破解苹果供应链企业突围路线图：产品价值向上攀升 与安卓小伙伴“亲密接触

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在过去的几年里，苹果的概念股已经成为资本市场上一个独特的景观，它的表现和股价随着iphone销量的起伏而变化。随着手机市场的变化，苹果的销量低于预期，苹果的供应链企业也在寻找新的增长点。

事实上，在苹果全盛时期，a股苹果供应链企业普遍严重依赖iphone，净利润同比下降表明其抵御风险的能力不足。许多a股苹果概念股在2018年遭遇了业绩和估值双双下滑。

该怎么办？一些供应链企业也在积极寻求外援，并与安卓合作伙伴保持密切联系。我们还应该看到，并非所有苹果供应链企业都对iphone销量波动敏感，那些能够进入苹果多产品矩阵的企业对波动的抵抗力更强，而那些突破消费电子产品的路径依赖、进入通信等门槛更高的领域的企业仍保持着良好的增长。

供应商净利润率较低

去年第四季度，在苹果发布新的iphone产品后，苹果手机的销售出现下滑，这些手机太贵，没有吸引力，供应链企业不断发出削减订单的消息。

去年11月，苹果公司公布了第四季度财务报告。收入超出预期，但与此同时，隐藏的担忧被揭露，硬件产品的销售低于预期。本季度iphone销量为4688.9万部，与去年同期的4667.7万部基本持平，未能达到预期。本季度，ipad销量下降了6%，mac销量下降了2%。

在新产品削减订单的情况下，许多a股苹果概念股在2018年遭受了业绩和估值的双重损失，过去的苹果概念股表现出疲态。

苹果打喷嚏，供应链感冒。据证券时报路E公司记者统计，除了新进入苹果供应链阵营的企业外，苹果许多长期重要供应商的净利润都在逐年下降。2018年，当苹果公司的业绩惨淡时，一些供应链企业变得敏感起来。

1月19日，Goer宣布修订2018年预期业绩，2018年全年预计净利润下降50%至60%，主要是受智能手机行业竞争加剧的影响，电声设备业务毛利率下降。去年的中期财务报告显示，这部分业务占公司总收入的65%。

戈尔在2011年成为苹果音响设备的重要供应商，随后其股价数次上涨。2011年，戈尔股票的净利率达到13.64%的最高水平，然后上下波动。2017年，净利率降至8.25%。2018年，净利率更低，前三季度的净利率分别为4.48%、5.75%和5.84%。Goer股票向vr的不成功转换也拖累了它的表现。与此同时，在AAC技术和李勋精密在声学领域的竞争下，Goer股票目前的股价较2017年底的高位下跌了近70%。

另一个患重感冒的是周群飞控制的兰斯科技。与2017年11月的高股价相比，兰斯科技的市值蒸发了800亿元。1月31日，兰斯科技预测2018年净利润将同比下降55%至70%。公司解释称，公司的人工成本、折旧费和财务费用增加主要是由于消费电子行业竞争加剧以及客户对产品质量和技术的要求提高，使得公司的利润率较去年同期有所下降。

作为苹果重要的玻璃罩供应商，兰斯科技只有一个类别。根据财务报告，其净利润比率从2011年的20.50%下降至2017年的8.54%，2018年前三季度的净利润比率分别为2.13%、5.33%和7.30%。

此外，在苹果的长期供应商中，来自苹果的收入约占德赛电池总收入的70%，净利率从2011年的7%左右降至2017年的2.91%；自2008年以来，苹果已经成为安捷科技的最大客户。2012年，净利率高达30.30%，之后出现波动和下降。2017年，净利率降至14.32%。

近年来，苹果传统供应商的净利率一直呈下降趋势。苹果习惯于支持新供应商来削弱现有供应商的利润率，从而降低成本。缺少技术壁垒的零件和产品很容易被新供应商切断。相对而言，内地苹果供应链企业普遍缺乏技术积累。与苹果供应商达李广相比，净利润连续四年保持在40%以上。保持盈利能力需要向高价值产品转型。一位券商分析师告诉记者，证券时代路的E公司。

该值从低到高

从一个项目到多个项目

然而，在销量低于预期、市场对苹果产业链不看好的氛围下，李勋精密逆着这一趋势修正了2018年的业绩，去年利润将达到26亿元至27.89亿元，同比增长55%至65%。据公司介绍，去年短、中、长期市场、产品和客户规划相对完整，内部管理和智能制造不断完善，增长明显，克服个别市场和产品的不良增长因素相对容易。

李勋精密是iphone的重要供应商，当iphone发布新产品的修订订单时，它也会受到影响。然而，凭借良好的产品结构，新产品的数量提升了李勋精密的业绩。当iphone销量下降时，李勋精密公司向苹果公司运送的空气比预期的要多，产量的增加推高了净利润。与此同时，新声学设备进入iphone的数量和份额大幅增加，抵消了销量下降的影响。此外，非消费电子业务业绩的发布也提振了公司的业绩。

作为苹果公司性能最稳定的核心供应商，李勋精密是一个典型的例子，它拥有一到多种材料和低到高的价值。

李勋精密在早期从苹果macbook的内部连接线开始，并围绕苹果类别继续扩展。2013年获得iphone照明线等电源线供应资格；2014年，它收到了苹果手表无线充电模块的独家订单；2016年，我收到一份iphone音频适配器订单；2017年切入航空模块贴牌生产；2018年，该公司获得了iphone声学组件的材料号，切入了线性电机供应，并进入了lcp天线后端处理。

