德意政情或将引发市场震荡

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我们的记者莫莉

本周日将会有许多欧洲风险事件接踵而至。意大利大选将于3月4日举行，德国社会民主党(社民党)与保守阵营结成新联盟的投票结果将于当天公布。经济学家表示，尽管这两大事件目前不太可能飞出“黑天鹅”，但这两大政治事件仍有可能引发新一轮市场震荡；一旦市场对意大利选举结果反应强烈，而德国未能组建大联合政府，这可能会在3月下旬对金融市场产生严重影响。

意大利大选的风险依然存在

大选将于当地时间3月4日上午7: 00至晚上11: 00在意大利举行，预计投票结果将于3月5日星期一下午2: 00前正式公布。意大利是欧元区第三大经济体。如果极端政党能够加入联合政府参与执政，可能会对意大利脆弱的经济产生深远的影响。一些分析人士预测，议会可能会在这次选举中暂停。关于意大利大选的风险，欧盟委员会主席容克上周表示，在3月4日之后，意大利存在政府“不运转”的风险。他补充称，“3月下半月的市场反应可能非常强烈。”

最新民调显示，在2018年意大利大选中，每个选举阵营对五星运动党的支持率为28%；意大利执政党民主党目前的支持率为22%；意大利前总理西尔维奥·贝卢斯科尼领导的执政党支持率排名第三，但贝卢斯科尼领导的中右翼联盟可能仍有优势。仍有预测称，反对当权派的五星运动预计将在此次选举中取得好成绩，而属于意大利前总理西尔维奥贝卢斯科尼的中右翼政党的表现可能出人意料。

然而，如果称欧元为“失败的货币”的北方联盟党成功了，它将重新唤起人们对欧元解体的疑虑。今年1月，该党领导人表示，欧元是“一个破坏意大利经济的失败实验”，并补充说，一个国家不应该伪造其汇率。

市场担忧依然存在

分析师表示，如果容克感到担忧，或许市场也应该保持警惕，尤其是考虑到意大利的债务与国内生产总值的比率在2016年达到132%，是欧元区除希腊以外的最高水平。平心而论，尽管债券市场迄今在很大程度上忽视了即将到来的大选的风险，但意大利政府债券收益率上周确实略有上升。上周五，意大利10年期政府债券收益率为2.07%，较上周上升8个基点。尽管没有什么令人惊讶的，但这仍然是自去年12月以来最大的周增幅；市场担忧还导致意大利和德国10年期债券收益率差距扩大至1月份以来的最大值。

与此同时，意大利5年期信用违约互换(意大利政府债务的保险价格)上周触及105个基点的5周高点。就欧元而言，尽管欧元多头头寸最近达到创纪录高位，但在这种市场环境下，如果上述两个重要政治事件中的任何一个结果稍差，都可能促使基金抛售欧元。这种对市场的担忧是上周透露的。上周五，欧元兑美元汇率下跌，周跌幅达到近四个月来的第二大周跌幅。根据最新的商品期货交易委员会数据，欧元多头头寸的数量已经从127，289下降到126，126，但是美元空多头头寸的数量接近195亿美元。鉴于周日欧元区可能发生双重事件，市场可能已经集体得出结论，无论3月4日德国和意大利发生了什么，欧元的上行前景仍不黯淡。

然而，目前市场普遍乐观地认为，意大利大选是否会像英国退出欧盟公投那样引发轩然大波。一些分析师表示，意大利近年来存在政治风险，但不会演变成国际灾难。只要选举结果不影响意大利在欧元区的成员资格，这就不是大问题。然而，尽管各行各业的人都倾向于排除意大利离开欧盟的可能性，但在这次意大利选举中可能很难获得非常积极的结果。换句话说，只有在3月5日大选结果公布后，相关的市场影响才能得到具体衡量。然而，从长期影响来看，意大利疲弱的宏观经济、巨额公共债务和政治疲软仍将给欧洲金融市场带来压力。