穆迪：中国将放缓整治影子银行

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根据穆迪投资者服务公司最近发布的最新报告，当前政策的重点是稳定增长和减缓去杠杆化。2019年，中国将放松对影子银行的监管和整顿，但预计影子银行不会出现强劲反弹。

穆迪报告显示，2018年中国影子银行的规模下降了4.3万亿元，年末降至61.3万亿元，为2016年底(影子银行监管整顿开始前)以来的最低水平。2018年，规模缩减主要集中在收缩核心影子银行业务，包括信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票，这三类影子银行业务的存量规模全年减少2.9万亿元。广义影子银行资产占国内生产总值的近20个百分点，从两年前的峰值87%升至2018年底的68%。这表明，2018年是过去10年来广义影子银行的资产首次达到绝对存量规模，其占国内生产总值的比重也同时下降。金融机构之间的相关性也有所下降，这体现在银行间投资者购买的银行间理财产品余额同比下降63%，商业银行对非银行金融机构的净债权余额同比下降34%。

穆迪指出，随着货币政策的放松，流动性和企业融资状况进一步改善，但整体信贷增长仍然疲软，短期信贷是主要原因。2018年，正规银行贷款占调整后的社会融资增量的大部分。穆迪预测，2019年，新的信贷供应继续向表内贷款转移的趋势将会继续。然而，由于经济增长放缓，银行和债券投资者的风险规避意识仍然很高。过去几个月，银行贷款的增长越来越多地受到短期票据融资的推动。在债券市场，国内信用评级较低的发行人的公司债券收益率差距仍然很大。

穆迪董事总经理兼亚太区首席信贷官米歇尔·泰勒表示，2018年中国的去杠杆化和降低风险措施在降低金融体系互联性方面取得了一些进展，但也带来了经济成本，削弱了民营企业的信贷渠道，对整体经济增长产生了重大影响。

穆迪分析师许婧也表示，自2018年第四季度以来，政府鼓励增加对民营企业(特别是小微企业)的融资支持，部分缓解了民营企业的融资困难，改善了信贷实力较强的民营企业的信贷渠道，但信贷实力较弱的民营企业仍面临融资困难的问题。对于没有直接成为支持措施目标的小微企业，其融资状况改善甚微。(何芬兰)