从连接电线和连接器到无线充电模块、声学元件、直线电机和天线，李勋精密向苹果提供的产品价值从低到高不断上升，涵盖了iphone、iwatch、mac和airpods。今年以来，李勋精密已经成为外国投资者最青睐的苹果概念股。深交所持股比例已升至3.23%，公司股价也逆势上涨了近15%。

在与苹果的业务合作中，欧菲科技与李勋精密相似。欧菲科技对苹果的供应已经从传统的触摸配件逐渐延伸到摄像头模块和指纹模块，其价值也在不断提升。

一些苹果供应链公司正在逐步扩大苹果产品的覆盖面。例如，徐欢电子除了为iphone提供系统包装外，还切入苹果iwatch产品。苹果可穿戴产品的增长提升了公司的业绩。此外，兰斯科技为苹果提供了更多的材料，并提供了以前玻璃罩的玻璃外壳。

拥抱华为

在安卓和苹果手机阵营逐渐分化的过程中，苹果供应链企业抓住国内品牌客户寻找增量是一个重要的选择，如成长中的华为、oppo和vivo等吸引高质量供应商合作的品牌。

去年底，华为公布了金牌供应商名单。许多苹果供应链企业也是华为的黄金供应商，如李勋精密、BOE、盛瑞科技、戈尔股份等。

作为苹果音响设备的主要供应商之一，亚航科技也在积极接纳华为。AAC是华为mate 20系列的重要声学供应商。据悉，在此之前，AAC扬声器和耳机已经在华为mate 9、mate 10 pro等手机上使用。未来，包括声学在内的各种产品都有可能应用于华为的中端手机。此外，该公司还是小米和联想等手机品牌的声学供应商。

兰斯科技也在逐渐增加安卓用户的比例。根据兰斯科技在2014年底提交的招股说明书，苹果和三星的订单占80%以上。对苹果的过度依赖使得兰斯科技的表现随着苹果手机的销售而波动。目前，兰斯科技的客户结构也在发生变化。一方面，与华为、oppo、vivo、小米等品牌合作弥补在国际市场上的损失非常重要。2017年的财务报告显示，排名前两位的客户约占65%。

此外，兰斯科技发行可转换债券募集资金投资东莞松山湖窗户防护玻璃建设，主要用于生产2.5d和3d防护玻璃，设计产能为7000万块/年。兰斯科技在与投资者沟通时透露，该项目的客户是以oppo为主的国内品牌。

在去年下半年的机构调查中，Goer股份表示:鉴于音响市场的升级，公司推出了适用于Android平台的sbs扬声器解决方案，得到了很多客户的认可，其未来增长非常显著，尤其是在Android领域。2019年，安卓平台上音响产品的平均售价将会上升，未来的竞争将会更加良性。

当然，有很多供应链企业都部署了安卓系统。安捷科技于2017年收购了华为、oppo和vivo的主要小型金属零件供应商——伟博精密。1月18日，安捷科技宣布，预计在2018年收购时，卫博精密将无法完成承诺的业绩，两者差距很大，计划为卫博精密计提2.3亿元的资产减值准备。据估计，2018年新浪微博的年业绩预计在7000万元至1亿元之间，与收购时承诺的2018年4.2亿元的年业绩相差甚远，相差金额在3.2亿元至3.5亿元之间。

横向发展

布局5g通信和汽车电子

苹果公司的供应商搜索增量也横向发展到了通信或汽车电子领域，相关性很强。

例如，除消费电子产品外，李勋精密正在通信和汽车电子产品领域开启一个长期增长期。通过合并和收购，李勋精密已经形成了基站滤波器、大规模多输入多输出和集成天线的布局。

在最近的一次机构调查中，李勋精密表示，该公司已经从事通信和汽车业务多年。通信业务在2018年上半年增长迅速，一些产品已经开始与客户进行交易。未来几年，通信产品仍将实现快速增长。公司拥有一支从事光纤领域工作的专业团队。对于400克的产品，样品已经被送到许多数据中心，其中一些已经过测试并小批量交付。

根据中国证券研究报告，到2020年，李勋精密5g相关业务将占到20%左右，这相当于与2017年相比重建李勋的一半。

此外，盛瑞科技也在推出5g。在2018年工业和信息化部工业强基工程5g中高频通信大型mimo天线项目的投标中，盛瑞科技和通宇通信同时中标。此前，AAC Technologies宣布在新加坡坦比纳新建的R&D中心主要从事高端光学器件和微机电系统的设计和R&D制造，未来将扩展到5g毫米波R&D。

东山精密预计将受益于印刷电路板和滤波器业务的5g。该公司于去年8月完成了对multek的整合，其主要客户包括三星、爱立信、诺基亚和思科等通信设备供应商；2018年，东山精密的子公司——爱富电子介质滤波器将被供应给华为。电富电子是中国少数几家能够批量生产陶瓷介质滤波器的制造商之一，陶瓷介质滤波器有望成为5g基站的主流。

汽车电子也是一个重要的转型方向。2月11日，鑫网达秘书长曾舒在经纪公司组织的一次电话会议上表示:公司业务增长的最大亮点是动力电池，从今年第二季度开始，这应该是一个相对快速的出货过程。您可以看到从0到1的快速升级过程，因此非常灵活。

太平洋证券最近发布了一份研究报告，称鑫望达动力电池为吉利汽车供货，并与刘琦、小鹏和杜云等五家新能源汽车公司签署了战略合作框架或备忘录。2018年，动力电池的供应量很小，预计今年动力电池将扭亏为盈，贡献利润。