多空激战3100：北向资金罕见净流出40亿 中信给予人保卖出评级

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3100点以上，有很多空双方都在焦虑。

3月7日，周四，a股继续跌宕起伏的趋势，在盘中交易中数次跳水，券商类股在尾盘交易中发生变化，最终上证综指仅收盘上涨0.14%。

尽管该指数一路震荡，几乎回到了起点，但这两个城市的营业额稳步超过1万亿元，达到1.17万亿元，创下今年的新高。

市场热点蔓延，总体上升趋势蔓延。3月7日，上海和深圳股市涨跌互现，但共有257只每日限售股，1300多只个股上涨1%至4%。虽然市场指数表现稳定，但个股依然火爆，总体上升趋势继续蔓延。

(图来自大风金融终端“市场情绪”910功能)

市场上的交易量表明购买仍然活跃，但销售正在增加是一个不争的事实。

北行基金加速了40亿英镑的净流出

在销售环节中，外资也包括在内，外资是本轮市场的重要推动者之一。3月7日，北行资本全天净流出39.7亿元，刷新了过去三个月的最大流出，连续两天出现净流出；其中，沪港通流出25.5亿元，深港通净流出14.2亿元。

(图来自风金融终端“沪深港快运”功能)

PICC A股遭遇机构“卖出”评级

除了北行资本加速外逃外，中信证券3月7日发布的PICC A股“抛售”评级报告也受到了市场的广泛关注。

3月7日晚，中信证券发布了一份研究报告，称PICCa股被明显高估，并首次被给予“卖出”评级。据估计，合理的估值区间为每股4.71-5.38元，预计明年的潜在跌幅将超过53.9%。

据报道:

1.承保利润是公司内部的主要考核指标，但在激烈的竞争和监管下，承保盈利能力有所下降。

2.空公司的价值率仍有很大提高，低价值率的业务仍需大幅压缩。

3.公司长期股权投资比例高于同业，2015-2018年上半年总投资回报率分别为7.3%、5.8%、6.0%和5.1%，处于较高水平。

值得注意的是，中信证券研究首次对PICC H股给出了“增持”评级。

截至周四收盘，风力保险行业7家a股保险公司的平均静态市盈率为23.03倍。其中，PICC市盈率最高，达到34.09倍，甚至比平安高出136.33%。

周四，PICC发布了一份风险警告公告。根据公告，2019年3月1日至3月5日，本公司a股收盘价连续三个交易日偏离20%，并于2019年3月6日延续跌停板。

经我公司核实，我公司目前的经营活动正常，没有发生重大变化，没有应披露但我公司未披露的重大信息。最近公司股价大幅波动，特别提醒投资者注意二级市场的交易风险。

2018年11月16日，PICC登陆a股，成为第五家“a+h”上市保险公司。

就股价而言，PICC A股周四收于12.83点，并连续四个交易日上涨。风数据显示，今年以来，PICC股价累计涨幅已达138.48%。

当日，PICC H股收盘下跌3.69%，至3.650点，今年累计上涨15.87%。目前，PICCa股/h股溢价已达到311%。

事实上，PICC只是最近热门的个股之一。在大型金融行业，也有实力强劲的股票，如中信建设投资和紫金银行。

连续三天的每日涨停，中信建设投资两次发布风险预警公告

3月7日晚，中信证券股份有限公司发布风险预警公告，称公司a股在2019年2月22日、2月25日、2月26日、3月1日、3月4日、3月5日连续三个交易日的日收盘价，日收盘价的偏差值增加了20%。

目前，公司的主营业务没有改变。最近a股价格波动很大，特别是提醒投资者二级市场的交易风险。公告显示，公司的市盈率是行业平均市盈率的两倍，特别提醒投资者注意投资风险，理性决策，谨慎投资。

截至3月7日收盘，中信建设投资有限公司本周已连续三天跌停板。今年累计增幅高达257.75%。

此外，据不完全信息统计，在3月7日收盘后，深圳证券交易所共有45家公司发布了股价变动公告，包括上海证券交易所的东方金隅和紫金银行在内的34家公司发布了股价变动和风险预警公告。

上海证券交易所:

深圳证券交易所:

市场前景如何演变

中信证券作为经纪行业的领导者，有着特殊的地位。这次看到空股票很有趣。

中信证券最近发布了一份研究报告，称反弹即将结束。在年初高喊上证综指有望触及3000点后，中信证券的最新研究观点是，反弹趋势即将结束，3000点后市场将从普遍上涨走向分化。

中信证券表示，a股趋势反弹即将结束，预计市场将从爆发期进入平静期:政策预期趋于理性，业绩周期确认下行，成交量快速增加后，资本博弈下市场趋于分化。据估计，上证综指3月份将在2800点至3200点之间波动，表现是最重要的主线。建议关注长期逻辑清晰、业绩良好的优秀绩效目标。

那么，在北行资本净流出加速以及很少看到空股票被主要经纪商卖出的压力下，a股的反弹会就此结束吗？

海外银行瑞士信贷亚太区首席投资官约翰·伍兹(John woods)表示，如果所有政策都超出预期，上证综指可能再上涨10%。

约翰·伍兹告诉媒体，中国将国内生产总值增长率调整到6%-6.5%，并宣布了一项出人意料的经济刺激政策。其中，包括基础设施支出在内，近2万亿元(约合2892.8亿美元)的税收减免，惠及制造业、交通运输业和建筑业等众多行业。

约翰·伍兹说:“我们相信(这些政策)对市场有利。我们认为，专注于基础设施建设显然会对相关领域的大宗商品和股票产生积极影响，而且有望取得良好业绩。”

他还表示，降低增值税对许多行业的发展有积极影响，包括消费品、非必需消费品、材料、工业和能源。他说:“根据我们的分析，由于减税，这些行业将获得2%至3%之间的收入增长，这是非常重要的。”

具体到市场影响，约翰伍兹表示，他暂时不会出售a股的筹码，因为上证综指有望再涨10%。然而，这一预测相对保守。他还表示，如果中国散户投资者再次涌入，上证综指有可能继续创下历史新高。

根据招商证券发布的研究报告，上一份报告中反复指出，随着市场条件的演绎，一方面，a股已经演变成典型的资本驱动和自我强化的逻辑，这种逻辑将在没有外部干预的情况下形成正反馈，这一过程正在进行。另一方面，从主题的角度来看，由于目前处于主题对催化敏感的阶段，从历史主题市场的经验来看，短期主题报价的路径往往如下:具有高产业确定性的主题在第一阶段有超额收益，较高的产业确定性+事件催化在第二阶段，事件催化因素在第三阶段权重较大，目前处于第二阶段，短期内可能会演化到第三阶段。

国信证券发布了一份研究报告，称2019年的a股市场已经超出了大多数人的预期。恐怕不能用简单的“低估值”和“良好的流动性”来解释。“基本拐点”是可以预料的，但短期内还没有出现。我们认为，推动市场继续前进的最大逻辑是“强国”，即在金融供给侧改革的背景下，改革和完善资本市场的基本制度，在更大程度上依靠股权融资支持实体经济和科技创新，坚持产业强国。这一历史进程将提升上市公司整体资产价值在国民经济中的比重，促进居民资产从房地产向更多股权转移。与此同时，低利率时代可以推高股票的长期估值。作为实体企业的杰出代表，上市公司的资产将寄托着未来强国的更多梦想。

(大风综合证券时报，中国基金新闻和一些经纪研究报告)