发改委促汽车消费政策列框架 行业首选吉利

本篇文章1545字，读完约4分钟

国家发展和改革委员会发布了《进一步优化供给、促进消费稳定增长、促进国内市场形成的实施方案》，表示将采取更多措施促进汽车消费。德意志银行发布的一份报告称，政策范围和推出时间等相关措施的细则尚未出台，只是列出了框架，一些措施是可以预期的。报告称，促进旧车和农用车报废和更新的政策将涵盖除乘用车以外的柴油车，这将减缓商用车销售的增长。该计划还规定，新能源汽车补贴结构将不断优化，二手车销售增值税将按3%的税率下调2%，也鼓励市场长期从事相关业务。综上所述，本行认为，内地政府仍然关注内地汽车行业的增长，并维持今年内地乘用车市场增长1%的预测。吉利(00175)因其对销售业绩的信心而被评为“购买”。

摩根士丹利预计吉利(00175)的股价将在未来15天内下跌，发生的概率预计将达到70%至80%，主要是由于吉利及其品牌lynk & co在渠道观察后的高库存和折扣率。折扣后，吉利的平均库存约为3个月。在上海，为了清关，吉利经销商给了约伯高达2万元人民币的折扣。至于lynk，经销商给予5000到6000元人民币的间接折扣，因为吉利不允许经销商直接提供折扣。该行还提到，lynk & co品牌的库存相当于2个月，高于本月初1个月至1.5个月的库存期。基于去年1月的高销售基数，吉利本月的销售额预计将同比下降30%。该行给出的评级为“减持”，目标价为8港元。

大和银行发布了一份研究报告，称大陆政府出台了鼓励本地消费增长的文件，其中促进汽车消费的政策包括鼓励用新车替换旧车的需求、升级城乡汽车以及向新能源汽车制造商提供更多财政补贴。据世行称，公布的政策是指导性意见，但仍没有具体措施。与2009年内地政府推出的刺激城乡汽车需求的具体政策相比，涉及的投资达50亿元人民币。因此，我认为上述政策并没有有效提振汽车购买需求，行业被评为“中性”，行业仍然热爱吉利。

大和还将长城汽车(02333)的目标价从3港元上调至4.2港元，评级仍为“待售”。该银行认为，该公司的销售目标过于激进，刺激政策的细节仍不清楚。目标价格的调整主要是由于调整后的利润预测，2018-2020年分别增长21-44%，预计净利润分别为53.54亿元、56.28亿元和53.58亿元。该行表示，2019年和2020年的汽车销售仍将面临压力，而长城汽车2019年120万辆的销售目标过于激进，预计将再次达不到标准，主要原因是前期产品组合疲弱和市场增长缓慢。在国家发改委宣布汽车产业刺激政策后，该公司股价上涨了26%。然而，尽管包括长城汽车在内的自主品牌有望受益，但仍存在太多不确定性。如果政策没有如预期的那样或推出较晚，公司将受到基础薄弱的影响，并有一定的下行风险。

麦格理认为，长城汽车今年的销售目标(120万辆，相当于同比增长14%)过于激进，这是由于目前内地汽车市场疲软、新车型缺乏、Haval和wey的定价压力不断加大，以及去年底的补货因素。麦格理2018年至2020年的每股年收益分别为9%、5%和5%，这再次肯定了“表现不佳市场”的评级，但将目标价从3.2港元小幅上调至3.3港元。根据我行的业绩报告，去年长奇净利润为54亿元，同比增长6.5%，高于市场和我行的预期，主要是由于研发支出核算方法的修订。麦格理预计今年长途蒸汽销售仅同比增长2%，远低于公司14%的目标；麦格理预计mainland China乘用车销量将同比持平。与此同时，麦格理(Macquarie)表示，长汽的新车型Haval“F5”和“f7”都有5%的折扣，这被认为是产品差异化程度低和竞争加剧造成的。据报道，考虑到行业库存高，春节后需求预计会放缓，今年第一季度汽车经销商的返利可能会大幅增加。该报告还称，自今年年初以来，长汽的股价已上涨26%，表现优于恒生指数。据信，这是受去年12月的批发装运数据和政府刺激政策的推动，但由于去年年底的补货活动，认为库存价格上涨不合理。激进，限制了今年第一季度经销商的购买力；此外，历史数据显示，刺激政策通常会带来交易机会，但长期股价表现是由利润和持续销售业绩驱动的。