2018年券商资管规模缩水两成 资管新规效果显著

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截至2018年底，包括经纪、公开发行和私募以及期货在内的资产管理总规模约为50.5万亿元，同比下降5.78%。其中，公共基金规模增长12%，私募股权管理规模下降近20%。 新的资产管理制度和配套制度相继实施，证券公司的资产管理整体上处于盘整存量、增加发行的过程中。截至2018年底，证券公司及其子公司的资产管理规模为13.4万亿元，比2017年底下降20.24%。

据华泰证券研究报告称，2018年新资产管理规定的实施将打破刚性赎回，规范基金池业务，引导行业嵌套和去杠杆化，重塑资产管理行业格局，实现从“量入为出”到“质的提升”的转变。

截至2018年底，总资产管理规模为50.5万亿元，同比下降5.78%

基金行业协会昨晚发布了《资产管理业务统计快报(2018年底)》。据初步统计，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构的资产管理业务总规模约为50.5万亿元(不包括私募基金顾问管理产品和私募基金管理计划的重叠部分)。该规模比2017年末资产管理业务总规模小5.78%。

截至2018年底，公共基金管理机构管理的公共基金有5629只，占比12.9万亿元，规模约13.0万亿元。今年，公共资金的数量和规模分别增长了16.28%和12.07%。

此外，截至去年年底，私募股权管理计划规模总计约为24.9万亿元，较17年末规模下降19.42%。其中，期货公司及其子公司的资产管理业务规模降幅最大，为37.55%。

具体而言，证券公司及其子公司的资产管理规模为13.4万亿元(含证券公司私募股权基金)，基金管理公司的资产管理规模为6.0万亿元(含养老金)，基金子公司的资产管理规模为5.3万亿元，期货公司及其子公司的资产管理业务规模为1249亿元。

根据基金行业协会发布的数据，截至2018年11月底，证券公司的资产管理规模主要集中在100-2000亿元人民币，基金公司主要集中在0-300亿元人民币，基金子公司主要集中在0-300亿元人民币，期货公司主要集中在0-5亿元人民币。

此外，协会注册的私募基金管理人有24448人，私募基金管理人有74642人，规模为12.8万亿元，其中私募股权投资基金(含咨询管理)2.2万亿元，私募股权和风险投资基金8.6万亿元。

经纪资产管理规模为13.4万亿，同比下降20%

新的资产管理法规和配套制度相继出台，证券公司整体资产管理正处于盘整存量、增加发行的过程中。截至2018年底，证券公司及其子公司的资产管理规模为13.4万亿元(包括证券公司私募股权子公司的私募股权基金)，比2017年底的16.8万亿元减少20.24%。

自2016年以来，监管部门出台了一系列政策，如降低杠杆率和消除渠道等，引导证券公司提高积极投资能力，这是行业回报的来源。证券公司的资产管理规模逐年缩小。从2016年底到2018年底，证券公司的资产管理规模在两年内缩减了4.18万亿元。

截至2018年第三季度末，证券公司资产管理规模为14.18万亿元，其中月度管理规模前20名的证券公司资产管理规模达到8.91万元，占60%以上。除了第一资本第一季度的月度资产管理规模外，没有统计数据。前20名中每个经纪公司的月度资产管理规模都在缩小。江海证券月度资产管理规模缩水30%以上，华泰资产管理、广发资产管理、华富证券、渤海汇金、德邦证券月度资产管理规模下降20%以上。

与2018年第一季度相比，排名第一的中信证券资产管理规模已从1.66万亿缩减至1.51万亿，降幅为9.04%；排名第二的国泰君安资产管理公司的月平均规模从8834.63亿缩水至7914.33亿，降幅为10.42%；排名第三的沈万红源从8383.05亿元缩水至7404.36亿元，跌幅为11.67%。

经纪资产管理将实现从“量入为出”到“质量提升”的转变

2018年4月27日，一个代表团、两个会议、一个局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，1000亿元资产管理业务监管靴落地。10月22日，中国证监会发布了《证券期货机构私募股权管理办法》(以下简称《资产管理规则》)及其配套规则，对证券公司的资产管理产生了重大影响。

中国证券表示，《资产管理规则》及其配套措施在内容上与新的《资产管理规则》及其他资产管理规则相一致，资产管理产品的投资者适宜性管理、非标准债务资产投资的额度管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求进一步明确，行业将进一步走向规范化发展的轨道。

自新的资产管理条例颁布以来，证券公司的资产管理规模一直在不断下降。华泰证券认为，随着券商资产管理“去渠道化”趋势的持续，将促进券商增强主动管理能力，回归资产管理业务原点，提升产品竞争力。

自2005年成立以来，经纪资产管理业务经历了两次飞跃:第一次飞跃是2012年创新大会后，监管部门出台了一系列鼓励业务发展的政策，经纪资产管理迎来了快速发展。aum从2012年底的1.3万亿元增加到2016年底的17.6万亿元；第二个飞跃是监管部门自2016年以来出台的一系列政策，如降低杠杆和消除渠道，引导企业实体增强积极投资能力，这是行业回报的来源。

根据华泰证券研究报告，2018年，新的资产管理法规将打破刚性赎回，规范现金池业务，引导行业嵌套和杠杆化，这将重塑资产管理行业。目前，国内证券公司的资产管理集合产品种类不多，表现平平，大多是没有资产管理实质的渠道业务。在现行政策的指导下，证券公司的资产管理将从“量入为出”转变为“质的提高”。在业务整顿和规范化步入正轨后，证券公司的资产管理仍大有可为，有望在新起点上实现突破。