日本股票回购规模创新高

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随着软银、索尼、普利司通等日本大型上市公司最近宣布巨额股票回购计划，日本公司的股票回购规模将在2018财年达到历史新高，并保持增长势头。分析师认为，日本股票的股本回报率下降以及公司治理标准的改变，导致越来越多的上市公司开始实施股票回购计划，从而提高了股东回报，吸引了国际投资者的资金重返日本股市。

大公司掀起了一波巨大的回购浪潮

今年2月以来，日本大型上市公司的股票回购活动掀起了一轮高潮。2月8日，日本索尼公司宣布将回购1000亿日元(约61亿元人民币)的股份，回购计划将从2月12日持续到2018财年结束时的3月22日。索尼表示，此次股票回购是公司历史上第一次旨在提高股东回报的回购，也是公司历史上最大的一次回购。根据公开信息，索尼上一次回购股票是在2004年，当时回购总额为63亿日元。

不久前，日本软银集团(Softbank Group)也于2月6日宣布了一项总价值6000亿日元(约合366亿元人民币)的巨额股票回购计划，这成为软银集团历史上规模最大的股票回购计划，也是软银创始人兼董事长孙正义试图弥合公司“价值”与“市值”之间差距的最新举措。该公司发表声明称，回购旨在改善财务状况，增加股东回报，总额将占已发行股份的10%。值得注意的是，市场对回购消息反应强烈。回购计划宣布后的第二天，软银集团的股价上涨了近18%，为10年来最大单日涨幅。

继软银和索尼之后，全球最大的轮胎制造商普利司通日本公司也于2月15日宣布了总价值约2000亿日元(约122亿元人民币)的股票回购计划，加入了日本企业的最新一轮股票回购浪潮。

2018年6月，东芝还宣布将斥资约7000亿日元(约427亿元人民币)回购其股票。届时，由于东芝半导体的子公司东芝存储器的销售交易完成，该交易收入将在2018财年的财务报告中“收到”。东芝表示，将利用上述活动带来的现金流，通过减少市场上的流通股数量来增加每股的价值。据咨询公司大和研究所称，这是东芝自2000年以来最大的一次回购。

节省更少的现金来回报股东

最近，许多大公司的巨额股份回购使得日本公司的股份回购总规模上升。据路透社预测，日本公司的股份回购规模将在2018财年(2018年4月至2019年3月)创下历史新高，并将保持快速增长趋势。

根据财务数据公司i-n信息系统的数据，截至2月17日，日本上市公司2018财年的股份回购规模较上一财年的总规模增长了50%，达到6.7万亿日元。去年10月，野村证券(Nomura Securities)预测，2018财年日本企业的股份回购金额可能达到6.1万亿日元，创历史新高。然而，最近一波回购带来的巨大涨幅，已使该股在不到11个月内的价值超过野村证券此前预测的年度价值。

据路透社分析，股票回购规模的迅速扩大可能会安抚投资者情绪，吸引国际投资者重返日本股市。数据显示，2018年国际投资者卖出了13万亿日元的日本股票，扭转了2017年净买入1.9万亿日元日本股票的局面。资产管理机构浦新集团(Puxin Group)日本股市部主管阿奇博尔德西加纳(Archibald ciganer)表示，随着投资者对全球经济放缓日益担忧，日本股市过去经历了一次严重的国际资本外逃。

根据市场分析，尽管上述情况与2018年全球股市下跌不无关系，但日本企业长期热衷于囤积现金的“传统”，这压低了它们的股本回报率(roe)，影响了投资者的热情。根据日本财务省的数据，截至2017财年年底，日本企业的现金储备达到创纪录的446.5万亿日元；根据CLSA的数据，日本郑东指数中56%的非金融公司目前持有净现金，远远超过欧洲和美国20%的水平。荷兰nn investment首席资产策略师Patrick moonen表示，增加股息和回购是日本企业增加对外国投资者吸引力的方式之一。

近年来，随着日本公司经营状况的巨大变化，许多公司的现金规模持续增长。股东和政府越来越多地呼吁企业“改变治理标准，投资于战略性并购或回购股票以回报股东，而不是因缺乏行动而囤积大量现金。”亚皆老街管理公司(argyle street management)首席投资官陈健表示:“许多日本公司的资产负债表上有太多现金，这压低了它们的净资产收益率，因此改善资本结构管理势在必行。”

大和证券的股票策略师Kazuhiro takahashi说，“在全球贸易不确定性的影响下，许多日本公司已经削减了他们的现金支出；这些公司现在有更多的现金资源来回购股票。”他还表示，在优化资本结构、提升企业长期战略的要求下，提高股东回报的力度将不断提升，股份回购有望保持增长势头。高盛(Goldman Sachs)分析师还预测，日本上市公司的股票回购潮将持续下去，到2019财年结束时，回购总额可能达到7.8万亿日元。