汇源自救方案公布！可口可乐153亿没做成的事 被这位猪肉大王实现

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它曾是中国第一个知名的果汁品牌，也曾发起过最大规模的ipo香港联合交易所；它的广告词“喝汇源果汁，走健康之路”已经传遍了全国...

但现在，“民族饮料”汇源果汁面临高达100亿元的债务压力，面临退市危机，甚至无法实现业绩。

该股停牌一年多后，汇源果汁终于采取了行动。

4月26日，汇源果汁宣布与天地一号和广州何志达成合作框架协议，成立合资公司。根据框架协议，天地一号以现金形式向潜在合资公司出资36亿元人民币，占股份的60%；汇源果汁以资产形式出资24亿元人民币，其中包括汇源商标。

回想10年前，可口可乐试图以179.2亿港元收购汇源果汁的全部股份，但失败了。现在，有了天地一号的合作，汇源果汁能走出困境吗？

与商标“汇源”共享

根据汇源果汁和天地一号在新三板上市的公告，汇源果汁及其全资子公司北京汇源餐饮有限公司(以下简称“北京汇源”)已与天地一号和广州何志投资管理有限公司(以下简称“广州何志”)签订合作框架协议，成立一家注册资本为60亿元人民币的合资公司。

其中，天地一号、广州何志计划出资36亿元人民币，占注册资本的60%；汇源计划以资产形式出资24亿元人民币，占注册资本的40%。其中，最重要的资产是注册商标汇源。

合资公司的经营范围是果汁饮料的研发、生产和销售。

如果达成合作，汇源将作为天地一号和潜在的合资公司，为果汁生产提供原料(果肉和浓缩果汁)和替代加工服务。

此外，合资公司成立后，将以30亿元人民币从汇源收购合资公司开展业务活动所需的资产、股权和渠道，以拓展果汁市场。

那么，“承诺”天地一号能帮助汇源果汁走出困境吗？

负债100亿，停牌一年，两年无业绩

截至2017年上半年，汇源果汁负债已达115.18亿元，负债率高达82.5%。自2011年以来，汇源果汁连续六年在扣除非净利润后出现亏损。

自去年4月以来，汇源果汁一再宣布将推迟披露其2017年业绩，但至今仍未公布，其2018年中期和全年业绩也已宣布推迟。目前，汇源果汁只有三位执行董事，即创始人、朱、颜；朱是的女儿。

债务高，但利润下降，这与汇源果汁的扩张有关。

近年来，汇源果汁的营销费用大多在10亿元左右。2014年，汇源果汁的销售和营销支出为13.96亿元，同比增长11.8%。据该公司称，这主要是由于促销费用和运费的增加。2015年，相应数据为18.12亿元，增长29.9%。据该公司称，这主要是由于员工福利支出的增加。

营销费用增加的背后是销售和营销人员数量的增加。2013年，汇源果汁只有2489名销售和营销员工，2014年猛增至11047人，增长343.8%；2015年，公司的销售和营销人员减少至9，222人。

同样在2014年和2015年，汇源果汁的净利润分别为-1.26亿元和-2.28亿元。

面对持续的债务压力，汇源果汁选择减少营销和人员支出。2016年，汇源果汁的员工数量突然大幅下降，从13716人降至4266人，销售和营销人员仅1332人。2017年上半年末，汇源果汁员工总数进一步减少至3965人。

根据上述合作框架协议，汇源的主要业务是为果汁生产提供原材料和替代加工服务。这意味着汇源将不再承受市场销售的压力。

在天地昵称官方网站上，该公司董事长陈胜在去年5月的一篇文章中表示，“在昵称公司，近90%的员工从事营销工作。”

错过可口可乐已经成为汇源果汁的“分水岭”

从“民族饮料”到债台高筑，很多人认为汇源果汁从繁荣走向衰落的分水岭是十年前轰动一时的可口可乐收购案。

1992年，40岁的朱新礼扔下“铁饭碗”出海了。成立汇源集团。当时，朱新礼接管了一家由县政府经营的水果罐头厂，这家工厂负债累累，停产多年，已经关闭。1993年，当第一批浓缩苹果汁生产出来时，朱新礼带着样品去德国参加一个食品展览会，并借此机会获得了500万美元的果汁订单。汇源和朱新礼走上了致富之路。

2007年2月，汇源果汁成功登陆HKEx，筹资24亿港元，这是HKEx当年最大的一次ipo。

2008年9月，可口可乐提议以每股12.2港元的价格收购汇源果汁的全部股份，总价格约为179.2亿港元。购买价格比前一个交易日高出195%。

当时，这种强大的联盟引发了社会层面的强烈“抵制”。有反对的声音，说可口可乐的收购将放弃民族品牌汇源果汁，中国饮料行业将被海外企业垄断。最终，上述收购案搁浅，因为它未能通过商务部的反垄断审查。

尽管交易已经结束，但它对汇源果汁的战略影响是巨大的。当时，汇源果汁想向上游发展，在与可口可乐谈判收购时，该公司几乎撤出了所有果汁生产和销售渠道。

收购失败后，汇源果汁不得不进行重组。这么多年后，公司的资产负债率将不可避免地上升。

为什么天地第一？

虽然与天地一号的合作不属于“卖身”，但在汇源果汁停牌、未能发布年报的日子里，“卖身”的消息一直在流传。

但是人们没有猜到的是，它变成了天堂和地球。

天地一号的品牌肯定没有汇源响亮。在很大程度上，该公司的名气来自其创始人陈胜，他毕业于北京大学，销售猪肉。截至目前，陈胜持有天地一号78.41%的股权，仍然是公司的实际控制人。

1980年，陈胜收到了北京大学经济学院的录取通知书。他离开家乡——湛江市濉溪县官湖村，到北京上大学。大学毕业后，陈胜在广州和湛江做公务员。1990年，随着出海狂潮的迅速升温，陈胜终于坐不住了。他决定辞职下海做生意。

1997年，雪碧在广东很受欢迎。经过陈胜的多次尝试，“天地一号”苹果醋诞生了。

天地一号诞生约10年后，2006年，陈胜又开始经营猪肉，推出了“地方第一猪”产品。从此，他被贴上了“北大毕业生养猪”的标签，他的名气甚至盖过了他以前的工作“天地一号”。

天地一号于2015年8月登陆新三板，主要生产陈醋饮料和苹果醋饮料。2016年，公司的营业收入、毛利率和非净利润均有所下降。

当时，公司在年报中也表示:由于公司的销售份额仍主要集中在广东省，如果公司产品在广东省市场的需求下降或增长放缓，或者公司无法顺利开拓广东省以外的市场，公司的业务、财务状况、经营业绩和市场前景可能会受到不利影响。同时，为了树立民族品牌，实现长远发展，公司将坚定不移地实施“北方延伸计划”，在省外市场开发过程中不断投入资源。

2017年和2018年，该公司的业绩开始回升。2018年，天地一号实现销售额21.17亿元，同比增长23.76%，净利润3.39亿元。但是，公司的货币资金只有7285万元。

除了拓展市场，天地一号还在推出新产品。2018年第四季度，公司推出了名为“百果一号”的果汁饮料，正式进入果汁行业。

对于此次与汇源的合作，市场最关心的是天地一号将在多大程度上获得注册商标“汇源”。因为合资公司成立后，汇源的资产和股权将以30亿元人民币的价格被收购。这个问题取决于三家公司的最终协议。