“国债充抵期货保证金”昨实施 三大期指主力活跃

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昨天是国债作为所有金融期货担保的实施的第一天，股指期货市场运行平稳。由于1月21日是本月交割后的第一天，三大期货指数的总成交量和持仓量均较前一交易日有所下降，但与上月交割后的第一天相比仍有一定的上升。

据业内人士称，在国债可以作为所有金融期货的保证金后，市场成交量和头寸应该会逐渐增加。国债冲抵保证金的调整扩大到股指期货保证金，为股指期货的进一步开放释放了积极信号。国债作为所有金融期货保证金的实施，将进一步降低投资者的持有成本，提高股指期货市场的流动性，优化股指期货的交易操作。

截至昨日收盘，就价差而言，if和ih的主合约均以溢价收盘，ic的主合约一度以溢价上涨。就数量和能量而言，if、ih和ic的总成交量分别为58，701批、27，254批和35，972批，较上月交割日期的最后一个交易日(2018年12月24日)增加了10%以上。总仓位分别为78，429、32，253和76，498，其中总仓位与2018年12月24日相比

2019年1月11日，CICC宣布从1月21日起，将国债作为所有金融期货的保证金。2014年12月26日，CICC发布《关于试行国债期货保证金的通知》。为了提高国债期货市场的效率，促进国债期货市场的稳定发展，从2015年1月1日起，国债期货产品推出国债作为保证金的试点业务。这一次，债券冲抵保证金被扩展到各种金融期货，从而将原来的债券期货交易体系扩展到了股指期货的层面。

期货公司研究所所长表示，国债抵消金融期货交易保证金将有助于提高国债二级市场流动性，盘活现有国债，促进国债现货市场和国债期货市场持续健康发展。此外，国债作为期货保证金的使用，可以使银行、保险公司等机构投资者以及持有大量国债的各种基金公司更加方便有效地进行管理，提高投资者的资金使用效率，吸引更多的机构投资者参与，提高各种机构持有国债的积极性，进一步提升国债在市场中的地位。

然而，融资融券交易机制本身不能被理解为银行进入金融期货市场。国泰君安期货金融衍生品研究所研究员汪洋认为，随着交易机制的发展，金融衍生品越来越成熟，这将推动商业银行未来更快进入市场。根据CICC采取的一系列措施，股指期货的“松锁”有利于恢复股指期货的风险管理功能，国债期货的返现机制建立了市场内外交易的联系，股指期货引入保证金交易机制提高了机构的活跃性和参与度。只有股指期货和国债期货理性、成熟、规范运作，才能真正为商业银行、保险公司等机构进入市场做好准备。股指期货引入对冲保证金交易机制是交易机制的标准化，也预示着2019年金融衍生品的市场活跃程度和机构参与程度有望进一步提高。