立场可能维持现状，中国暂时不需要进一步放松政策。

“中国经济增长的故事仍在继续。对世界各地的投资者来说，中国代表着世界上最具吸引力的机遇。”据摩根大通的李晶预测，到2030年，中国的国内生产总值将达到29万亿美元，约为美国国内生产总值的90%。

中国经济正处于转型升级的转型期。在李静看来，当前和未来推动中国经济发展的“发动机”将来自以下三个关键领域:

首先是技术创新

技术创新正在改变中国的经济模式。中国的大型互联网公司可能会在人工智能领域占据领先地位。

李晶认为，中国互联网领域现有的三大支柱商业模式——广告、游戏和电子商务已经逐渐成熟，未来5至10年，新的增长势头将从以消费者为导向的商业模式转向以企业为导向的商业模式。中国领先的互联网公司拥有世界级的人工智能研发能力，可以影响经济体系的大部分领域，并进一步扩大其海外市场份额。

第二种是5g

摩根大通预测，从2020年到2030年，电信基础设施，尤其是5g，将极大地推动中国的经济增长。在所有的网络建设任务中，5g将是未来5到10年最重要的发展方向。

其中，智能无人驾驶汽车、智能城市、物联网、工业自动化、云计算等领域将直接受益于5g的进一步发展。

“我们相信5g将引领中国电信基础设施的跨越式发展，并将在未来十年显著推动gdp增长。”到2030年，中国国内生产总值的6%将由5g产业直接贡献。”李京说道。

第三是医疗卫生/生物技术

李静说，随着家庭收入的增加，人寿保险的支出也会增加。老年人口的增加迫使医疗行业在控制成本的同时提供更好的服务。中国医疗卫生支出占国内生产总值的比重仍远低于全球水平，因此医疗卫生支出的增长将继续超过国内生产总值的增长。中国医疗卫生领域的投资机会将涵盖生物技术创新、生物技术研究与制造以及创新药物研究与开发。