货币政策保持稳健不意味一成不变

本篇文章968字，读完约2分钟

2018年1月15日发布了财务数据。这一天也是2019年第一批RRR减排资金落地的日子，预计将释放约7500亿元。

最近召开的中央经济工作会议指出，要继续实行稳健的货币政策。这意味着稳定仍是货币政策的基调，流动性将保持紧张和适度。然而，一些市场参与者将当前的稳健货币政策解读为宽松，认为RRR在2018年已经下调了4次，而在2019年新年伊始，RRR下调了1个百分点，释放了1.5万亿元人民币，这实际上是一种“广义货币”。

但事实并非如此。

目前，货币政策的目标很多，因此有必要把握好综合平衡。我们不仅要围绕服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革三大任务，还要处理好稳增长、调结构、防风险的平衡关系。这意味着当前的货币条件既不能太宽松，也不能太紧，而是应该根据形势的变化进行预调整和微调。

以2018年刚刚发布的财务数据为例。为防范金融风险，规范资产管理业务，2018年表外融资大幅下降，不仅影响了m2增速，也导致社会融资增速回落。

面对表外紧缩效应，积极预调微调，及时“开门”显然是一个理性选择。此前，央行开始采取各种措施鼓励金融机构增加对实体经济的支持。年度数据显示，人民币信贷大幅增加，债券融资也不错。总体而言，银行体系流动性较为充裕，货币、信贷和社会融资规模也适度增长。

看看2019年RRR的首次降息，尽管RRR的降息幅度相对较大，但仍是1个百分点。不过，RRR降息将分两次实施，一方面符合春节前现金投放的节奏，另一方面将替代第一季度即将到期的中期贷款，为实体经济提供更多长期低成本资金，保持总体流动性合理充裕，兼顾内外平衡，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。因此，把这理解为货币政策的改变或“洪水灌溉”，显然是一种误解。

目前，中国经济运行平稳变化，外部环境发生深刻变化，经济下行压力加大，部分企业经营困难，长期积累的风险暴露，部分政策效应需要进一步释放。在这种背景下，货币政策需要更加稳定。但是，保持稳定不是静态的，而是要把握总量，为实体经济提供足够的金融支持。同时，不搞洪水灌溉，保持宏观杠杆率基本稳定。总之，在满足经济运行保持在合理区间的同时，可以缓解小微企业融资难、成本高的问题，防范和化解金融风险，为供给侧结构改革和高质量发展创造合适的货币金融环境。(陈)

[我想纠正错误]负责编辑:汪洋