鼎晖折戟新大洲A

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郭绘画

CDH成立于2002年，曾被认为是中国最好的投资机构之一。继续押注双汇并最终获得巨额回报，被视为CDH的骄傲之举。从某种意义上说，与陈、和恒阳牛业的合作几乎是有意复制双汇的故事。但这一次，结果远非双汇的投资。不仅没有出色的表现，就连校长也不得不通过司法渠道得到保护。

记者少昊编辑李奎玲

被视为“国内pe基准”的CDH，正遭遇a股小幅下跌。很难相信这是一项CDH已经深入参与了近五年的资本运营。现在，操作的每一步都和CDH的“杰作”一样，但结果却令人尴尬。

一个多月前(2018年12月11日)，Sundiro A发布了三条公告，披露了最大股东上恒的产权变动情况:一方面，接管了衡阳农业(实际由陈控制)。上衡童贯42.86%的产权份额；另一方面，申请冻结尚衡、、陈持有的新大洲a股股份。

2019年1月11日，新大洲被中国证监会直接调查，公司股价大幅下跌。从目前的进展来看，新洲甲正面临着严峻的考验:在过去的几年里，公司的主营业务没有改善，备受期待的重组也将因被调查而停止。

似乎进入这个国家实际上是保存

《新大陆》的迅速走红源于CDH高调的运营。

2018年12月11日，新大洲A宣布，公司最大股东上衡童贯的合伙人及其在合伙企业中的份额在几天前发生了变化。CDH部门的CDH天骏和CDH天宁以1元的价格获得了恒阳农业持有的上衡童贯42.86%的产权份额。转让完成后，CDH持有上恒童贯85.72%的房地产股份。

知名私人股本公司收购了上市公司最大股东的大部分地产股，这让市场很容易做出推断。因此，新大陆a股的股价持续上涨和下跌。根据公司当天的另外两次公告以及后来披露的内容，投资者很快发现情况不对。在接管上述地产股的同时，已申请冻结尚衡、、陈持有的上市公司全部股份。2018年12月19日，新大洲披露，由于未能如期支付背书票据、参与公司缴纳所得税以及股权协议纠纷，公司的许多账户和财产被冻结。

随着时间的推移，更多的问题暴露出来。2019年1月11日，公司收到中国证监会的《调查通知书》。这意味着公司的重组已经按下了暂停按钮。

行动不顺利，承诺紧迫

看到新大陆的现状，人们很难将其与CDH的“国内体育标杆”的称号联系起来。纵观、陈、衡阳牛业(实际控制人是陈)的过去，几乎可以肯定这是一手策划的。

早在2014年6月，衡阳牛业就在官方网站上宣布与CDH合作。同年3月，公司与CDH联手收购澳大利亚布罗森家族屠宰公司，实现了衡阳养牛业的海外扩张。

2016年3月，祝福的陈开始出售a股。尚恒童贯，其控制人是尚恒童贯，花了约7亿元人民币收购了新大洲10.99%的股权，成为上市公司的最大股东。陈当时表示，他计划将肉牛产业链的相关资产注入上市公司，开始重组和停牌，并计划收购衡阳牛业100%的股权。当时，CDH已经悄然出现，并投资3亿元作为7亿元“买壳”资金的优先合作伙伴。

然而，上述重组未能顺利启动。在随后的两年中，新大洲也进行了多次资产转移，将原有业务转出，并将其纳入陈的部分资产中，但没有出现大规模的交易。

根据惯例，只要待装资产运行稳定，上市公司总是有机会把它们装进口袋。但与此同时，市场发生了变化。当陈、和“买下壳牌”时，新大洲a股的总市值约为63亿元人民币。现在，新大洲的市值已经下降到23.5亿元。上恒童贯所持有的上市公司股份不仅全部质押，而且已触及清算线。陈在公告中也直言当时很难筹集到资金。

携手走过近五年、曾经一起买过贝壳的企业家遇到了困难。CDH是如何运作的？目前，CDH选择了“自我保护”。无论是接管上恒童贯的部分产权股份，还是冻结这些股份，都将为空留下后续权益保护的空间。

曾经辉煌，现在衰败？

CDH成立于2002年，曾被认为是中国最好的投资机构之一，许多知名企业如双汇集团、蒙牛、美的和分众都有CDH。其中，不断押注双汇，最终获得巨额回报，被视为鼎辉的得意之作。

从某种意义上来说，与陈、和牛业的合作，几乎是为了复制双汇的故事。这也是对乐观情绪的押注，乐观情绪也有助于该公司收购海外资产并上市。然而，这一计划的结果与投资双汇相去甚远。它不仅没有取得好的结果，甚至它的原则也必须通过司法渠道得到维护。

更有趣的是，在这个问题爆发之前，在恒阳养牛业工作多年的CDH仍然保持低调，看着对方将一些资产投入上市公司，尽管后来证明这些资产没有达到预期。

根据官方声明，CDH的核心理念是不断为投资者和被投资企业创造价值。但在这种情况下，CDH显然未能将这一想法变成现实。