解禁即出手 小米早期股东演示“花式减持”

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十亿股

2019年1月9日，小米集团迎来了第一批近60亿股的限售股(约占总股本的25%)。目前，阿波罗系列基金“转让”了5.94亿股，头寸从9.25%降至4.99%，而另一个神秘的大股东通过场外配售出售了小米集团的2.31亿股b股。

记者史娜编辑祝建华

“不同投票权”和“可转换可赎回优先股”等港股的基本概念向内地投资者推广，小米这种高风险的新经济类“新品种”出现大幅下跌。本周，投资者也看到了早期股东是如何“在幻想中减持股份的”。

在俄罗斯富豪旗下的阿波罗系列基金通过所谓的“头寸转移”将小米的头寸从9.25%降至4.99%后，16日，另一个神秘的大股东通过场外配售以每股9.45港元的价格出售了小米集团的2.31亿股b股。

神秘股东的场外折价配售

这笔交易是在成交额投放市场的市场前投标期间暴露出来的。16日，在香港股市的盘前竞价阶段，小米售出了2.4亿股，其中2.31亿股以94.5亿港元售出，涉及21.8亿港元。市场参与者认为，这是由于场外配售。

据该人士引述的销售文件，部分机构投资者委托高盛作为安排银行配售小米集团2.31亿股b股，给出的价格区间为9.28元至9.6元，较15日收盘价有3.6%至6.8%的折让。根据16日的交易，这些股票的售价为9.45港元，比15日的收盘价低5.12%。

据了解，配售股东的身份并未在销售文件中披露。从小米的招股说明书文件中可以发现，至少有8家机构股东持有小米集团2.31亿股以上的股份，包括晨星、祁鸣风险投资、idg Capital、新加坡主权基金gic和阿波罗基金。

“祁鸣风险投资、idg Capital、新加坡主权基金gic和阿波罗基金目前并不持有小米5%的股份。也就是说，如果这些机构减持，交易就不需要申报，这也意味着这笔交易的卖家可能不会公开。”一些经纪人说。

事实上，这不是第一次有神秘卖家以远低于上市前竞价期市场价格的价格出售小米股票。小米解禁后的第二天，在盘前竞价阶段，有两笔总价值为1.2亿股的大型交易，涉及金额为11.7亿港元，交易价格仅为8.8港元，较前一个交易日的收盘价低14.9%。

早期股东出售锁定的收入

小米集团于2018年7月9日登陆香港股市，欢迎首批限售股于2019年1月9日解禁。基石投资者和一些机构股东持有的近60亿股股票(约占总股本的25%)可以上市流通。

为了顺利度过“解禁洪峰”，小米及其股东煞费苦心。

首先，小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军和其他控股股东以及高级副总裁兼首席财务官收到了资金，并承诺将他们的股份锁定365天。此后，早期投资者阿波罗基金(apoletto Fund)放弃了“转仓”操作。

根据香港交易所1月14日发布的数据，1月9日，当小米集团解禁时，以俄罗斯富人为首的阿波罗基金(apoletto Fund)通过所谓的“头寸转移”，将小米的头寸从此前的9.25%降至4.99%。尽管一些媒体将阿波罗基金的举动解读为减持，但“转移头寸”的数量达到了5.94亿股，总额超过60亿港元，自1月9日以来，阿波罗基金的总交易额从未超过60亿港元。

阿波罗基金没有披露小米5.94亿股的去向，但一些资深投资银行家认为，根据HKEx的规定，持股不到5%的股东将进一步减持，这将不再需要披露。通过“转让”分割，阿波罗托基金和这5.95亿股股份的受让人的持股比例均低于5%，进一步减持无需披露，这有助于减少对市场情绪的影响。

截至16日收盘，小米报9.7港元，比17港元的发行价低43%。一些基金业人士认为，尽管小米的股价已下跌近一半，但早期股东仍能获得数倍甚至数十倍的利润。此外，手机市场的前景并不乐观，据估计，早期的股东将选择出售和锁定在市场前景的利润。

以阿波罗托管理的五只基金为例，它们都是在2012年6月小米D轮融资和2013年8月E轮融资期间进入的。根据小米的招股说明书，阿波罗中国一号、阿波罗中国二号和阿波罗投资二号基金在D轮的成本价约为1.4港元，比发行价低91.76%。即使在16日以收盘价卖出，收益率仍高达5.9倍；阿波罗中国三号和阿波罗中国四号的价格约为2.68港元，比发行价低84.24%。现在它们被出售，收益率高达262%。