丁祖昱：支撑泰禾销售的核心是产品力

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2018年，太和集团销售规模稳步增长，流量同比增长29%，达到1303.4亿元，太和集团总资产也实现了快速增长。根据目前的数据，泰和集团未来的利润将继续增长。支持泰和销售数据的核心，我认为是产品实力。

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数据显示，2018年上半年，泰和集团实现了收入和利润的双增长，其中营业收入达到126.88亿元，同比增长42%；毛利率为33.14%，同比大幅增长5.68个百分点；净利率为10.71%，同比上升0.73个百分点；净利润规模为13.59亿元，同比增长53%。此外，太和集团总资产也快速增长，同比增长46%，达到2355.53亿元。资产的快速增长对企业的抗风险能力和品牌影响力起到了积极的作用。2019年1月，太和集团发布了2018年年度业绩预测，显示太和集团2018年归母净利润为23.42亿元至29.74亿元，较2017年的21.24亿元增长10.24%至39.99%。

表:泰和集团2013年至2018年的收入和销售规模(单位:亿元)

从销售规模来看，根据瑞瑞的销售清单，泰和集团2018年的业务量达到1303.4亿元，同比增长29%；销售面积534.9万平方米，同比增长21%。多年来，泰和集团的销售规模增长迅速，前五年的复合增长率为60%，2017年成功突破1000亿，排名前20位左右。一方面，规模的迅速扩张是由于泰和前几年加大了土地投资，另一方面，其庭院系、大学系等产品得到了市场的普遍认可。

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与泰和的业绩成正比的是，近年来泰和在产品定位和城市布局方面做出了很大努力，尤其是以庭院部门、大部门和小部门为代表的中国新产品，无论走到哪里，基本上都赢得了当地的销售桂冠。自农历新年以来，北京太和在新年的第一周就完成了15亿的订阅量，接待了近5000人次的客户访问；泰和福州在春节的七天里卖出了11亿元，创下了当地春节楼市的新纪录，赢得了销量和销售面积的冠军，在中高端市场赢得了良好的声誉。

北京太和金夫四合院实景图

然而，由于这类产品是针对中高端客户的，因此企业在土地收购方面倾向于选择一线和二线核心城市，甚至是核心地段。泰和已布局于北京、上海、广州、深圳、天津、福州、厦门、武汉、苏州等城市。正是这种布局支持了泰和业绩和规模的增长。然而，这些城市的土地资源相对有限，尤其是一线城市，这也导致了庭院系列的稀缺和销售。

作为泰和的超级知识产权，堆场部已经占领了中国22个城市，布置了44个堆场产品。继庭院系之后，泰和还细分为两种产品类型:大学系的升级版和小系的微缩版。一方面，它可以满足不同客户群的第一、第二和最后变化的需要；另一方面，它是根据第一和第二条线路的不同市场以及南北和城市郊区的地理差异量身定制的。

信达泰和上海场实景地图

以上海泰和的庭院产品为例，庭院产品信达泰和上海庭院位于新疆湾生态住宅区。作为高端住宅区，该区域以大型公寓和别墅产品为主。泰和推出的低面积别墅产品在产品比例方面，包括66个单位，一室，两厅一卫和88个单位，三室，两厅两卫。最低总价从480万元起，充分考虑了自住型和改良型购房者的升级需求；小百货产品泰和上海大成小院位于崇明长兴岛，是市区外的一个很有价值的洼地。目前出售的住宅公寓有99套，3个房间，2个大厅和2个浴室，总价为290万英镑；最后一批独栋别墅即将上市，面积115-173平方米，总价约500万元；此外，还有堆叠别墅和联排别墅，可以满足不同阶段的生活需求。为此，2018年，上海场两次100%开业；大城市和小四合院获得了上海商品房销售面积和销售套数的桂冠。

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镜月太和青云镇檀营实景拍摄

一方面，泰和致力于建立和改善其产品线；另一方面，国内房地产市场迎来了前所未有的调控高潮，尤其是在一二线城市，这是更强大和致命的。在限价政策的影响下，房地产企业的产品实力往往受到一定程度的抑制，产品优势难以通过溢价的外部形式表现出来。泰和在过去的两年里也面临着同样的问题。

厦门泰和湾月港镇效果图

自去年第四季度以来，特别是经过目前的市场调整后，中高端客户的需求变得更加理性。一方面，价格限制已经放宽，另一方面，投资投机已经大大减少。此时，产品实力将是该项目的最大卖点。因此，像泰和这样长期坚持塑造自己产品的房地产企业，有了用武之地，最终会得到中高端客户的认可。

2019年后，随着相关限制性政策的放松，市场将更加关注产品实力。届时，对于具有一定抗风险能力的泰和而言，其产品价值将大幅放大，溢价能力将进一步显现。我相信届时它会显示出更好的市场表现。

(资料来源:丁祖昱评估市场)