长线资金持续流入A股势头明显

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我们的记者赵阳

a股市场迎来了猪年。在这背后，除了基本面的支撑和政策基调的“暖风”，各种资金来源的不断进入也成为市场各方关注的焦点。

一方面，外资正加速流入a股市场，尤其是今年以来，沪深港通北行资本净流入已达660亿元；另一方面，国内长期基金也一直急于尝试，保险基金、养老基金和上市公司回购已经进入或正在“进行中”。

市场人士表示，目前a股市场整体估值较低，具有很强的全球吸引力。随着国内宏观经济进一步深化，在保持稳定的同时推进资本市场改革开放措施，a股市场的活力将逐步增强，长期资本流入市场值得期待。

北行资本净流入在1月份创下新高

尽管a股市场在过去2018年的整体表现不佳，但这并没有阻止外资持续净流入的步伐。

根据近期数据，截至2019年2月1日，沪港通净流入达到367.73亿元，深港通达到294.61亿元，北行资本净流入总额达到662.35亿元。从历史数据来看，2019年1月沪港通的净购买规模仅次于2014年11月；《深圳证券交易所通则》创下单月净流入纪录。截至2019年1月，北行资本持有的a股市值达到7853.27亿元，占a股流通市值的2.14%。外资已经成为a股市场不可忽视的力量。

招商证券(China Merchants Securities)分析师谢表示，尽管外国投资者持有的a股市值略有下降，但据计算，2018年外国投资者实际增持了3355亿元人民币的a股。市值下降的主要原因是市场持续调整，导致外国投资者累计损失3600亿元人民币。谢指出，外资“跌买”的原因与摩根士丹利资本国际(msci)等国际主流股指中包含a股等结构性因素密切相关。摩根士丹利资本国际正式纳入a股前后，外资共买入2042亿元人民币，占2018年全年增长的61%。

2018年6月，a股正式纳入摩根士丹利资本国际。随后，富时罗素和S&P道琼斯也表示，a股将被纳入相关指数。对此，光大证券的研究报告认为，今年外资仍将对基金市场产生重要影响。纳入三大国际指数预计将吸引约4200亿元的海外跟踪基金，而摩根士丹利资本国际、富时罗素和S&P道琼斯预计将分别吸引3300亿元、500亿元和400亿元。

值得注意的是，今年2月底，摩根士丹利资本国际(msci)中国a股市场指数的内含权重是否会提高的咨询结果将会公布。市场人士表示，如果摩根士丹利资本国际同意将a股纳入比例从5%提高至20%，预计将带来800亿美元的被动增量资金。此外，2019年6月，富时罗素指数(FTSE Russell Index)正式将a股纳入其全球股指体系，这也有望为a股带来1000亿元人民币的资本流入。

关于外资持续流入问题，中国证监会副主席方星海不久前表示，外资通过深港通进入a股的净流入大幅增加。2018年，a股净流入达到3000亿元，预计2019年将进一步增加，预计为6000亿元。方星海表示，a股在摩根士丹利资本国际指数中的比重已从5%上升至20%，这是吸引外资的一个非常大的影响因素；富时罗素指数也宣布纳入a股，内含比率为25%；道琼斯最近宣布纳入a股，这将带来约150亿美元的a股。

进入市场的长期基金值得期待

在外资继续流入市场的同时，国内长期资金的聚集也值得市场期待。

首先，上市公司掀起了前所未有的回购浪潮，这将为市场带来可观的资金。自2018年以来，上市公司回购的数量和金额大幅增加。截至2018年12月23日，2018年a股共实施股票回购984次，回购金额488亿元。据业内人士称，根据历史数据，回购的每一次大幅增加都对应一个较低的市场区间。目前，本轮回购潮的持续时间接近前两轮回购潮，这证实了a股处于估值底部。

其次，随着各方救助资金的到位，此前困扰市场的上市公司股权质押问题逐步得到缓解。截至2018年底，共有1453家上市公司控股股东质押股份回购，质押股份总市值20010亿元，占两市股票总市值的4.6%。据业内人士认为，党、两会、地方政府、证券公司、保险等金融机构出台的各项救助措施已逐步落地，对有效化解股票质押风险发挥了重要作用，股票质押风险正在逐步化解。

最后，越来越多的长期基金开始进入股市，这一事实应该引起更多的关注。此前，中国证监会发布声明称，将鼓励价值投资，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资产管理产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期基金进入市场。在不久的将来，各种各样的政策正在形成。

2018年底，银监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，在前期允许银行私人理财产品直接投资股票、公共理财产品通过公共资金间接投资股票的基础上，进一步允许商业银行理财子公司发行的公共理财产品直接投资股票。

与此同时，保险资金进入市场的步伐也在加快。此前，中国保监会发布了《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，明确特殊产品主要用于化解优质上市公司股票质押的流动性风险。今年1月底，银监会发言人肖表示，银监会鼓励保险公司利用长期账户资金增持优质上市公司股票和债券；对于保险资金、普通股票和重大股票投资，要按照法律法规加快备案审批工作；加快特殊产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。