发改委全面排查 260多只债券违约企业债不足5%

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2月13日，国家发展和改革委员会发布了《关于开展2019年公司债券存续期监督检查和还本付息风险排查的通知》，建议对已发行的公司债券进行专项检查，全面排查2019年公司债券领域的风险。重点检查内容如下:

(1)有期限债券概况。包括债券的数量和规模、年还本付息额、发行人的行业和地区分布等。

(二)债券募集资金的投资领域。包括募集资金是否按规定投资于招股说明书约定的项目领域，募集资金投资发生变化时是否按规定履行相关手续，募集资金是否违规投资于纯公益项目。

(3)筹资项目的运营效益。包括募集项目是否如期开工和实施，建设进度是否与募集资金的使用进度相匹配，项目形成的资产或收益权是否按照募集说明书进行了抵押和质押(如有)，以及已完成的募集项目的运营效益。

(4)对于资产抵押担保的企业债券，检查债券抵押资产的后续评估和信息披露。

公司债券的生存规模

风能数据显示，仍有2583只公司债券尚未到期，债券余额总计2.55万亿元。

其中最大的单笔债券是“12石油05”和“10国家电网01债券”，发行规模均为200亿元，分别于2022年3月和2020年2月到期。发行方是中石油和国家电网，不存在赎回风险。

总的来说，这两家公司基本上接管了100多亿的公司债券，其他企业的债券发行规模不足100亿。

2018年公司债券发行及偿还情况

近年来，公司债券发行规模逐渐放缓，赎回和偿还金额逐渐增加。

风能数据显示，2018年，公司债券共募集资金2418.38亿元，共发行债券286只，平均每只债券融资8.46亿元。每个债券的规模都不小。同期，6705.86亿元债券需要到期或提前支付。总体而言，2018年公司债券融资净额为-4287.48亿元，非常大。如果企业管理不善，流动性不足，很容易产生赎回风险。是这样吗？

从每月来看，除2018年12月发行规模略大于还款金额且存在正净融资外，其余月份均为负融资，即还款金额远高于筹资金额。

2019年公司债券支付

总体而言，2018年，企业已经面临还款高峰期，还款远远大于发债。这一趋势预计将在2019年继续。

风能数据显示，2019年总还款金额预计为4726.4亿元，规模仍较大。其中，141笔到期偿还，总额为2003.74亿元，1179笔预计提前赎回，除小规模转售外，预计赎回金额为2693.88亿元。

从月还款额来看，今年4月和3月将是赎回的高峰期，共需偿还631.99亿元和599.83亿元。此外，从1月份公司债券发行的融资情况来看，还款规模仍大于发行规模，与2018年情况相似。

发行人行业分布

在今年需要提前赎回和到期的1300多种债券中(不包括相同的发行者)，wind数据显示，总共有1067家企业需要偿还它们的公司债券。

从发行人所属的二次风行业来看，发行人拥有的资本品行业数量最多，达到665个，占总数的一半以上，其次是房地产行业，共有170个。

金融、交通和公共事业更加多样化，但不到100家。在消费者服务、食品和饮料、零售等领域，只有不到10家公司。因此，资本品行业将成为今年公司债券偿还的最重要领域。

从发行人的企业性质来看，地方国有企业数量最多，超过1000家，其余只有少数是中央企业、民营企业、中外合资企业、集体企业和公营企业等。可见，地方国有企业是2019年企业偿债的主力军。

从地区来看，在今年要偿还的企业债券中，江苏的企业数量最多，达到171家，其次是浙江，共有100家。此外，湖南、山东、四川、湖北和重庆都有50多个，而宁夏和海南最少，只有3个。

公司债券已经违约

最后，我必须提到风险。2018年，债券违约数量和金额创历史新高，上市公司债券违约事件屡见不鲜。除了无法支付，还有一些难以置信的原因导致短期债券违约。例如，最近2月12日，由于财务人员的操作失误，上市公司东方花园未能及时支付“18东方花园cp002”，也构成了违约。然而，公司及时补足了利息，并于2月13日上午全额支付了本金和利息。

当然，东方花园的债券属于短期融资，而不是公司债。总的来说，由于债券违约，公司债券违约的情况很少，风险极小，而且大部分集中在民营企业。

风能数据显示，有264种债券违约，债券总余额为1999.81亿元，只有9种公司债券违约，不到5%，债券余额为75.9亿元。

数量和金额都不大，说明公司债券的整体赎回风险相对较小。随着政策的调查和监督，后期违约风险有望进一步降低。