融资盘转为流出 交易频率大幅回落

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上周五，两市融资余额约为9732亿元，与上周相比，净流出约为23亿元。这是自春节以来的首次单周净流出，结束了此前连续10周的净流入。假期以来，债务规模的增长大大超过了资产价格的增长，资产负债失衡。上周，交易频率已降至节后初期水平，房地产和家电融资的流入占主导地位。随着五一假期的到来，为了规避风险，大部分融资头寸被减持。当市场进入调整阶段时，科技股仍有空间。投资者可以减少交易频率，采取防御策略。

首先，融资盘变成了外流，更多的头寸在五一假期前被减持以规避风险

上周，上证指数下跌5.64%，创业板指数下跌3.38%，两种金融产品的平均价格指数下跌5.65%。与前一周相比，这两个城市的平均日营业额下降了8%。截至上周五，两市融资余额约为9732亿元，较上周净流出约23亿元，下降约0.2%。其中，上海股市融资净流出13亿元，深圳股市融资净流出约10亿元。在整个一周中，流入量先高后低，周一和周二的总净流入量为29亿元，周三和周四的总净流出量为16亿元，周五的持续净流出量约为36亿元。

上周，市场持续下跌，5日、10日、20日和30日的移动平均线均下跌，这极大地挫伤了人气。除了饮料和食品、农业肉类、薯条和软件，所有其他行业都出现了明显的下滑，出现了明显的获利回吐现象，市场进入了调整周期。

上周，融资净流出约为23亿元，这是自春节以来的第一周净流出，结束了此前连续10周的净流入。即便如此，上周的跌幅仅为0.2%，远低于大盘5.6%的跌幅。一方面，融资市场对市场前景仍有信心；另一方面，在资产价格大幅回落的同时，负债规模并没有明显下降，这对融资市场的质量管理和头寸平衡提出了挑战。春节后，融资市场累计头寸增加约2623亿元，增幅37%。同期，这两种金融产品的平均价格指数增长了约18%。负债规模的增长大大超过了资产价格的增长，资产负债失衡，需要进行整合。

从4月到上周五，总净流入为600亿元，而五一假期将在下周仅两个交易日内迎来。大多数融资订单主要是为了减少头寸和规避风险。与3月份1167亿元相比，4月份增幅明显下降。根据过去的数据，月度持仓增加往往以下个月的盘整为主，很难有上升趋势。与3月份相比，这两个城市4月份的营业额也有所下降。市场增量和股票增量都有所放缓，双方很难在3200点以上达到平衡。4月份之后，市场的政策主题也有所下降，市场在30日移动平均线和60日移动平均线之间回落的可能性更大。市场将呈现结构性分化，科技股的热潮不会减弱，tmt板块的一些龙头股仍将反复活跃。

上周，融资市场平均维持率为279%，明显低于上周的288%，尤其是周五降至270%。上周，金融产品价格指数跌破30日移动平均线，短期融资没有利润，但中间线利润下降，后续加仓的驱动力将大大减弱。从过去的数据来看，平均维持率260%是中线盈亏平衡点，250%是开盘周期的分水岭。如果低于250%，融资将进入开盘周期。

二是交易频率在节后回落到初始水平，开仓量大幅下降

上周，融资购买额为3298亿元，日均为659亿元，较上周日的平均水平继续下降14.6%，融资购买占营业额的9.3%，较上周的10.7%继续下降。融资购买占融资余额的6.7%，较上周的8.1%继续下降。板块分化明显，主流板块无法上行，市场获利机会减少，融资开仓力度下降。

上周，还款额为3321亿元，日均还款额为664亿元，较上周日的平均值继续下降9.7%。还款下降幅度小于开仓，表明一些激进基金仍对市场前景抱有预期。

上周融资购买和偿还总额约为6619亿元，较上周日均下降12%，高于上周大盘股日均下降8%，主要原因是开盘价大幅下跌。

与上周末9，755亿元的融资余额相比，周周转率为68%，较上周的78%继续下降，回到2月22日之前的水平，人气由热转旺。

与两个城市35472亿元的周营业额相比，上周融资交易占18.6%，与前一周的19.5%相比继续下降。市场持续下跌，融资交易开始减少。

上周五，证券贷款余额约为81亿元，较上周减少约15亿元。

第三，房地产和家电融资走在前列

上周，最大的板块融资流入是:房地产16.16亿元，家电5.37亿元，农业4.87亿元，饮料和食品4亿元，汽车3.8亿元，葡萄酒2.4亿元，电子1.5亿元，交通1.15亿元，装饰8000万元，电子商务互联网5000万元，林纸4300万元，商业3400万元

上周，个人股融资净流入居前的有:万科7.51亿元、格力电器5.64亿元、保利地产4.6亿元、上海梅林3.6亿元、灵异制造3.39亿元、同坤股份3.06亿元、上海港集团2.88亿元、泸州老窖2.84亿元、仁和药业2.78亿元、海螺水泥2.45亿元、文股份。

四、市场前景判断

随着五一假期的临近，为了规避风险，大部分融资头寸都减少了。当市场进入调整阶段时，科技股仍有空间。投资者可以减少交易频率，采取防御策略。