证监会副主席方星海:应取消新股首日44%涨停板限制

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一些老投资者仍然记得，许多年前，首次公开募股的第一天没有价格限制，也不缺乏首次公开募股第一天就破裂的现象。然而，由于IPO首日有价格限制，IPO首日突破的情况基本上消失了，取而代之的是一个阶梯式的“一字涨停”。

然而，或在不久的将来，所谓的“不败新股”将被更市场化的表现所取代。

1月12日，中国证监会副主席方星海在第23届中国资本市场论坛上表示，首次公开发行(IPO)首日有44%的涨停，首日股价上涨44%。没有交易量。“没有交易量的价格是虚幻和不准确的”。他认为，由于人为限制，价格不合理，过去几天没有交易量，这是非常不合理的。“第一天的每日限额应该研究一下。我个人认为应该取消。”

方星海的声明针对的是IPO后的运营情况以及相关发行制度的变化。对此，1月12日下午，《国家商报》记者采访了许多资深业内人士、专家学者。

一些资本市场学者认为，多年来，a股上市首日涨幅限制在44%的情况很少见；首次公开发行首日取消每日限价有利于市场的真实交易和真实价格信号的形成。

第一天的价格限制仅限于焦点

方星海在1月12日举行的第23届中国资本市场论坛上发表了讲话。他的演讲涵盖了当前资本市场的热门话题，如科技板块和外资引进。

另外，特别关注市场的是，他在讲话中也提到了新股发行的相关内容。方星海在论坛上说，首次公开募股的第一天有44%的每日限额，第一天价格上涨了44%。没有交易量，“没有交易量的价格是虚幻和不准确的。”他认为，由于人为限制，价格不合理，过去几天没有交易量，这是非常不合理的。“第一天的每日限额应该研究一下。我个人认为应该取消。”

根据东方财富选择的统计，自2014年1月24日贵鸟上市以来，首日涨幅为43.96%，未来五年内，1000多只新股连续上市首日涨幅接近44%。

据《国家商报》记者介绍，IPO首日44%的涨停源于2013年底开始的IPO制度改革。在引入这一制度的初期，一些分析师认为，明确限制股票上市首日的涨跌，可以对抑制新股上市首日的投机起到积极作用。

根据东方财富选择的统计，2014年前上市的新股在上市首日的市场表现大不相同。例如，2012年10月9日上市的洛阳钼业，上市第一天就上涨了221%，而两天后上市的海鑫食品，第一天就出现了亏损，股价全天下跌了8%。2012年全年，上市第一天就有近40只新股停牌。

一些市场人士指出，过去，新股上市首日的表现与市场的多头和空头有关。如果首次公开募股在第一天就连续爆发，这甚至可以被视为市场进入底部的特征之一。近年来，无论股指如何波动，新股总能立于不败之地。

取消限制有利于真正的价格

针对方星海的上述说法，《国家商报》记者于1月12日下午采访了许多资深业内人士、专家学者。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，a股上市首日涨停44%的情况很少见；首次公开发行首日取消每日限价有利于市场形成真实交易和真实价格信号。

值得一提的是，由于近年来“新股不败”，一些热钱利用快速交易渠道，在每日涨停时抢购新上市的新股，这也促成了新股连续每日涨停的蔓延。

董登新向《国家商报》记者指出，IPO后的连续涨停被热钱和机构用作心理暗示，导致几乎所有IPO都被炒掉，不管其质量如何。一般来说，它们被过度宣传，最终被散户投资者接管。因此，这种限制并没有起到保护中小投资者的作用，反而纵容了投机。

在接受《国家商报》采访时，一家保险公司研究所的总经理表示，首次公开募股首日的每日限额应该取消。“首次公开发行(IPO)首日跌停板是没有意义的，这不仅扭曲了价格，也导致散户投资者连续跌停板。股票价格在每日限额后的最高点。“他认为，随着IPO首日取消价格限制，这个问题有望在未来得到缓解。

董登新还向《国家商报》记者指出，为防止散户投资者在新股发行中被“韭菜”，建议“尽快取消IPO首日限价，甚至在IPO首日引入‘T+0’循环交易，然后在第二个交易日恢复正常。”